【研报】2020年电子行业策略：5G终端革新可期半导体浪潮延续-20200107[45页].pdf

1、 行业深度研究 | 电子 1 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 20202020 年年 0101 月月 0707 日日 n。 5G 终端革新可期，半导体浪潮延续 2020 年电子行业策略 证 券 研 究 报 告 行业深度研究 | 电子 西部证券西部证券 20202020 年年 0101 月月 0707 日日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势近一年行业走势 相对表现相对表现 1 1 个月个月 3 3 个月个月 1212 个月个月 电子 9.53 20.85 78.44 沪深 300 5.81 8.25 35.20 分析师分析师 邢开允邢开允

2、 S0800519070001S0800519070001 联系人联系人 林承瑜林承瑜 S0800119080018S0800119080018 左磊左磊 相关研究相关研究 电子：TWS 用户习惯养成期：提价逻辑正在演绎 12 月主流电商平台 TWS 耳机销量数据点评 2020-01-06 电子：TWS 用户习惯逐渐养成，中价位市场兴起 “双十二”主流电商平台 TWS 耳机销量数据点评 2019-12-16 -1% 10% 21% 32% 43% 54% 65% 76% 2019-012019-052019-09 电子沪深300 核心结论核心结论 2 2019019电子板块涨幅居前，基金持仓超

3、配电子板块涨幅居前，基金持仓超配比例比例恢复高位。恢复高位。回顾2019年1-12月 申万行业涨幅指数，申万电子行业指数以73.8%涨幅位居行业前列。同期， 沪深300指数涨幅为36.1%，创业板指涨幅为43.8%。2019年第三季度公募 基金超配电子比例达到7.42%，仅次于2017年第三季度的8.21%，达到自 2012年以来的历史次新高。从基金持仓结构来看，2019年电子板块全年行 情由基站建设、半导体国产替代、TWS耳机创新终端三大主线驱动。 消费电子： 关注消费电子： 关注5 5GG手机手机结构性创新和可穿戴设备结构性创新和可穿戴设备崛起崛起。 从手机端来看， 2020 年将是5G手

4、机销售大年， 由于内部结构的改变， 5G手机将带来AiP模组封测、 散热、SiP模组封装和元器件微型化等细分市场的机会；从可穿戴设备来看， 2019年是安卓TWS元年。建议关注环旭电子（601231.SH）、长电科技 （600584.SH）、顺络电子（002138.SZ）、中石科技（300684.SZ）。 P PCBCB：上游高端覆铜板材料国产化进程加速。：上游高端覆铜板材料国产化进程加速。从下游PCB来看，2019年年 底主设备商招标采用优化方案，工艺门槛及建设成本均有降低，或将引入更 多供应商参与备货，通信PCB二线厂商受益；从上游覆铜板来看，目前美国 厂商罗杰斯占有高频覆铜板市场50-7

5、0%的份额，内资厂商生益科技承接部 分订单， 未来华正新材亦将占据一席之地。 建议关注崇达技术 （002815.SZ） 、 华正新材（603186.SH）、生益科技（000909.SZ）。 半导体：国产替代是长期趋势，关注模拟半导体：国产替代是长期趋势，关注模拟ICIC和存储细分市场和存储细分市场。在中美贸易摩 擦大背景下，半导体国产替代将是长期趋势，其中模拟IC和存储细分领域发 展确定性高。模拟IC板块是国产替代需求最强烈的市场之一，我们预计内资 模拟IC市场增量规模在500亿元以上；NOR Flash在2019年结束下行周期 进入上行通道，在多个下游需求推动下，未来价格有望进一步上涨。建议

6、关 注圣邦股份（300661.SZ）、兆易创新（603986.SH）。 显示器件：显示器件：面板价格仍在底部，静待日韩产能退出面板价格仍在底部，静待日韩产能退出。从面板价格看，2019 年大尺寸LCD价格仍在下跌，跌幅有所收窄；从供需结构看，2019Q4LCD 面板供需已有改善，60寸及以下的中小尺寸供需趋于平衡；从未来发展看， 2020年LCD产能退出和新增将同步进行， 行业供需有望恢复平衡。 建议关注 京东方（000725.SZ）、TCL（000100.SZ）。 风险提示：宏观经济下行；5G基站建设不及预期；国产替代发展不及预期； 5G手机销量不及预期。 行业深度研究 | 电子 2 2 |