1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2025 年 08 月 24 日 推荐推荐（维持）（维持）煤炭开采行业周报煤炭开采行业周报 周期/煤炭开采 【招商煤炭【招商煤炭 谢笑妍团队】本周总结谢笑妍团队】本周总结（8.8.1 18 8-8.8.2 22 2）【主要观点】【主要观点】本周动力煤本周动力煤市场价格市场价格小幅回落小幅回落：8 月 22 日，榆林 5800 大卡指数 555.0 元/吨，周环比下跌 12.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 510.0 元/吨，周环比下跌 5.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 575.0 元/吨，周环比下跌 9.0元/吨。本周焦煤

2、市场本周焦煤市场价格价格小幅回落小幅回落：截至8月22日，CCI山西低硫指数1471.0元/吨，周环比持平；CCI 山西中硫指数 1230.0 元/吨，周环比下跌 30 元/吨；CCI 山西高硫指数 1209.0 元/吨，周环比下跌 25 元/吨；灵石肥煤指数 1220元/吨，周环比下跌 30 元/吨；电厂日耗较上周有所电厂日耗较上周有所上升上升：沿海六大电厂日耗94 万吨，周环比增加 1.3 万吨。动力煤动力煤维稳维稳运行运行：动力煤主产区部分区域受暴雨袭击，露天煤矿生产受限，同时道路运输受阻，主产区供应收紧。本周动力煤港口价格持稳，因煤矿价格回落，港口发运倒挂幅度有所收窄，但由于部分铁路取

3、消或减少了发运优惠，倒挂问题未能得到根本性修复。7 月火电发电量同比+4.3%，增速环比增加 3.2pct，随着夏季用煤高峰接近尾声，电厂日耗预计见顶，贸易商对市场预期转为谨慎。但当前供应收紧确定性较高，港口持续去库，加之市场优质资源稀缺，即便下游日耗有走弱预期，市场仍有支撑，预计港口价格短期内维持高位。炼焦煤炼焦煤延续延续弱稳运行：弱稳运行：高价资源继续小幅回落，多数持稳为主。煤矿受超产、事故及井下因素影响部分生产仍受限，整体供应提升缓慢。需求方面下游观望情绪较浓，投机需求降温，焦企按需补库，煤矿销售不佳，但部分煤矿前期预售订单仍未执行完，焦煤供需矛盾不大。随着焦炭逐步落实第七轮涨价，焦企利

4、润继续改善，刚需支撑煤价短期预计偏稳震荡。【新闻摘要】新闻摘要】1、7 月中国动力煤进口量同比六连降月中国动力煤进口量同比六连降，炼焦煤进口量环比增炼焦煤进口量环比增长。长。海关总署最新数据显示，7 月中国进口动力煤 2598.6 万吨，同比下降 26.52%，环比增长 8.6%；进口炼焦煤 962.3 万吨，同比降 11.2%，环比增 5.7%。2、8 月下半月印尼动力煤参考价全面下调月下半月印尼动力煤参考价全面下调。印尼能源与矿产资源发布 2025年 8 月下半月印尼动力煤参考价（HBA），各品种煤价格较 8 月上半月价格全面下调。其中，低卡和超低卡煤价降幅较为明显。【价格跟踪】【价格跟踪

5、】1、港口价格：港口价格：截至 8 月 22 日，秦皇岛港 5500 价格报 707.0 元/吨，周环比上涨 7.0 元/吨，秦皇岛港 5000 价格报 630.0 元/吨，周环比下跌 2.0 元/吨。CCI 进口 4700 指数报 68.5 美元/吨，周环比上涨 0.3 美元/吨，CCI 进口 3800指数报 53.5 美元/吨，周环比上涨 0.3 美元/吨。2、产地价格：产地价格：截至 8 月 22 日，榆林 5800 大卡指数 555.0 元/吨，周环比下跌 12.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 510.0 元/吨，周环比下跌 5.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 575.

6、0 元/吨，周环比下跌 9.0 元/吨。3、动力煤库存：动力煤库存：截至 8 月 22 日，沿海六大电厂日耗 94 万吨，周环比增加1.3 万吨，总库存合计 1363.3 万吨，周环比增加 12.3 万吨。可用天数 14 天，周环比下降 1 天。风险提示：风险提示：1）煤炭价格下跌超预期煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；）安全生产事故风险；3）可再生能）可再生能源加速替代风险；源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等煤炭需求不及预期等。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）35 0.7 总市值（十亿元）1482.6 1.5 流通市值（十亿元）1469.2 1.6 行业指数行业指数%1m