【银河期货】每日早盘观察-250825（14页）.pdf

1、 1/14 农产品研发报告 大宗商品研究所 每日早盘观察 2025 年 8 月 25 日 每日早盘观察每日早盘观察 大豆大豆/粕类粕类 【外盘情况】【外盘情况】CBOT 大豆指数上涨 0.73%至 1067.25 美分/蒲，CBOT 豆粕指数上涨 0.17%至296.6 美金/短吨【相关资讯】1.Pro Farmer:预计美国 2025 年玉米大豆单产将双双创历史新高，大豆方面，平均单产预计同样将刷新历史纪录，达到 53.0 蒲式耳/英亩，总产量预计为 亿蒲式耳。2.油世界：全球大豆出口在 8 月前 20 日继续大幅增加，其中 5 大主要出口国增加210 万吨或 38%，此外 6 大国家处理量

2、在 7 月期间增加 300 万吨或 11%，最大增量在巴西，此后的是阿根廷和美国。3.油世界：预计当前年度大豆进口量达到 1500 万吨，由于压榨产业需求量的增加增加了 120 万吨。4.我的农产品：截止 8 月 22 日当周，油厂大豆实际压榨量 227 万吨，开机率为63.81%。此前一周中，大豆库存 680.4 万吨，较上周减少 30.16 万吨，减幅 4.24%，同比去年减少 24.35 万吨，减幅 3.46%；豆粕库存 101.47 万吨，较上周增加 1.12 万吨，增幅 1.12%，同比去年减少 48.18 万吨，减幅 32.2%。【逻辑分析】国际大豆市场供需宽松状况明显好转。美豆种

3、植面积下调后，供应端压力逐步缓解，当前价格下结转库存支撑明显。巴西大豆产量维持高位，农户卖货进度偏慢，近期价格可能有一定回调压力。阿根廷大豆产量同样维持高位，出口关税下调后出口压公众号二维码公众号二维码 银河农产品及衍生品银河农产品及衍生品 粕猪研究：陈界正粕猪研究：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 棉禽棉禽油脂苹果油脂苹果白糖白糖研究研究：刘倩楠刘倩楠 期货从业证号：F3013727 投资咨询证号：Z0014425 玉米玉米花生花生：刘大勇刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 棉棉禽禽研究研究：王玺圳王玺圳 期货从业证

4、号：F03118729 投资咨询证号：Z0022817 2/14 农产品研发报告 大宗商品研究所 力可能有所好转。国内大豆到港量维持高位，压榨量同样相对较大，提货虽然表现良好，但总体累库压力仍然明显。【策略建议】1.单边：豆菜粕建议远月逢低做多 2.套利：MRM05 价差扩大 3.期权：买入看涨期权(姓名：陈界正 投资咨询证号：Z0015458 观点仅供参考，不作为买卖依据)白糖白糖 【外盘变化】上一交易日 ICE 美原糖价格震荡收涨，主力合约涨 0.08（0.49%）至 16.44 美分/磅。伦白糖价格上涨，主力合约涨 3.4（0.7%）至 486.3 美元/吨。【重要咨讯】1、巴西航运机构

5、 Wiliams 发布的数据显示，截至 8 月 20 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 70 艘，此前一周为 76 艘。港口等待装运的食糖数量为291.69 万吨，此前一周为 331.79 万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖(VHP)数量为 272.82 万吨。根据 Wiliams 发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为 191.61 万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为 70.35 万吨。2、Hedgepoint：巴西中南部 2025/26 榨季表现不佳，主要归因于 2024 年火灾的持续影响和 2025 年初的干旱，尽管去年年底出现了有利降雨。这些因素迄今为止对甘蔗单产

6、(TCH)和甘蔗含糖量(ATR)造成了压力。由于对 ATR 预期降低、TCH 略微减少以及更高的制糖比，预计 2025/26 榨季食糖产量为 4090 万吨，同比减少 65万吨，出口量为 3190 万吨，与 2024/25 榨季水平相当。3/14 农产品研发报告 大宗商品研究所 3、沐甜讯：22 日加工糖报价持稳或小幅下调，总体成交一般。辽宁:中粮糖业辽宁有限公司:中糖牌厂仓车板一级糖报价 6110 元/吨，优级糖报价 6120 元/吨，精制糖报价 6300 元/吨，绵白糖报价 6580 元/吨，药用糖 6800 元/吨，报价不变，成交一般。河北:中粮(唐山)糖业有限公司:中糖牌一级糖仓库车板