【华泰期货】纯苯苯乙烯日报：后续苯乙烯检修增加，但同时拖累纯苯需求-250827（14页）.pdf

1、纯苯苯乙烯纯苯苯乙烯日报日报|20252025-0808-2727 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 后续苯乙烯检修增加，但同时拖累纯苯需求后续苯乙烯检修增加，但同时拖累纯苯需求 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-101元/吨（+15）。纯苯港口库存13.80万吨（-0.60万吨）；纯苯CFR中国加工费159美元/吨（-6美元/吨），纯苯FOB韩国加工费143美元/吨（-5美元/吨），纯苯美韩价差60.7美元/吨（+2.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-40元/吨（-25元/吨）。纯苯下游方面：己内酰胺生产利

2、润-1805元/吨（+30），酚酮生产利润-627元/吨（+0），苯胺生产利润-204元/吨（-43），己二酸生产利润-1250元/吨（+27）。己内酰胺开工率91.86%（-1.86%），苯酚开工率78.00%（+1.00%），苯胺开工率70.10%（-1.47%），己二酸开工率65.50%（+3.80%）。苯乙烯方面：苯乙烯主力基差68元/吨（+23元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-278元/吨（-3元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存179000吨（+17500吨），苯乙烯华东商业库存84000吨（+7500吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率78.5%（+0.4%）。下游硬胶方面

3、：EPS生产利润198元/吨（+50元/吨），PS生产利润-102元/吨（+20元/吨），ABS生产利润-220元/吨（-77元/吨）。EPS开工率60.98%（+2.90%），PS开工率57.50%（+1.10%），ABS开工率71.10%（+0.00%），下游开工季节性低位。市场分析市场分析 韩国石化企业有可能削减270-370万吨的石脑油裂解产能，国内烯烃衍生物下游价格明显有所提振，韩国裂解纯苯占海外总的纯苯产能3.5%，韩国主要仍是重整及歧化纯苯为主，影响有限；韩国苯乙烯占海外苯乙烯产能16%，潜在影响EB供应较BZ更多。纯苯方面，港口库存持续高位小幅回落，但绝对水平仍高，港口基差等待

4、进一步走强，韩国芳烃存检修，月度进口到港压力未进一步加大，而下游综合开工仍偏高，但仍需关注CPL-PA6-锦纶产业链库存压力仍偏大，苯胺下游的MDI库存压力亦存，关注下游金九银十表现。苯乙烯方面，港口库存持续累积，现实高开工所致，但9月EB检修增加，9月有望重新去库，但同时拖累纯苯需求，因此单边价格支撑不大；EB下游方面，EPS及PS开工继续回升，但EPS及PS库存未延续进一步去化，反映下游跟进偏慢，ABS仍维持高库存低开工状态，关注下游金九银十表现。策略策略 单边：纯苯观望；苯乙烯观望 基差及跨期：观望。跨品种：EB-BZ价差短期逢低做扩，韩国裂解去产能影响EB较BZ更多。风险风险 韩国裂解

5、装置去产能政策，投产超20年装置的政策，油价大幅波动 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 纯苯苯乙烯纯苯苯乙烯日报日报|20252025-0808-2727 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差.4 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.5 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率.8 四、苯乙烯下游开工及生产利润.9 五、纯苯下游开工与生产利润.10 图表图表 图图1 1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格.4 图图2 2：纯苯主力合约基差纯苯主力合约基差.4 图图3 3：纯苯现货纯苯现货-M2纸货价差纸货价差.

6、4 图图4 4：纯苯连一合约纯苯连一合约-连三合约价差连三合约价差.4 图图5 5：EB主力合约走势主力合约走势&基差基差|单位：元单位：元/吨；元吨；元/吨吨.5 图图6 6：EB主力合约基差主力合约基差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图7 7：苯乙烯连一合约苯乙烯连一合约-连三合约价差连三合约价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图8 8：石脑油加工费石脑油加工费|美元美元/吨吨.6 图图9 9：纯苯纯苯FOB韩国韩国-石脑油石脑油CFR日本日本|美元美元/吨吨.6 图图1010：苯乙烯非一体化装置生产利润苯乙烯非一体化装置生产利润|元元/吨吨.6 图图1111：纯苯纯苯FOB美湾美湾-纯苯