【研报】通信行业2020年投资策略：5G基建浪潮迭起流量爆发推动产业升级-20200106[30页].pdf

1、分析师：方采薇 E-mail: 执业编号：S0820518070001 联系人：钱帅 TEL:021-32229888-25523 E-mail: 20192019年通信行业回顾年通信行业回顾 核心观点核心观点 目录目录 1 2 3 5 通信子板块现状与发展通信子板块现状与发展 20202020年通信行业展望年通信行业展望 4 投资建议投资建议 2 2020年通信行业核心观点 20192019年行情回顾：年行情回顾：2019年是通信行业收获的一年，板块受5G科技热点及贸易摩擦双重影响，年初以估值修复为主，叠加 5G牌照发放预期而走高；年中受中美贸易摩擦影响，板块出现了大幅波动；下半年通信行业逐

2、步进入业绩兑现期，市场 受贸易摩擦影响逐步减小，关注热点逐步转向板块业绩落地。 子板块发展状况子板块发展状况：2020年进入5G建设高峰期，通信产业链将深度受益。目前四家运营商纷纷决定采用SA独立组网方式建 设5G网络，5G承载网建设将带动设备、模块、光纤光缆相关公司；全年5G基站建设有望达到80万站，各地均出台未来5G 建设目标，通信基站相关天线、射频器件、PCB及覆铜板厂商业绩增长可期；5G将是万物互联的新时代，人与人、人与物、 物与物的通信将无处不在。通信产业将在未来的智能社会中承担基础设施建设的重任，基于5G的物联网板块是未来发展 的重要方向；车联网是十三五规划重点发展方向，随着移动互

3、联网发展，低时延、大带宽的5G技术为车联网发展奠定了 良好基础。云计算、AI、自动驾驶技术则为车联网创造了更广阔的应用空间。 重点关注：重点关注：主线一：业绩落地。政策端：工信部会议提出，稳步推进5G网络建设，深化共建共享，力争2020年底实现全 国所有地级市覆盖5G网络；需求端：2020年5G建设高峰期即将到来，全国各大城市实现5G网络全覆盖；技术端：5G R16 规范即将于2020年3月冻结，R17规划已启动，mMTC及uRLLC有望在R17标准下完善；市场端：2019年是5G商用元年，全球 5G网络超过65个，终端款数超200款，基站出货超100万，5G用户超1000万。 重点关注：重点

4、关注：主线二：移动数据流量爆发。政策端：工信部会议提出，结合5G商用步伐,加快4K/8K，VR/AR等新技术应用, 增加中高端信息服务供给；需求端：率先发布5G的韩国目前5G用户数超400万，月均使用流量超过28G。技术端：5G eMBB 定义了其极高的下载速度，50Gbps峰值下载速率有望在消费市场出现；市场端：8K超高清视频、VR/AR、在线云游戏、万 物互联，下游应用蓬勃发展。 投资建议：投资建议：通信行业目前估值仍处于历史中位数，伴随着政策支持力度加大及5G建设带来产业链业绩爆发，通信行业有 望在2020年迎来双击行情。维持通信行业“同步大市”的评级。推荐标的：1）沪电股份（00246

5、3）；2）烽火通信 （600498）；3）光迅科技（002281）。建议关注：1）华工科技（000988）；2）光环新网（300383）；3）鹏鼎控股 （002938）；4）四维图新（002405）。 风险风险提示：提示：5G建设不及预期；运营商资本开支不及预期；中美贸易摩擦加剧。 20192019年通信行业回顾年通信行业回顾 核心观点核心观点 目录目录 1 2 3 5 通信子板块现状与发展通信子板块现状与发展 20202020年通信行业展望年通信行业展望 4 投资建议投资建议 4 2019年回顾：贸易战延续，板块逐渐脱敏 贸易战贯穿全年，通信板块经历年初估值修复及年中贸易摩擦加剧影响，全年大

6、幅震荡走高 下半年贸易摩擦起伏，市场反应减小，通信板块与贸易战逐渐脱敏 通信行业2019年走势图（截止2019年12月20日） 数据来源：Wind，爱建证券研究所 2019年回顾：曲折中前进，主题行情渐缓 年初受贸易战缓和及5G商用预期影响，通信板块进入估值修复行情，板块估值大幅提升。 年中5G牌照发放，通信设备主题行情放缓，板块进入业绩兑现期。 5G牌照发放后，通信板块热点转向产业链下游，国产替代及流量爆发接力主题行情。 主题炒作转向业绩兑现牌照发放后通信各主题变化 数据来源：Wind，爱建证券研究所数据来源：Wind，爱建证券研究所 2019年回顾：行业估值重回低位，回升仍有空间 运营商资