【华金证券】海看股份（301262）-主营业务稳健发展，新业务创新推进-250826（4页）.pdf

1、http:/ 年 08 月 26 日公司研究证券研究报告海看股份（海看股份（301262.SZ）公司快报公司快报主营业务稳健发展，新业务创新推进主营业务稳健发展，新业务创新推进投资要点投资要点 事件事件：2025 年上半年公司实现营业收入 4.66 亿元，同比下降 4.57%；归母净利润2.32 亿元，同比增长 4.45%。每 10 股派发现金红利 0.50 元（含税），不转增。主营业务基本盘稳固发展主营业务基本盘稳固发展，微短剧项目纵深推进微短剧项目纵深推进。2025 年上半年，公司山东 IPTV基础业务有效用户规模约 1675.29 万户，覆盖人口超 4500 万，实现 IPTV 基础业务

2、收入 39785.46 万元，基础业务有效用户达到 1675.29 万户，实现 IPTV 增值业务收入 5507.85 万元。公司签约投资横屏精品短剧 5 部、出海短剧 5 部、竖屏剧87 部，总签约合同额超 2000 万元。截至 2025 年 7 月，公司运营的北方微短剧影视基地联动青岛多个优质拍摄场景，已服务拍摄微短剧 183 部，其中出海短剧 33部，上线作品爆款率突破 30%。重视研发投入与技术创新。重视研发投入与技术创新。2025 年上半年，公司研发投入达 1801.60 万元。公司及下属子公司获得 83 项专利，其中发明专利 51 项，软件著作权 284 项。公司自研推出的内容创作

3、一站式 SaaS 服务平台“海看 AIGC 智创平台”接入 DeepSeek，降低制作门槛和制作成本，上半年制作中华传统文化典籍大系 170 部 AIGC 作品。政策与市场双重驱动公司发展政策与市场双重驱动公司发展。国家广播电视总局 2025 年 8 月印发实施进一步丰富电视大屏内容 促进广电视听内容供给的若干举措，试点实行电视剧中插广告政策，收入或将增加，公司业绩有望提升。投资建议投资建议：良好区位优势和用户基础推动良好区位优势和用户基础推动 IPTV 业务稳健发展业务稳健发展，政策与创新业务驱政策与创新业务驱动公司持续向好。动公司持续向好。预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为

4、4.43/4.66/4.99 亿元；EPS 分别为 1.06/1.12/1.2 元/每股；PE 分别为 25.2/23.9/22.4 倍；维持“增持”评级。风险提示：产业风险提示：产业政策不确定性、收入来源集中度高、宏观经济下行等政策不确定性、收入来源集中度高、宏观经济下行等风险风险。财务数据与估值财务数据与估值会计年度会计年度2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)9929791,0601,1461,224YoY(%)-2.8-1.48.38.26.8归母净利润(百万元)410400443466499YoY(%)-1.0-2.410.75.17.1毛利率(%)55

5、.856.153.753.853.8EPS(摊薄/元)0.980.961.061.121.20ROE(%)12.010.810.710.29.9P/E(倍)27.227.925.223.922.4P/B(倍)3.33.02.72.42.2净利率(%)41.340.941.840.640.7数据来源：聚源、华金证券研究所传媒|其他广告营销投资评级增持(维持)股价(2025-08-25)26.74 元交易数据交易数据总市值（百万元）11,150.58流通市值（百万元）3,264.30总股本（百万股）417.00流通股本（百万股）122.0812 个月价格区间28.80/20.49一年股价表现一年股

6、价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-5.084.170.63绝对收益3.219.2934.96分析师倪爽SAC 执业证书编号：S报告联系人王延森相关报告相关报告海看股份：主业稳健发展，多次分红回馈股东-华金证券-传媒-海看股份-公司点评2025.4.25海看股份：主营业务稳定增长，拓展视听新生态-华金证券-传媒-海看股份-公司快报2024.8.30公司快报/其他广告营销http:/ 未来 6-12 个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%；增持 未来