【东莞证券】汉邦科技（688755）-深度报告：国内色谱纯化装备领域的领先企业-250723（17页）.pdf

1、 本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。医药生物行业医药生物行业 增持（首次）国内色谱纯化装备领域的领先企业国内色谱纯化装备领域的领先企业 汉邦科技（688755）深度报告 2025 年 7 月 23 日 分析师：谢雄雄 SAC 执业证书编号：S0340523110002 电话：0769-22110925 邮箱： 主要数据主要数据 2022025 5 年年 7 7 月月 2 22 2 日日 收盘价（元）46.79 总市值（亿元）41.18 总股本（亿股）0.88 流通股本（亿股）0.17

2、ROE(TTM)11.21%12 月最高价（元）52.48 12 月最低价（元）43.49 股价股价走势走势 资料来源：东莞证券研究所，iFind 相关报告相关报告 投资要点：投资要点：公司专注于色谱分离纯化产品领域。公司专注于色谱分离纯化产品领域。公司成立于1998年，是一家以色谱技术为核心的高新技术企业，自设立以来一直专注于为制药、生命科学等领域提供专业的分离纯化装备、耗材与应用技术服务及相关的技术解决方案。公司以“精粹色谱科技，致力人类健康”为己任，以“打造国际色谱行业第一品牌”为奋斗目标，专注于色谱装备、耗材及应用技术，经过二十多年持续自主研发创新，掌握了具有汉邦特色的“一心两核多用”

3、色谱技术。我国小分子液相色谱设备市场有望保持持续增长。我国小分子液相色谱设备市场有望保持持续增长。根据沙利文数据，2018年中国小分子液相色谱设备（包含生产和实验室用）市场（含国产厂家出口收入）规模约为16亿元，2023年则达到27亿元，期间复合年增长率为11.6%。预计未来中国小分子液相色谱设备市场将持续增长，到2027年达到52亿元，期间复合年增长率为17.2%。其中，实验室色谱市场2023年略有下滑，主要系2023年中国整体生物医药企业研发投入，包括对实验室分析设备的投入下降；生产级小分子液相色谱系统2023年市场规模为7.8亿元，保持增长，在司美格鲁肽等多肽类药物市场的巨大增长潜力驱动

4、下，预计到2027年将达到18.7亿元，其间复合年增长率为24.4%，我国液相色谱设备在化学药物研发和制造的应用市场规模有望保持持续增长。公司拥有技术差异化竞争优势。公司拥有技术差异化竞争优势。公司坚持自主研发创新，逐步形成制备色谱/层析柱线性放大技术、制备色谱系统集成及放大技术、色谱应用技术及相关技术解决方案、超临界流体色谱系统关键技术、多平台智能色谱管控一体化软件技术等一系列核心技术。基于上述核心技术，公司针对工业生产和实验室研发等应用场景的各类需求，推出各类大分子药物分离纯化设备、小分子药物分离纯化设备产品，搭建了全面的色谱设备产品矩阵并为客户提供应用工艺解决方案，满足下游客户在原料药、

5、化学药等小分子药物及各类大分子药物分离纯化环节的设备需求，在国内市场取得较为领先的市场地位。投资建议：投资建议：预计公司2025年和2026年每股收益分别为1.15元和1.35元，对应估值分别为41倍和35倍。公司作为国内色谱纯化装备领域的领先企业，拥有技术差异化竞争优势。首次覆盖，给予公司“增持”评级。风险提示。风险提示。知识产权纠纷风险、产品升级及技术更新风险、行业政策变动风险和毛利率下滑的风险等。深度研究深度研究 公司研究公司研究 证券研究报告证券研究报告 汉邦科技（688755）深度报告 2 请务必阅读末页声明。目录 1、公司是国内色谱纯化装备领域的领先企业.4 1.1 公司概况.4

6、1.2 公司目前主要产品情况.5 1.3 公司近几年营收和归母净利润保持稳定增长.6 1.4 公司近几年盈利能力有所提高.8 2.全球色谱纯化行业市场规模稳步提升.8 2.1 色谱纯化概况.8 2.1.1 色谱技术分类.8 2.1.2 色谱技术在医药行业的应用.9 2.2 小分子液相色谱系统和色谱介质市场规模情况.10 2.2.1 我国小分子液相色谱设备市场有望保持持续增长.10 2.2.2 我国色谱介质行业规模呈现高速增长趋势.11 2.3 多重因素促进色谱纯化设备市场发展.13 2.3.1 下游生物制药行业的需求提升带动色谱纯化设备行业市场增长.13 2.3.2 新的应用场景催生新需求.1