【紫金天风】鸡蛋周报：短有回暖，但长路漫漫-250826（19页）.pdf

1、我公司依法已获取期货交易咨询业务资格2025.8.262025.8.26审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951作者：姜振飞从业资格证号：F03143941交易咨询证号：Z0022201联系方式：核心观点核心观点底部震荡底部震荡8月中旬以来现货价格虽然企稳反弹，但市场对旺季现货价格较为悲观，加上2509合约最后交割的鸡蛋接到货是在国庆节后，因此近期2509合约持续下跌。从鸡苗补栏数据推算，9月的新增产能对应的是5月高水平补栏的鸡苗，新增产能压力依然较大，加上冷库蛋库存压力，9月供给端供应依然较为充裕，上周因部分时令蔬菜陆续退市，加上学校开学，团餐需求增加，蔬菜价格环比上涨，但同比仍低于往年，

2、鸡蛋替代需求依然较弱。现阶段食品及深加工企业采购及库存充足，9月需求端增量空间有限。目前淘汰鸡日龄已经到历史相对低位，可淘空间有限，尽管8月中下旬以来淘鸡节奏有所加快，但不足以改变9月供应过剩的情况，而且在预期8月底9月上旬现货价格有所反弹的情况下，预期近期淘鸡情绪环比有所回落，因此9月上旬之前现货价格虽有所反弹，但反弹空间有限。需关注9月中下旬随着电商以及商超等终端逐步备货完成，现货价格回调幅度以及淘鸡情况，若9月下旬现货价格下跌至饲料成本以下，淘鸡节奏加快，将减缓节后的压力。期货方面，短期现货价格止跌企稳，近月合约或有超跌修复，但幅度有限。因中长期供应过剩的压力并未得到有效缓解，在没有情绪

3、化淘鸡之前，中长期合约仍以偏空对待。合约月差合约月差中性中性关注需求旺季备货节奏，择机关注9-10价差机会主力合约主力合约底部震荡底部震荡供给过剩的现状难以缓解，需求端支撑有限，短期底部震荡供给面供给面偏空偏空7月在产蛋鸡存栏量居于高位淘鸡淘鸡偏多偏多8月中下旬以来随着现货不及预期，淘鸡节奏有所加快需求面需求面偏多偏多8月底9月初中下游企业仍在备货库存库存中性中性生产及流通库存小幅反弹养殖利润养殖利润中性中性养殖利润整体处在亏损边缘情绪情绪偏空偏空现货价格表现低迷，市场情绪偏悲观基差基差中性中性临近交割，升水风险逐步释放数据来源：紫金天风期货研究所截止到8月25日，主产区鸡蛋均价为3.06元/

4、斤，较上周同期上涨0.1元/斤，河北邯郸鸡蛋均价为2.69元/斤，较上周同期下跌0.15元/斤。本周现货价格小幅反弹后回落，主要是养殖端淘鸡节奏小幅增加，以及需求端逐步回暖支撑，但供需宽松的主旋律并没有改变，供应端依旧过剩，现货价格再度回调。因市场对需求旺季较为悲观，上周近月2509合约持续探底，本周随着现货企稳，盘面也跟随止跌。数据来源：紫金天风期货研究所钢联数据显示，2025年7月底在产蛋鸡存栏量约为12.92亿只，环比增加2%，同比增幅7%。卓创数据显示，2025年7月底在产蛋鸡存栏量约为13.56亿只，环比增幅1.2%，同比增幅6.2%。因新增产能较大以及淘鸡节奏偏慢，7月在产蛋鸡存栏

5、量环比继续增加，并在同期较高水平。11.0011.5012.0012.5013.0013.5014.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月蛋鸡存栏量2025年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年数据来源：紫金天风期货研究所卓创数据显示全国2024年7月底鸡苗样本点销量3998万羽，环比减少1.9%，同比减幅4%；钢联数据显示，7月鸡苗销量4532万羽，环比减少4%，同比增加2.7%；晓鸣股份2025年7月销售1992万羽，环比减少18%，同比增加13%，三方机构及晓鸣股份鸡苗补栏量环比减少，补栏情绪大幅走低。目前种鸡企业

6、鸡苗订单多数排至9月上中旬，少数排至9月下旬，从企业排单量以及补栏情绪来看，预期8月鸡苗销量环比减少。0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月18家代表企业鸡苗销量2025年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月晓鸣股份鸡苗销量2025年2020年2021年2022年20