【研报】通信行业：短期疫情影响明显不改5G、云计算、物联网大趋势-20200505[36页].pdf

1、 行业报告行业报告 | 行业专题研究行业专题研究 1 通信通信 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 05 月月 05 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王俊贤王俊贤 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080002 王奕红王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 容志能容志能 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517100003 姜佳汛姜佳汛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519050001 资料

2、来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 通信-行业研究周报:电联 5G SA 无 线主设备集采落地，5G 新基建持续发 力 2020-04-26 2 通信-行业研究周报:全球 5G 商用 持续推进，近期聚焦年报/一季报业绩 2020-04-19 3 通信-行业专题研究:RCS5G 时 代的第一个应用 2020-04-13 行业走势图行业走势图 短期疫情影响明显，短期疫情影响明显，不改不改 5G、云计算、物联网大趋势、云计算、物联网大趋势 财务总结及展望：财务总结及展望： 从营业收入来看，通信设备行业 2019Q4 和 2020Q1 营收同比分别增长 0.2%和下滑 12.9%，电信设备 2019

3、Q4 和 2020Q1 营收同比分别下滑 3.5%和 13.1%。下滑原因一 方面在于 2019Q4 光纤光缆板块承压，另外就是一季度疫情对生产端的重大影响。 分子领域看，电信设备领域的主设备、无线子设备、光纤光缆、光模块 2019Q4 收 入增速分别为-0.9%、 6.6%、 -14.2%和 8.2%； 2020Q1 收入同比增速分别为-3.2%、 -22.7%、 -22.6%、-12.6%；非电信设备领域的物联网、IDC&CDN2019 收入增速分别为 20.8%、 -14.4%；2020Q1 增速分别为 3.6%、7.1%。影响较小的板块包括主设备、物联网、云 计算（IDC&数通光模块）

4、 ，相关公司如中兴、光环、中际旭创、新易盛等表现稳健。 从净利润来看，通信设备行业 19Q4 和 20Q1 归属母公司净利润同比分别下滑 52.7% 和 66.5%。扣除中兴后 19Q4 和 20Q1 比分别下滑 61%和 84%。19Q4 反映行业仍处于 4G 到 5G 的过渡期， 同时光纤光缆行业短期业绩承压， 2019Q1 净利润转亏， 2020Q1 净利润同比下滑 87.9%。分结构来看，电信设备领域的主设备、光模块 2020Q1 净利 润同比分别下滑 9.6%和 32.3%；非电信设备领域的物联网、IDC&CDN20Q1 净利润同 比分别下滑 41.8%、24.6%。在收入端受到疫情

5、影响大幅下滑时，利润端影响程度更 大。 展望未来数个季度，展望未来数个季度，国内疫情影响基本结束，海外业务占比较高公司后续有望逐渐国内疫情影响基本结束，海外业务占比较高公司后续有望逐渐 恢复。恢复。运营商近期运营商近期 5G 集采集中落地，大规模建设持续推进，集采集中落地，大规模建设持续推进，5G 设备行业有望呈加设备行业有望呈加 速增长态势；速增长态势； 云计算趋势进一步强化，物联网大方向不变云计算趋势进一步强化，物联网大方向不变。我们判断通信我们判断通信行业行业有望有望 重回增长通道。重回增长通道。 投资建议：维持行业“强于大市”评级。投资建议：维持行业“强于大市”评级。我们强调 5G 投

6、资机会在 5G 网络（主设备 为核心）+5G 应用（云计算+流量+物联网） ：我们重点推荐如下： 一、5G 硬件设备器件： 1、主设备商、主设备商（直接受益） ：重点推荐中兴通讯、烽火通信；中兴通讯、烽火通信； 2、交换机、交换机/路由器路由器（5G+云计算双驱动） ：重点推荐：星网锐捷；：星网锐捷； 3、射频领域：、射频领域：重点推荐：科创新源、世嘉科技、沪电股份：科创新源、世嘉科技、沪电股份（通信和电子联合覆盖） 、 通宇通讯，俊知集团；通宇通讯，俊知集团；建议关注：生益科技、深南电路生益科技、深南电路、华正新材、胜宏科技； 4、光通信：、光通信：重点推荐：中天科技中天科技（海缆+特高压拉