1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分政策与技术共振下，脑机接口迎来产业加速发展期政策与技术共振下，脑机接口迎来产业加速发展期脑机接口专题研究报告脑机接口专题研究报告医药生物证券研究报告/行业专题报告2025 年 08 月 20 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：祝嘉琦分析师：祝嘉琦执业证书编号：执业证书编号：S0740519040001Email：分析师：谢木青分析师：谢木青执业证书编号：执业证书编号：S0740518010004Email：联系人：刘照芊联系人：刘照芊Email：基本状况基本状况上市公司数494行业总市值(亿元)76,103.70行业流通

2、市值(亿元)68,643.75行业行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、创新药械行情持续，细分赛道景气度提升2025-08-172、创新药械长牛，把握业绩、技术、需求要素；WCLC 划重点2025-08-113、脑机接口获政策持续支持，产业进入加速成长阶段2025-08-08报告摘要政策在资金、规划、支付三个层面明确支持脑机接口发展。政策在资金、规划、支付三个层面明确支持脑机接口发展。（1）资金层面：全球主要国家投入数十亿美元支持基础研究与应用开发，美国 BRAIN 计划、欧盟“人脑计划”等持续加码，中国也逐步跟进；（2）规划层面：脑机接口已从“十二五”基础研究阶段迈入“十四五”产

3、业落地阶段，工信部等七部门在 2025 年 7 月末出台专门政策，推动产业快速成长；（3）支付层面：国家医保局首次为脑机接口设立独立收费项目，湖北、浙江、江苏、广东等地率先落地价格标准，为其进入临床应用奠定制度保障。政策与资金支持的结合，使中国在全球脑机接口产业中有望率先形成应用突破。脑机接口电极脑机接口电极、芯片和算法三大环节技术不断突破芯片和算法三大环节技术不断突破，为加速产业化落地提供基础为加速产业化落地提供基础。（1）电极方面，非侵入式电极向信号质量提升及便携式发展，如熵基科技多模态融合技术、脑韵科技的入耳式装置等；侵入式电极则以柔性材料及高通量提升安全性与信号质量，如阶梯医疗、脑虎科

4、技研发高通量柔性电极，衷华脑机推出 6.5 万通道阵列电极等。（2）芯片方面，正向高通道、低功耗和高速率发展，海南大学研发的 SX 系列芯片覆盖采集、调控和无线传输三大环节；北京脑科学中心与芯智达研制全球首款全植入无线芯片“北脑一号”；天津大学、微灵医疗也分别推出了编解码专用芯片与采集刺激芯片，逐渐打破国外垄断。（3）算法方面，闭环 BCI 成为主流，实现信号采集、解码与实时反馈的闭环控制。清华大学与天津大学在 2025 年推出的“双环路”无创脑机系统，实现了高效四自由度无人机操控，解码准确率提升 20%、效率提升百倍。脑机接口应用场景广泛，医疗健康是核心市场。脑机接口应用场景广泛，医疗健康是

5、核心市场。据 MARKET RESEARCH FUTURE预测，脑机接口医疗健康领域应用在 2035 年全球规模有望达 65 亿美元，较其他领域空间更大，目前主要涵盖肢体运动障碍诊疗、癫痫与神经发育障碍诊疗、意识与认知障碍诊疗、精神疾病、感觉缺陷诊疗等五大类。当前的研究进展上，（1）非侵入式因安全性高、易于普及，已有部分产品商业化，预计渗透率提升最快，其中康复类产品安全性高、适配人群广，近几年商业化有望加速；（2）侵入式聚焦高精度、高价值领域，如癫痫、神经发育障碍诊疗、感觉缺陷诊疗等领域，打开更大空间，目前国内已有侵入式临床依托柔性电极、脑电大模型等在康复、语言解码上取得积极进展，后续重点关注

6、临床安全性。投资建议投资建议：考虑到脑机接口目前处于商业化起步阶段，当前市场主要以主题投资风格为主，我们在正文中进行了详细标的梳理。从产业趋势上看，我们建议侵入式和非侵入式参考不同的标准，其中侵入式的建议关注临床进展较快的如爱朋医疗爱朋医疗、高德红外高德红外、岩山科技岩山科技等，非侵入式的建议关注商业化进展靠前的如翔宇医疗翔宇医疗、创新医疗创新医疗、诚益通诚益通等。风险提示风险提示：政策落地不及预期政策落地不及预期、研发进度不及预期研发进度不及预期、产品商业化放量不及预期产品商业化放量不及预期、研究研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新