【开源证券】武汉蓝电（830779）-北交所信息更新：电池测试设备专家，消费电子领域测试需求恢复2025H1收到预收款增加-250826（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 武汉蓝电武汉蓝电（830779.BJ）2025 年 08 月 26 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/8/25 当前股价(元)43.52 一年最高最低(元)85.00/16.50 总市值(亿元)34.85 流通市值(亿元)8.72 总股本(亿股)0.80 流通股本(亿股)0.20 近 3 个月换手率(%)684.98 新能源电池下游承压，积极拓展高精度电池检测及化成分容市场北交所信息更新-2025.7.7 积极开拓动力电池企业端客户市场，重点推广大功率北交所信息更新-2024.11.29 电

2、池测试设备专家，电池测试设备专家，消费电子领域测试需求恢复消费电子领域测试需求恢复 2025H1 收到预收款增加收到预收款增加 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2025H1：营收营收 7368 万元万元，同比，同比-9%，归母净利润，归母净利润 2959 万元，同比万元，同比-15%公司发布 2025 年半年报，2025H1，公司实现营收 7368.44 万元，同比下滑 8.64%，归母净利润 2958.50 万元，同比下滑 15.05%。我们维持 2025-2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为 0.84/0.96/

3、1.06 亿元，对应 EPS 分别为 1.05/1.20/1.32 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 41.3/36.2/33.0 倍，维持“买入”评级。公司调整定价公司调整定价保证市场渗透，消费电子领域电池电芯测试需求恢复保证市场渗透，消费电子领域电池电芯测试需求恢复 2025H1，受锂电池材料去产能及高校科研经费收缩等因素影响，公司根据市场竞争情况，下调了部分产品的定价，微小功率设备收入和毛利率下降。小功率设备方面，下游消费电子领域电池电芯测试需求逐步恢复，以及公司适时调整产品定价策略，小功率设备销售量增长，2025H1 实现收入同比增长 12.53%，同时，受益于持续的生产工艺优化，

4、成本有效降低，小功率设备毛利率总体保持平稳。此外，随着需求恢复，企业类客户订单同比增加，公司收到预收款增加，截至2025 年 6 月 30 日，合同负债 2685.40 万元，较 2024 年末增长 32.61%。大功率设备方面，市场竞争加剧，公司相应下调了产品价格，相应收入和毛利率有一定程度下降，此外，由于大功率定制设备所需的配套线材、温箱等配件需求上升，以及桥架安装成本增加，导致整体成本有所提高。2025H1，公司大功率设备实现营收 1331.10 万元，同比下滑 9.22%。此外，为响应客户对电池测试设备与恒温箱综合采购需的增长，公司战略性拓展恒温箱产品线以增强客户粘性，同时对恒温箱采取

5、了更具竞争力的定价策略。保证研发投入，保证研发投入，拥有专利拥有专利 80 项，软件著作权项，软件著作权 40 项项 2025H1，公司研发费用 894.77 万元，同比增长 18.93%，占营收比例为 12.14%。截至 2025 年 6 月 30 日，拥有专利 80 项，软件著作权 40 项。募投方面，截至2025 年 6 月 30 日，公司生产基地建设项目投入 1888.39 万元，进度 9.29%，预计 2026 年 6 月 30 日达到预定可使用状态。风险提示：风险提示：锂电行业需求下滑、市场竞争风险、新产品研发进度风险 财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2

6、024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)204 175 195 219 244 YOY(%)22.2-14.1 11.4 12.2 11.2 归母净利润(百万元)99 74 84 96 106 YOY(%)40.7-25.9 14.6 14.2 9.5 毛利率(%)65.6 59.7 60.8 62.5 62.8 净利率(%)48.7 42.0 43.2 44.0 43.3 ROE(%)19.7 14.0 15.8 16.9 17.4 EPS(摊薄/元)1.24 0.92 1.05 1.20 1.32 P/E(倍)35.1 47.3 41.3 36.2 33.0 P/B