【东莞证券】科达利（002850）-2025年中报点评：电池结构件业务稳健，积极打造第二增长曲线-250819（3页）.pdf

1、本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。锂电池产业链锂电池产业链买入（维持）电池结构件业务稳健，积极打造第二增长曲线电池结构件业务稳健，积极打造第二增长曲线科达利（002850）2025 年中报点评2025 年 8 月 19 日投资要点：投资要点：分析师：分析师：黄秀瑜黄秀瑜SAC 执业证书编号：S0340512090001电话：0769-22119455邮箱：主要数据主要数据20202525 年年 8 8 月月 1818 日日收盘价(元)121.50总市值（亿元）332.31总股本(亿股)2

2、.74流通股本(亿股)1.97ROE（TTM）13.2512 月最高价(元)148.8012 月最低价(元)68.51股价走势股价走势资料来源：东莞证券研究所，Wind相关报告相关报告事件：事件：公司发布了2025年半年度报告。点评：点评：2025H12025H1公司营收和净利润同比保持稳健增长。公司营收和净利润同比保持稳健增长。公司为全球电池精密结构件龙头企业，受益于新能源汽车销量持续增长，动力电池需求不断增加，公司订单持续增加，同时深化降本增效，业绩保持稳健增长。2025H1公司实现营收66.45亿元，同比增长22.01%；归母净利润7.69亿元，同比增长18.72%；扣非后净利润7.20

3、亿元，同比增长14.61%。毛利率22.87%，同比下降0.19pct；净利率11.52%，同比下降0.35pct。期间费用率9.37%，同比下降0.49pct，总体费用有效控制。其中研发投入保持增长，研发费用3.55亿元，同比增长21.11%，研发费用率同比基本持平。信用减值准备计提同比增加0.23亿元，其他收益同比减少0.43亿元，对整体业绩造成一定削弱。2025Q22025Q2净利润同比较快增长净利润同比较快增长，环比基本持平环比基本持平。2025Q2实现营收36.23亿元，同比增长23.34%，环比增长19.90%；归母净利润3.82亿元，同比增长12.54%，环比下降1.36%；扣非

4、后净利润3.67亿元，同比增长10.25%，环比增长4.04%。毛利率23.43%，同比下降0.39pct，环比上升1.23pct；净利率10.47%，同比下降1.04pct，环比下降2.30pct。同比而言，Q2毛利率小幅下滑，同时研发费用、财务费用和信用减值准备计提等同比增加，造成归母净利润增速低于营收增速。环比而言，Q2毛利率回升，但研发费用保持较快增长，信用减值准备计提环比增加幅度较大，造成归母净利润环比略有下降。深耕海内外领先企业服务，持续推进产能建设。深耕海内外领先企业服务，持续推进产能建设。公司持续深耕海内外领先企业服务。客户拓展方面，上半年公司与蜂巢能源签署战略采购框架协议，积

5、极开拓印度OLA、阿特斯等新客户，部分新客户已进入样品验证或小批量生产阶段。产能建设方面，公司形成了“13+3”全球生产网络，上半年在匈牙利投资建设动力电池精密结构件三期项目，同时推进国内江西和四川（三期）基地扩建以及深圳总部及研发基地项目建设，此外正在筹备美国生产基地。随着新生产基地建成投产，公司产能进一步释放，将为业绩稳步增长奠定基础。开拓人形机器人关节部件业务，打造第二增长曲线。开拓人形机器人关节部件业务，打造第二增长曲线。通过共同投资方式公司先后设立了深圳市科盟创新机器人科技有限公司、深圳市伟达立创新科技有限公司、苏州依智灵巧驱动科技有限公司，紧抓人形机器人关节部件业务发展，包括减速器

6、、灵巧手等核心零部件。目前科盟高精度减速机已进入多家国内外优质客户合作测试阶段，关节总成处于技术研发阶段，部分样品已送样。伟达立处于市场导入期，依智灵巧正推进多种技术路线的开发验证，致力于灵巧手新产品。公司点评公司点评公司研究公司研究证券研究报告证券研究报告科达利（002850）2025 年中报点评2请务必阅读末页声明。表 1：公司盈利预测简表（截至 2025/8/18）科目（百万元）科目（百万元）2022024 4A A2022025 5E E2022026 6E E2022027 7E E营业总收入营业总收入12029.6812029.6815038.3715038.3717764.191