1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 金银河（金银河（300619.SZ300619.SZ）：周期与成长：周期与成长共振或开启戴维斯双击共振或开启戴维斯双击万吨级万吨级低温硫酸法提锂项目低温硫酸法提锂项目与与千吨级精炼千吨级精炼铷铯盐项目达产将优化公司成长属铷铯盐项目达产将优化公司成长属性及强化业绩弹性性及强化业绩弹性 2025 年 8 月 19 日 推荐/首次 金银河金银河 公司报告公司报告 投资要点：投资要点：国内锂电池连续化制浆装备龙头，有机硅装备龙头企业。国内锂电池连续化制浆装备龙头，有机硅装备龙头企业。公司是国内锂电池连续化制

2、浆装备，及有机硅装备龙头企业。公司利用设备自主研发优势，通过子公司从事有机硅材料、新能源碱金属材料、碳基硅基合成材料及纳米粉体、有机硅发泡制品装备的研究、生产与销售。公司装备制造板块为下游新材料子公司提供先进的生产设备，并不断发展新材料生产工艺，材料业务又对装备性能形成验证并持续改进。公司以智能装备为核心，延伸至新能源材料和循环经济领域，实现多元化协同发展。公司主营业务可分为三大板块：公司主营业务可分为三大板块：（1）锂电设备板块：锂电设备业绩表现对公司整体业绩有较大影响，为现阶段公司主营业务支柱。通过对公司锂电设备板块现有优势和未来发展方向的梳理，叠加对行业高速增长的乐观预期，我们认为公司业

3、绩将随着锂电设备板块的再次成长而稳步提升。（2）锂云母全元素高值化综合利用项目板块：公司通过子公司金德锂从事电池级碳酸锂及锂云母资源高值化附加物的销售。随着 2025 年铷铯盐项目投产，副产品销售抵免将带动公司锂云母产能持续提升，促进公司实现低品位锂云母的充分低成本提取。由于公司碳酸锂产能及产量均有较大增长预期，铷铯盐等副产品销售亦将带来较大利润空间，公司成长弹性或已发生质变。（3）有机硅设备及产品板块：公司通过子公司天宝利、安德力从事高端有机硅新材料、水性环保树脂的研发、生产和销售。公司凭借首创连续法工艺+全品类覆盖+高客户粘性+持续技术创新，稳居国内有机硅及高分子智能装备龙头。因此，公司有

4、机硅设备及产品板块业绩表现具有稳定性，或与行业成长共振。本文为金银河公司深度报告本文为金银河公司深度报告系列第二系列第二篇，着重分析锂云母全元素高值化综合利用项目板块。篇，着重分析锂云母全元素高值化综合利用项目板块。锂云母绿色高值全元素提取项目或使公司后期成长弹性发生质变。锂云母绿色高值全元素提取项目或使公司后期成长弹性发生质变。公司拥有行业领先的自研低温硫酸法锂云母提锂技术，具有低能耗、高纯度优势（生产能耗较传统工艺降低 50%，碳酸锂纯度达 99.9%以上，回收率亦保持在 85%以上）且能有效解决冶炼端锂渣消纳困难并提升综合资源利用效率（每吨碳酸锂产生固渣少于 0.3 吨，传统方法吨固渣大

5、于 30 吨）。公司的锂云母综合高值化利用项目是一系列项目，包括锂云母提取碳酸锂，锂云母提取碳酸锂副产品铷铯钾矾进一步生产铷盐、铯盐，副产品钾明矾进一步深加工成氢氧化铝、硫酸钾，副产品硅砂进一步生产沉淀法白碳黑等。锂云母全元素高值化利用是该技术的一大亮点，可同步回收铷盐、铯盐、硫酸钾、硅砂及明矾等高附加值产品，公司简介：公司简介：金银河（佛山市金银河智能装备股份有限公司）成立于 2002 年，并于 2017 年在深交所创业板成功上市。公司主要从事新能源装备制造及化工新材料装备制造，现为国内干法电极、锂电池连续化制浆装备龙头企业，产品可应用于固态电池、锂（钠）电池、动力电池、储能电池及数码电池等

6、新能源电池。此外，公司为国内有机硅装备龙头企业，技术、产品线及产销量均在有机硅装备行业内占据领先优势。资料来源：公司公告、同花顺 未来未来 3 3-6 6 个月重大事项提示：个月重大事项提示：无。资料来源：公司公告、同花顺 交易数据交易数据 52 周股价区间（元）31.02-18.36 总市值（亿元）47.55 流通市值（亿元）39.76 总股本/流通A股（万股）17,400/17,400 流通 B 股/H 股（万股）-/-52 周日均换手率 6.57 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 5 52 2 周股价走势图周股价走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：张天丰分析师：张天丰-