【研报】电子行业业绩回暖5G+国产替代背景下有望开启新一轮景气周期-20200320[48页].pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 行业行业深度深度报告报告 电子电子 电子行业电子行业业绩回暖，业绩回暖，5G+国产替代国产替代 背景下有望开启新一轮景气周期背景下有望开启新一轮景气周期 电子行业业绩回暖，电子行业业绩回暖，2019 年报业绩预告近年报业绩预告近 7 成预增成预增 截止 2020 年 3 月 16 日，申万电子一级行业指数 244 家公司中已有 177 家披露 2019 年度业绩快报，占比高达 72.5%。其中有近七成即 120 家公司业绩预增，行业整体业绩回升明显，景气度明显好转。 半导体：半导体：5G 持续渗透，国产替代背景下半导体迎来高增长持续渗透，国产替代背景下半导体迎来高增

2、长 2019 年世界半导体销售额逐步回暖，上游设备厂商与下游终端需求 相应复苏，市场重回增长轨道，中国大陆半导体产业有望借国产替 代东风加速增长， 亦可在相关子领域有所突破，预计 20 年行业景气 度将进一步修复并迎来强劲增长周期。 消费电子：业绩大幅回升，短期内疫情影响有限，未来仍然可期消费电子：业绩大幅回升，短期内疫情影响有限，未来仍然可期 随着 5G 手机渗透率逐步提高，可穿戴设备与智能家居等诸多概念 终端进一步放量， 行业景气度将在未来几年进一步提升， 看好苹果、 三星、华为等产业链的全年投资机会，重点看好 5G 手机与可穿戴 设备，特别是 TWS 与智能手表等产业链的投资机遇。 PC

3、B：政策加码下政策加码下 5G 基站放量，关注基站放量，关注 PCB 行业增长机会行业增长机会 PCB 板块估值已逐步回归平稳，性价比较高。考虑到 2020 年 5G 手 机与其他智能终端开始逐步放量，板块整体上具备长期投资价值。 安防安防行业行业：成长空间巨大，成长空间巨大，AI 推动快速放量推动快速放量 安防下游应用市场广阔，在交通、智慧城市、应急等领域的增量机 会巨大。随着行业格局与技术水平的进一步变化与发展，预计安防 产业市场份额将逐步向龙头企业倾斜，有益于龙头公司获取更大市 场份额，业绩持续增长。 被动元器件：被动元器件：下游需求放缓影响业绩表现下游需求放缓影响业绩表现，未来有望开启

4、新周期未来有望开启新周期 在 5G 手机及基站建设需求拉动下，被动元器件行业景气度有望迎 来反转。国内 MLCC 及电感企业经历多年经营已占据龙头地位，未 来有望持续受益行业增长红利，在国产替代大势下迎来新品突破。 光光电电板块板块：业绩增速分化，关注未来成长机会业绩增速分化，关注未来成长机会 预计 TOF 市场增量空间巨大，光学指纹传感器下游需求可期，多摄 潜力有望彻底释放； LED 行业将迎来触底反弹， 行业复苏箭在弦上。 激光行业激光行业：19 年业绩普遍下滑，年业绩普遍下滑，20 年有望迎来盈利拐点年有望迎来盈利拐点 国内厂商在中低功率激光器领域已占据主导地位，而高功率激光器 也有望实

5、现突破，在此背景下，无论是下游设备龙头企业亦或是国 产激光器厂商皆可迎来业绩向上增长机会，市场总体景气度回升。 核心推荐核心推荐 卓胜微、兆易创新、信维通信、立讯精密、大族激光、鹏鼎控股、 深南电路、沪电股份、生益科技、华正新材、顺络电子、大华股份、 三安光电、闻泰科技、长电科技、通富微电 风险提示：风险提示：疫情对行业供需的不确定性、5G 换机节奏延迟 维持维持 买入买入 雷鸣雷鸣 执业证书编号：S1440518030001 季清斌季清斌 执业证书编号：S1440519080007 研究助理研究助理 刘双锋刘双锋 研究助理研究助理 朱立文朱立文 13760275647 发布日期： 2020

6、年 03 月 20 日 市场市场表现表现 相关研究报告相关研究报告 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 电子(申万)沪深300 电子 电子 行业深度研究报告 电子电子 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 一、电子板块 2019 年业绩前瞻 . 1 电子板块业绩回暖，19 年业绩预告近 7 成预增 . 1 二、电子行业各细分板块业绩前瞻. 4 半导体：5G 持续渗透，国产替代背景下有望迎来高增长 . 4 消费电子：2019 年业绩大幅回升，短期内疫情影响有限，未来仍然可期 . 13 PCB：政策加码下 5G 基站放量，关注 PCB 行业增长机会 . 20 安防：行业成