【研报】电子行业：5G散热需求倍增行业增长剑已在弦-20200228[37页].pdf

1、 证券研究报告 1 报告摘要：报告摘要： 消费电子朝轻薄化、多元化趋势发展增加散热需求消费电子朝轻薄化、多元化趋势发展增加散热需求 高性能电子产品机身越来越薄，电子元器件体积不断缩小，其功率密度却快速增 加，手机产生热量的部件主要是 CPU、电池、主板等，散热问题成为重要问题。 5G 手机射频前端升级带来天线数量增加，传输速度提高增加散热需求；智能机 机执行高效能耗电的功能和应用时 SoC 将会发出大量热量，增加散热需求。 手机散热方案兴起，热管手机散热方案兴起，热管/均温板散热技术突出均温板散热技术突出 传统导热金属材料不能满足高导热效率要求。 目前市场上兴起手机散热的方案有 石墨片、石墨烯

2、、均温板、热管等。热管/均温板散热方案导热系数高于其他方 案，导热效率优势突出。同时热管/均温板使用寿命长，均温效果优于其他散热 方案。华为、小米等 5G 手机均开始采用热管/均温板散热方案，预计 2022 年 5G 手机带来散热空间 31 亿元。无线充电、OLED 发展也会增加散热需求。 热管热管/均温板工艺要求高，台系厂商布局较早均温板工艺要求高，台系厂商布局较早，国产厂商追赶迅速，国产厂商追赶迅速 吸液芯的结构对均温板内部的工质循环和相变换热有着极大影响。 目前大多数公 司采用金属粉末烧结型的吸液芯结构。传统的均温板钎焊技术成品率不高。目前 扩散焊工艺受到广泛关注。双鸿科技、健策精密、超

3、众科技等多家台系企业已布 局、掌握热管/均温板核心技术，国内公司中石科技、碳元科技等也在积极部署 热管/均温板散热方案。 国内公司积极布局国内公司积极布局，持续享受行业高成长，持续享受行业高成长 中石科技收购凯唯迪积极布局热管/均温板业务；碳元科技成立碳元热导顺利导 入均温板/热管业务；领益智造增发，加大散热模组布局；精研科技在常州总部 设立散热事业部；飞荣达子公司发力散热技术。台系公司双鸿科技、健策精密、 超众科技、力致科技等产业链公司均有布局均温板等新型散热方式。 投资建议投资建议 建议关注：中石科技、碳元科技、领益智造、精研科技、飞荣达。 风险提示风险提示 行业市场竞争风险、行业竞争加剧

4、风险、技术更新与产品开发风险。 盈盈利预测与财务指标利预测与财务指标 代码代码 重点公司重点公司 现价现价 EPS PEPE 评级评级 2 2 月月 2 27 7 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 002600 领益智造 12.42 （0.10） 0.29 0.42 - 43.14 29.79 推荐 603133 碳元科技* 25.99 0.26 0.15 0.67 60.79 169.67 39.00 暂未评 级 300684 中石科技* 37.24 0.89 0.88 0.88 34.45 51.68 51.68 暂未评 级 300602 飞荣达* 5

5、5.39 0.8 1.11 1.57 41.99 49.75 35.21 暂未评 级 300709 精研科技 137.00 0.42 1.81 2.90 323.81 75.14 46.90 推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院（加*公司盈利预测采用 Wind 一致预期） 推荐推荐 维持评级 Table_QuotePic 行业与沪深行业与沪深 300 走势比较走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 分析师：王芳分析师：王芳 执业证号： S0100519090004 电话： 021-60876730 邮箱： 相关研究相关研究 1.【民生电子】行业事件点评：华为春 季发布会重头戏Mate

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