【国盛证券】贝斯特（300580）-2025H1业绩稳健，直线驱动器业务持续突破-250826（3页）.pdf

1、证券研究报告|半年报点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 贝斯特（贝斯特（300580.SZ）2025H1 业绩业绩稳健稳健，直线驱动器直线驱动器业务持续突破业务持续突破 事件事件：公司发布 2025 年半年度报告，2025H1 实现营收 7.16 亿元，同比+2.73%；归母净利润 1.48 亿元，同比+3.30%；其中 2025Q2 实现营收3.67 亿元，同比+3.55%，环比+4.93%；归母净利润 0.79 亿元，同比+6.15%，环比+13.94%。盈利能力维持稳健盈利能力维持稳健，各项业务稳步各项业务稳步推进推进。公司 2025Q2 实

2、现毛利率 35.2%，环比+1.0PCT；期间费用率合计 12.0%，环比-2.6PCT，销售/管理/研发/财 务 费 用 率 分 别 为0.5%/7.7%/3.7%/0.2%，环 比+0.04/-1.6/-1.5/+0.4PCT，其中财务费用率略有提升，预计主要受汇兑损益影响。业务方面，截至 2025H1 公司涡轮增压器业务维持稳健，持续推进降本增效与泰国产能建设；安徽贝斯特竣工投产，新能源零部件业务产能快速增长；工业母机、直线驱动器、智能网联汽车等新业务依托宇华精机实现深度布局。泰国工厂计划泰国工厂计划 2025Q4 投产，全球化布局落地投产，全球化布局落地。公司泰国子公司倍永华计划 20

3、25Q4 竣工开业，目标以泰国为支点深耕东南亚，辐射澳新、南亚等区域，强化客户端国际竞争力，有望凭借区域贸易协定政策红利降本增效。此外，公司聚焦培养与引进国际化人才，组建既熟稔东盟市场规则，又具备汽车领域专业积淀的复合型团队，为海外业务拓展提供智力支撑。丝杠业务持续突破，丝杠业务持续突破，全面布局直线驱动器整机全面布局直线驱动器整机。公司子公司宇华精机聚焦丝杠行业痛点开展技术攻坚，自主研发“高精度双端面中心孔专用磨床”，并成功自研“滚珠丝杠副寿命测试机”，滚珠丝杠副精度达行业最高 C0级，直线导轨副精度达 UP 级。截止 2025H1，公司滚珠丝杠副、直线导轨副已在知名机床商批量应用，C0 级

4、实现突破并获首单；行星滚柱丝杠 2023年出样，生产工艺持续优化，国产化设备开发有序；新能源汽车 EMB 制动系统用滚珠丝杠副完成交样。盈利预测与估值：盈利预测与估值：考虑到公司在新业务领域的持续投入，我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为 3.5/4.0/4.6 亿元，对应 PE 分别为41/35/31 倍，维持“买入”评级。风险提示风险提示：行业需求不及预期风险，新业务量产不及预期的风险，工业母机与机器人行业技术变更风险。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 汽车零部件 前次评级 买入 08 月 22日收盘价（元）28.36 总市值（百万元）14,195.42 总股本（百

5、万股）500.54 其中自由流通股（%）94.06 30 日日均成交量（百万股）14.96 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 丁逸朦丁逸朦 执业证书编号：S0680521120002 邮箱： 分析师分析师 刘伟刘伟 执业证书编号：S0680522030004 邮箱： 相关研究相关研究 1、贝斯特（300580.SZ）：经营稳健，三大业务同步推进 2025-04-22 2、贝斯特（300580.SZ）：2024Q3业绩符合预期，工业母机业务迎突破 2024-10-23 3、贝斯特（300580.SZ）：2024Q2业绩表现稳健，新能源、工业母机业务快速推进 2024-08-08 财务指标

6、财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）1,343 1,357 1,520 1,715 1,956 增长率 yoy（%）22.4 1.0 12.0 12.9 14.1 归母净利润（百万元）264 289 351 404 462 增长率 yoy（%）15.1 9.6 21.4 15.4 14.3 EPS 最新摊薄（元/股）0.53 0.58 0.70 0.81 0.92 净资产收益率（%）9.2 9.3 10.2 10.9 11.4 P/E（倍）53.9 49.2 40.5 35.1 30.7 P/B（倍）5.0 4.6 4.1 3.8 3.5 资