【研报】锂电设备行业展望：扩产新周期设备全球化新阶段-20200220[19页].pdf

1、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2020年02月20日 机械设备 增持（维持） 专用设备 增持（维持） 章诚章诚 执业证书编号：S0570515020001 研究员 021-28972071 李倩倩李倩倩 执业证书编号：S0570518090002 研究员 关东奇来关东奇来 执业证书编号：S0570519040003 研究员 021-28972081 黄波黄波 执业证书编号：S0570519090003 研究员 0755-82493570 时彧时彧 021-28972071 联系人 1机械设备机械设备: 行业周报（第七周） 行业周报（第七周） 2020.02 2巨星科技巨星

2、科技(002444 SZ,买入买入): 从从 TTI 发展发展 史，看巨星的成长潜力史，看巨星的成长潜力2020.02 3中微公司中微公司(688012 SH,增持增持): 潜力深远的潜力深远的 半导体设备国产化先锋半导体设备国产化先锋2020.02 资料来源：Wind 扩产扩产新周期，设备全球化新阶段新周期，设备全球化新阶段 锂电设备行业展望 海内外扩产海内外扩产新周期，设备龙头新周期，设备龙头迈向迈向全球化全球化新阶段新阶段 通过自下而上梳理新能源车产业链，我们看好国产锂电设备中长期成长空 间。下游动力电池需求明确，我们预计 2020-23 年全球电池龙头扩产合计 594 GWh。锂电设备

3、助力于电池大规模智能化生产，我们预计 2020-23 年 设备总需求 1,212 亿元。国产设备企业占据国内主导地位，处于海外开拓 关键阶段，我们预计 2020-23 年国产设备的全球份额有望达到 49%（中性 假设） 。基于产品实力、市场份额与客户资源三个角度，建议关注锂电设备 龙头先导智能、赢合科技。 动力动力电池中长期需求电池中长期需求明确，预计明确，预计 2020-23 年年全球龙头扩产全球龙头扩产 594 GWh 2020-23 年新能源车销量有望持续增长，将主要得益于：1）特斯拉的鲶鱼 效应倒逼全球车企加速电动化；2）欧洲排放标准趋严叠加政策利好，传统 车企纷纷转型；3）中国双积分

4、政策推动，加之国内新能源车供给改善，销 量有望稳定增长。动力电池中长期需求明确，欧洲与中国将成为扩产主战 场， 我们预计2023年欧洲与中国市场动力电池总需求增至395 GWh， 2025 年增至 627 GWh；行业集中度提升，电池龙头将成为扩产主力军，我们预 计 2020-23 年动力电池新增产能 594 GWh。 锂电设备助推锂电设备助推规模化与智能化生产，规模化与智能化生产，预计预计 2020-23 年总需求年总需求 1212 亿元亿元 锂电设备是动力电池生产工艺核心之一，设备性能提升将是动力电池规模 化和智能化生产的主要动力。动力电池行业降本增效的需求从下游向上游 传导，考虑到每 G

5、Wh 电池产能所需生产设备的投资额逐年下降，我们预 计 2020-23 年全球龙头电池企业设备采购额将分别达到 304/324/302/270 亿元，4 年合计约为 1,212 亿元。 国产设备国产设备立足立足国内国内开拓开拓海外海外， 中性假设下中性假设下预计预计 2020-23 年年市占率达到市占率达到 49% 国产设备在国内市场占据主导地位，2016-18 年，国内锂电设备国产化率 分别为 80%/86%/90%。锂电设备上市公司整体市占率持续提升，2016-18 年分别为 24%/34%/40%。国产设备进入海外拓展关键阶段，国际化程度 整体不高，正通过战略调整提升自身硬实力。结合全球

6、龙头电池厂采购策 略与扩产节奏分析，我们预计在中性/乐观/悲观假设下，2020-23 年国产设 备有望获得的体量分别为 592/766/417 亿元，国产设备在全球的市场份额 分别为 49%/63%/34%。 头部头部效应效应显现显现，建议关注建议关注国产锂电设备龙头国产锂电设备龙头 19Q2 至 Q3 国内锂电设备企业收入增速探底，但盈利能力正持续修复。国 内外龙头电池厂进入新一轮扩产周期，高端客户对设备产品精度、定制化、 保密性需求会进一步上升，未来订单份额或将向龙头设备商聚集。国产设 备在中国市场占据主导地位，正处于海外拓展关键阶段。截至 2020 年 2 月 20 日，锂电设备行业公司