【国元国际控股】股指期货周报：港股延续上涨趋势，医药板块领涨-250818（10页）.pdf

1、 证证 券券 研研究究报报告告 请务必阅读免责条款请务必阅读免责条款 周报周报 港股港股延续延续上涨上涨趋势趋势，医药板块领涨医药板块领涨 股指期货股指期货 2025-08-18 星期一 【市场回顾市场回顾】上周港股股指期货价格延续回升势头，至周末 25 年 8 月份恒指期货价格变化1.61%，科技指数期货价格变化 1.39%；当周恒指期货持仓变化 6.91%，基差-35.07；科技指数持仓量变化 3.22%，基差-6.17 点。上周美股股指期货价格出现上涨，当周道指期货价格变化 1.72%，标指和纳指 100 期货价格变化分别为 0.90%和 0.38%。当周道指期货持仓变化-4.38%，纳

2、指期货持仓变化 6.09%；三大股指的期货中道指期货基差为 63.88 点，较前周变化-109.51 点，纳指 100期货基差 84.68 点，较前周变化-69.55 点，从基差角度看当周三大股指基差重新缩窄，或显示近期市场乐观情绪减弱。【投资建议】【投资建议】市场环境市场环境：上周市场外部环境相对稳定，国内 7 月份金融数据显示信贷需求整体稳定；海外方面，当周美股继续上涨，但受到当周 PPI 数据影响，市场情绪有波动迹象。目前恒指已突破关键阻力位，市场信心较为稳固。从中长期视角来看，虽然此前国内高层会议显示短期内出台超预期宽松政策的可能性较低，但为了应对关税影响，下半年在经济动能减弱时仍可能

3、会有相关政策出台。政策预期仍能支撑港股估值，预计港股中长期内保持韧性。配置建议配置建议：近期可以关注新消费和互联网板块的龙头个股，以及包括受益于政策引导和外部融资环境改善的创新药行业在内的可能受到资金关注的题材板块。另外继续推荐相对更少受外部环境影响的板块，如必选消费、内资银行保险、及部分物管板块的龙头个股。同时，长期投资者可逢低配置能源、通讯、公用事业等具强现金流能力的防守板块，以应对潜在的外部冲击。衍生品交易方面，港股短期内波动可能性相对较低，投资者可适当卖出期权组合降低持仓成本。【市场外部环境市场外部环境】国内主要城市住房销售情况跟踪：一二线城市新房销售同比下降。央行最新动向：美联储内部

4、官员就降息问题表态不一。部分国内外重要新闻：国内公布最新金融数据，美国公布 7 月份 CPI 和PPI 数据。研究部研究部 姓名：张思达 SFC：BPT227 电话：0755-21519179 Email：.hk 2 股指期货周报 1.投资观点投资观点 1.1 行情总结行情总结 上周港股延续回升势头，恒指一周回升 1.65%，成交量继续保持相对高位。ETF资金方面，上周杠杆做空恒指与科技指数的 ETF 资金出现分化，显示市场风险偏好或有提升。港股通方面，上周南下内地资金继续净流入港股，流入资金的规模增加，继续仍维持年内相对高位水平。整体来说当前市场信心较强的趋势尚未有明显改变，港股市值具有较好

5、的资金支持。1.2 市场环境市场环境 上周港股市场外部环境整体稳定。国内宏观数据方面，上周国内公布 7 月份金融数据，显示 7 月份 M1 同比增 5.6%（前值 4.6%），M2 同比增 8.8%（前值8.3%；新增社融 1.16 万亿元，同比多增 3893 亿元；金融机构新增人民币存款-500 亿元，同比少增 3100 亿元，其中新增居民贷款-4893 亿元，同比少增-2793亿元；另外 7 月份新增政府债券规模 12,482 亿元，同比增速 81.4%。总体来看7 月份金融数据在政府端的持续发力下整体社融数据保持平稳，但居民端与企业端信贷需求相对疲弱，有待进一步恢复。海外方面，上周美股震

6、荡上升，但市场情绪出现波动迹象，主要原因是受到当周公布的经济数据的影响。上周美国公布的 CPI 整体符合预期，而 PPI 呈现出大幅度超出市场预期的情况，导致通胀叙事再度升温，引发市场波动。本周美联储主席鲍威尔预期将在全球央行年会上发表讲话，或将对 9 月份及之后的政策进行定调，在此之前美股或继续维持小幅震荡的局面。回到港股方面，目前港股市场情绪相对良好，今年以来南下资金持续流入，到目前为止未曾有显著流出迹象，使得港股目前出现了大规模资金沉淀，可见上半年由内地资金主导的港股扩容与增配已成为趋势，在国内宏观及政策环境没有发生突出改变之前这一趋势或将延续。目前恒指已突破关键阻力位，市场信心较为稳固