【东莞证券】成都银行（601838）-2024年年报和2025年一季报点评：负债成本减轻，资产质量优异-250430（4页）.pdf

1、 本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。银行业银行业 买入（维持）负债成本减轻，资产质量优异负债成本减轻，资产质量优异 成都银行（601838）2024 年年报和 2025 年一季报点评 2025 年 4 月 30 日 投资要点：投资要点：分析师：吴晓彤分析师：吴晓彤 SAC 执业证书编号：S0340524070001 电话：0769-22119302 邮箱： 主要数据主要数据 2022025 5 年年 4 4 月月 2929 日日 收盘价(元)17.26 总市值（亿元）731.55 总股本

2、(百万股)4,238.44 流通股本(百万股)4,231.06 ROE（TTM）16.12%12 月最高价(元)17.90 12 月最低价(元)12.83 股价股价走势走势 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 事件：事件：成都银行发布2024年年报和2025年一季报。2024年，成都银行实现营业收入229.82亿元，同比增长5.89%；归母净利润128.58亿元，同比增长10.17%。2025年一季度，实现营业收入58.17亿元，同比增长3.17%；归母净利润30.12亿元，同比增长5.64%。点评：点评：2025Q12025Q1 业绩增速有所放缓业绩增速有所放缓。2025 年一季度，成都银

3、行营收和归母净利润增速分别为+3.17%和+5.64%，2024 年增速分别为+5.89%和+10.17%。2025年一季度成都银行业绩增速放缓主要有以下几方面原因：一是净息差下滑导致利息净收入增速下滑，2025 年一季度利息净收入增速为+3.75%，2024年增速为+4.57%；二是一季度中收业务同比-32.36%，主要受到理财手续费减少的拖累，2024 年该增速为+7.20%；三是 2025 年一季度利率阶段性上行，债券公允价值有所下滑，导致其他非息收入增速有所放缓。资负资负规模规模维持较快增速维持较快增速。2025 年一季度，成都银行总资产、贷款、总负债以及存款分别同比+13.25%、+

4、17.26%、+12.87%和+15.60%，2024 年对应增速分别为+14.56%、+18.99%、+14.15%和+13.51%，贷款投放受益于发达的区域经济维持较快增速，主要为对公贷款驱动。净息差继续下滑，负债端成本净息差继续下滑，负债端成本有所减轻有所减轻。2024 年成都银行净息差为 1.66%，同比-15bp；资产收益率为 3.84%，同比-18bp，其中贷款收益率为 4.36%，同比-25bp，融资需求不足、LPR 多次下调、个人住房贷款利率下滑等因素导致各类新发放人民币贷款定价均有所下降；负债端成本率为 2.22%，同比-7bp，其中存款成本率为 2.16%，同比-7bp，主

5、要受益于多轮下调存款利率以及监管部门对高息揽储行为的整治，预计负债端成本压降将继续显效。资产质量保持优异资产质量保持优异。2024 年末成都银行不良贷款率和拨备覆盖率分别为0.66%和 479.29%，2025 年一季度末分别为 0.66%和 456%，资产质量保持优异，风险抵补充足。投资建议：投资建议：维持“买入”评级。成都银行2024年和2025年一季度业绩稳健，2024年每股派息0.89元，以4月29日收盘价计算股息率为5.16%。预计成都银行2025年每股净资产为21.51元，当前股价对应PB是0.80倍。风险提示：风险提示：经济波动导致居民消费、企业投资恢复不及预期的风险；房地产恢复

6、不及预期导致信贷需求疲软、银行资产质量承压的风险；市场利率 成都银行 公司点评公司点评 公司研究公司研究 证券研究报告证券研究报告 成都银行（601838）2024 年年报和 2025 年一季报点评 2 请务必阅读末页声明。表 1：成都银行盈利预测简表（2025/4/29）2022024 4A A 2022025 5E E 2022026 6E E 2022027 7E E 利润表（百万元）利润表（百万元）净利息收入 18,461 19,117 20,637 22,674 净手续费收入 710 759 805 853 其他非息收入 3,811 4,154 4,362 4,580 营业收入营业收