1、 网安龙头企业，AI 开启云计算+安全新篇章 Table_CoverStock 深信服（300454.SZ）深度报告 Table_ReportTime2023 年 3 月13 日 庞倩倩 计算机行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮箱： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 公司研究 深度报告 深信服深信服（300454.SZ300454.SZ）投资评级投资评级：买入买入 上次评级：上次评级：资料来源：iFinD、信达证券研发中心 公司主要数据 收盘价（元）104.06 52 周内股价 波动区间(元)42.7-142 最近一月涨跌幅()-6.06%总股本(亿股

2、)4.22 流通 A 股比例()65.96%总市值(亿元)439.01 资料来源：iFinD、信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 网安龙头企业，网安龙头企业，AI 开启云计算开启云计算+安全新安全新篇章篇章 2025 年 8 月 22 日 报告内容摘要报告内容摘要:Table_Summary 核心看点：核心看点：网安+云计算双线驱动，产品市场地位领先；“AI+云化”开启新一轮成长周期。生成式 AI 驱动产品技术创新，云化服务需求成为新的增长点

3、；云计算+AI 融合趋势明显，AICP 迎智算增长动能；公司“虚拟化+超融合+私有云”差异化解决方案，实现 VMware 无感替换。公司简介公司简介：深耕网安行业深耕网安行业 20 余年，拓展布局云计算领域。余年，拓展布局云计算领域。深信服是一家专业从事企业级网络安全、云计算、IT 基础架构及物联网相关产品与服务的提供商。公司的主要产品包括：1）网安领域：网安领域：智安全业务构建智安全业务构建“平台平台+组件组件+服务服务”业务模式业务模式；2）信服云是云计算业务品牌，信服云是云计算业务品牌，构建了软件定义的云基础设施（超融合 HCI、虚拟化 aSV 等）、私有云、托管云、桌面云、分布式存储等

4、云-网-端架构；3）子公司信锐网科经营基础网络与物联网业子公司信锐网科经营基础网络与物联网业务务；4）公司坚持公司坚持“AI First”发展策略。发展策略。推出安全 GPT、SAVE3.0、AIOps等技术产品，推出 AICP 算力平台，降低用户使用 AI 大模型成本，持续优化超融合、虚拟化等云计算子市场，打造“虚拟化+超融合+私有云”VMware 替代方案。网络安全市场规模持续增网络安全市场规模持续增长，长，AI+云化有望成为网络安全业务破局新方向云化有望成为网络安全业务破局新方向。根据 IDC 数据，中国网络安全市场规模预计从 2023 年的 110 亿美元增长有望至 2028 年的 1

5、71 亿美元，五年复合增长率为 9.2%。2024 年深信服以 11.1%的份额领跑国内网络安全硬件产品市场。深信服创新地将深信服创新地将 AI与云化能力融入安全产品，构建以与云化能力融入安全产品，构建以 AI 为内核、云化赋能的安全新范式为内核、云化赋能的安全新范式2.0。公司以安全垂类大模型为基，制定“以 AI 对抗 AI”策略，采用“线线下硬件下硬件+线上订阅线上订阅”创新联动部署方式。在 AI+SASE 赋能的下一代防火墙AF、XDR+GPT 打造高校安全运营中心、云化安全托管服务 MSS 等产品解决方案中得到成功验证。云计算云计算+AI 融合趋势明显，融合趋势明显，AICP 迎智算增

6、长动能。迎智算增长动能。云计算市场持续稳定云计算市场持续稳定增长，增长，据中国信息通信研究院统计，2023 年我国云计算市场规模达 6165亿元，较 2022 年增长 35.5%，大幅高于全球增速,AI 推动市场增长点向推动市场增长点向PaaS、SaaS 上移上移；超融合、虚拟化等子市场发展可期，；超融合、虚拟化等子市场发展可期，根据艾媒咨询和亿欧智库数据，预计到 2030 年中国虚拟化软件市场规模有望突破 200 亿元，2024 年超融合市场规模超过 220 亿元。公司公司 AI+云计算方面相继推云计算方面相继推出出 AIPC 算力平台（降低大模型部署成本、大模型应用实现推理性能 5-10倍