纺织服饰行业小众运动深度：大户外的兴起新时代的社交-220801（118页）.pdf

1、小众运动深度研究：大户外的兴起，新时代的社交国海证券研究所杨仁文(证券分析师)马川琪(联系人)S0350521120001S评级：推荐(维持)证券研究报告2022年08月01日纺织服饰1 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明最近三个月走势-0.03430.00030.03500.06960.10430.1389纺织服饰沪深3002资料来源：Wind，国海证券研究所 XZFZSVBUEWQXEY4Y8OaObRtRoOtRmOeRqQyQlOqQnPaQpPxOxNqQuNwMoPtP请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提

2、示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2022-07-29EPSPE投资评级股价20212022E2023E20212022E2023ELULU.O露露乐蒙310.51 7.63 9.1910.8940.70 33.79 28.51 增持NKE.N耐克114.92 3.75 4.92 5.81 30.65 23.36 19.78 增持2331.HK李宁63.60 1.53 1.83 2.26 35.64 29.86 24.18 买入1368.HK特步国际12.76 0.35 0.450.5731.32 24.36 19.23 买入2020.HK安踏体育8

3、6.35 2.86 3.00 3.81 24.82 24.70 19.49 未评级603908.SH牧高笛94.95 1.18 2.45 3.41 80.55 38.69 27.82 未评级605080.SH浙江自然57.43 2.17 2.90 3.76 26.46 19.78 15.29 未评级605099.SH共创草坪24.35 0.94 1.30 1.73 25.73 18.70 14.10 未评级603129.SH春风动力149.00 2.74 4.42 6.15 54.34 33.69 24.24 未评级注：美股股价单位：美元，港股股价单位：港元，A股股价单位：元人民币；美股EPS

4、单位：美元，港股EPS单位：元人民币，A股EPS单位：元人民币。资料来源：Wind，国海证券研究所（露露乐蒙、耐克、李宁、特步国际为国海证券研究所预测，其他均为WIND 一致盈利预测，耐克为FY2022、FY2023E、FY2024E 财年数据，2022 年 7 月 29 日汇率：港币：人民币=0.85908） 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明核心提要核心提要一、大户外呈现新趋势，中国市场方兴未艾一、大户外呈现新趋势，中国市场方兴未艾二、疫情催化二、疫情催化+社媒引领，精致露营乘风而起社媒引领，精致露营乘风而起三、日本露营三、日本露营行业行业复盘

5、，复盘，Snow Peak 发展如何发展如何四、四、从从美国户外行业复盘看中国市场美国户外行业复盘看中国市场未来走向未来走向五、小众运动机遇何在：飞盘、五、小众运动机遇何在：飞盘、腰旗橄榄球、腰旗橄榄球、骑行与钓鱼骑行与钓鱼六、投资建议六、投资建议七七、风险提示、风险提示4 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明摘要摘要5我国户外行业有望进入新一轮上升期我国户外行业有望进入新一轮上升期，迎来迎来“新黄金十年新黄金十年”，疫情成户外运动热情短期催化剂疫情成户外运动热情短期催化剂。全球范围来看我国户外运动行业发展相较落后，根据户外用品市场报告，2000-2

6、012年，我国户外进入快速发展期，核心户外市场复合年均增长率达56.8%，2012年核心户外市场规模达132.4亿元，2013-2019年，我国户外行业户外行业进入稳定发展时期，2020年至今，疫情下户外行业结束调整期，疫情催化下露营疫情催化下露营、滑雪滑雪、飞盘等户外运动成为运动新飞盘等户外运动成为运动新趋势趋势，小众运动逐渐进入大众视野小众运动逐渐进入大众视野，成为社交新方式成为社交新方式，户外行业出现新增长点户外行业出现新增长点。根据美日发展经验与我国户外历史发展周期，此轮“户外热”景气周期有望迎来新的黄金十年。疫情困境激发露营热潮疫情困境激发露营热潮，旅游平替旅游平替+社交分享推动露营