1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.08.24 人形机器人人形机器人运动能力持续提升，运动能力持续提升，能力边界能力边界持续突破持续突破 Table_Industry 机械制造业机械制造业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 机械制造业具身智能重要方案发布，商业低轨卫星密集升空2025.08.10 机械制造业上海助推具身智能产业集群发展，多款机器人产品亮相 2025 世界机器人大会2025.08.10 机械制造业7 月 PMI 小幅

2、回落，关注人形机器人技术演进2025.08.03 机械制造业人形机器人泛化性能有望提升，关注雅鲁藏布江大项目开工机遇2025.07.27 机械制造业核聚变产业集群发展，商业化发电前景广阔2025.07.24 机械行业周报 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 肖群稀(分析师)0755-23976830 S0880522120001 欧阳天奕(研究助理)021-23183327 S0880125042245 本报告导读：本报告导读：上周（上周（2025/8/18-2025/8/22）机械设备指数涨跌幅为）机械设备指数涨跌幅为+3.08%。关注人形机器人等领域。关注人形机器人等领

3、域科技创新科技创新、轨交动车组招标轨交动车组招标催化催化。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：人形机器人：推荐人形机器人：推荐恒立液压、贝斯特、长盛轴承、兆威机电、鸣志电器、捷昌驱动、曼恩斯特、东华测试。工程机械：推工程机械：推荐荐恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科。出口链：推荐出口链：推荐宏华数科、巨星科技、杰克股份、涛涛车业。机器人：机器人：智元、智元、Figure 展示机器人行走能力，展示机器人行走能力，能力边界持续突破能力边界持续突破。近期多家机器人本体厂商展示设备自主行走能力。智元“远征 A2”开展全球首次高温环境下完全自主的 24 小时行走作业直

4、播挑战，彰显其在机器人环境适应性与持续作业能力上的技术自信。Figure公开展示了不依赖视觉灵活应对复杂环境的能力，通过强化学习训练，机器人行走更加稳健，在某些领域已达到超人水平，且能在无摄像头的情况下行走。我们认为，从运动控制到感知交互，从单一任务执行到多场景自适应，技术演进正朝着“类人化自主决策”方向加速迈进。产业仍将维持“技术深化”与“场景落地”双轮驱动态势。技术层面，人形机器人靠大脑、算法优化与数据积累实现任务自主决策与任务执行，结合“控制算法+精密部件”的设计逻辑，形成“大脑-算法-数据-部件”协同升级路径。场景层面，逐步从工业向家庭场景渗透，未来有望持续拓展人形机器人能力边界。轨道

5、交通轨道交通：第二次复兴号动车招第二次复兴号动车招标标 210 组组，看好高铁整车及零部件看好高铁整车及零部件公司发展公司发展。国铁采购平台发布 2025 年第二批时速 350 公里复兴号智能动车组采购项目招标公告，本次招标合计共 210 组。另外，从近期数据来看，铁路行业资本开支增速稳健，客货运需求景气向好，叠加国铁招标维持高水位，我们看好高铁整车及零部件公司发展前景。叉车叉车：开工保持高景气，国内外销量维持双位数增长开工保持高景气，国内外销量维持双位数增长。从工作时长、开工率来看，叉车的使用需求旺盛。根据中国工程机械工业协会微信公众号，7 月份工程机械主要产品工作时长 80.8 小时，叉车

6、工作时长 102 小时；工程机械主要产品开工率 56.2%，叉车开工率 56.4%。从行业销量增速来看，叉车行业外销依然保持较快增长，同时国内已有良好复苏。根据中国工程机械工业协会微信公众号，1-7 月，叉车行业销量 85.79 万台，同比+12%，内销 54.61 万台，同比+10.4%，外销 31.19 万台，同比+15.1%；单 7 月份来看，行业销量 11.86 万台，同比+14.4%，内销 6.97 万台，同比+14.3%，外销 4.89 万台，同比+14.5%。分车型来看，7 月份不含电动步行式仓储车辆的叉车销量为 4.51 万台，同比+5.85%，其中内销 2.80 万台，同比+