【民生证券】煤炭行业事件点评：新版《煤矿安全规程》公布，管理更加严格-250805（2页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 煤炭行业事件点评 新版煤矿安全规程公布，管理更加严格 2025 年 08 月 05 日 事件：2025 年 8 月 5 日，应急管理部第 17 号令煤矿安全规程公布，自 2026 年 2 月 1 日起施行。与上一版本（2022 年应急管理部第 8 号令）相比，对冲击地压矿井做了详细的规范与约束，具体来看：新增“冲击地压防治”章节，未来冲击地压矿井管理或更加严格。22 年版本的规程中并无单独的冲击地压防治章节，新版本新增该章节，包含了冲击地压矿井的区域防治，巷道支护与安全防护等细则规定。此前的关于印发煤矿生产能力管理办

2、法和核定标准的通知（应急202130 号），要求将冲击地压作为生产能力核定的重要因素，明确规定：冲击地压煤矿不得核增生产能力；初次被鉴定为冲击地压的矿井应及时评估生产能力并据实及时核减不具备安全保障条件的产能。该新增章节体现出对冲击地压防治的重视，后期冲击地压矿井的管理或更加严格，我们可以预期冲击地压矿井的产能管理或更加严格。瓦斯突出矿井建设要求升级，利好瓦斯抽采企业。22 年版本“煤层瓦斯压力达到或者超过 3MPa 的区域，必须采用地面钻井预抽煤层瓦斯，或者开采保护层的区域防突措施，或者采用井下顶（底）板巷道远程操控方式施工区域防突措施钻孔，并编制专项设计。新版本在新增：“将瓦斯压力降至MP

3、a 以下后,方可开工建设”。受新规影响，新天然气、蓝焰控股等煤层气抽采企业或迎来利好。管理更加精细化。22 年版本仅要求对工作人员做好培训，矿长具备安全专业知识，具有组织、领导安全生产和处理煤矿事故的能力。但新版本要求煤与瓦斯突出、高瓦斯、煤层容易自燃煤矿应当配备专职通风副总工程师,冲击地压煤矿应当配备专职防冲副总工程师,水文地质类型复杂和极复杂煤矿应当配备专职地测防治水副总工程师,以上煤矿还应当设立相应的专门防治机构和专业队伍。行业供需走强，动力煤价格有望继续攀升。近期在产地强降水以及部分省区生产核查启动的影响下，生产端供应收缩。需求端高温天气持续，火电需求加速攀升。同时雅下工程开工释放基建

4、发力信号，供给侧重点省区生产核查已启动，预核增产能预期 8 月中下旬开始陆续退出，届时即使进入电煤淡季，供给端的有效减量或将持续驱动价格上涨、回到 24Q3 水平，动力煤价高点有望突破“8”字头，下半年价格中枢有望维持 700 元/吨左右。投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）高现货比例弹性标的，建议关注潞安环能。2）业绩稳健、成长型标的，建议关注晋控煤业、华阳股份。3）产量恢复性增长，建议关注山煤国际。4）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业、中国神华、中煤能源。风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元）EP

5、S（元）PE（倍）评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 601699 潞安环能 14.25 0.82 0.65 0.75 17 22 19 谨慎推荐 601001 晋控煤业 13.60 1.68 1.30 1.40 8 10 10 推荐 600348 华阳股份 7.08 0.62 0.62 0.74 11 11 10 推荐 600546 山煤国际 9.80 1.14 0.67 0.72 9 15 14 推荐 601225 陕西煤业 20.29 2.31 1.87 2.01 9 11 10 推荐 601088 中国神华 37.56 2.95 2.77 2.

6、94 13 14 13 推荐 601898 中煤能源 12.14 1.46 1.22 1.30 8 10 9 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2025 年 8 月 5 日收盘价）推荐 维持评级 分析师 周泰 执业证书：S0100521110009 邮箱： 分析师 李航 执业证书：S0100521110011 邮箱： 分析师 王姗姗 执业证书：S0100524070004 邮箱：wangshanshan_ 分析师 卢佳琪 执业证书：S0100525060003 邮箱： 相关研究 1.煤炭周报：供需双重给力，动力煤价预计重回“8”