【华泰期货】工业硅多晶硅周报：多晶硅仍有走强预期，工业硅关注供应端扰动-250323（10页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 期货市场行情期货市场行情 工业硅：工业硅：本周市场悲观情绪蔓延，工业硅盘面价格屡创新低，受期货盘面价格影响，现货走弱市场成交清淡。主力合约 2505 截至上周五收盘价为 9770 元/吨，较前一周最后一个交易日下跌 185 元/吨，工业硅期货总持仓量约为 38.2 万手。根据 SMM 报价，目前华东通氧 553 升水 630 元/吨。截止到 3 月 21 号，注册仓单 69322 手，折合成实物有346610 吨。3 月供应端北方大厂仍处于复工状态，前期检修的小厂炉子也将陆续恢复，但随着价格回落，部分厂家或有检修减产计划，需关注西北大厂开工情况。需求端基本

2、维持稳定，下游厂家新增采购订单少，基本面供应过剩压力较大，行业总库存和仓单也处于高位，行业库存压力依旧相对大。现货市场行情现货市场行情 价格：3 月 21 日当周，受期货盘面价格下跌影响，市场询价较少，成交清淡。据 SMM统计，当前华东通氧 553 现货价格为 10400 元/吨，较上周下跌 100 元/吨；华东 421现货价格为 11150 元/吨，较上周下跌 100 元/吨。供应：北方个别厂家有检修，其余部分企业同步生产，整体产量影响不大，南方目前枯水期，开工率处于低位，整体开工小幅减少，当周开炉率在 29.99%，预计后续仍维持低位，关注北方主流大厂的复工复产情况。预计 3 月份产量在

3、30-35 万吨左右。需求：多晶硅方面，现货市场成交价格主流持稳，工业硅价格下跌，硅料企业生产压力有所缓解，叠加目前下游整体排产较好，各环节价格均有所上调，预计对工业硅需求有所改善。截止到 2025 年 3 月 21 日，p 型多晶硅市场均价为 3.62 万元/吨，n 型多晶硅市场均价为 4.3 万元/吨；有机硅方面，市场持稳运行为主，目前市场主流 DMC报价在 14400-14800 元/吨。单体厂家挺价意愿强，减产措施逐步实施，预计后续仍维持稳定为主。铝合金方面，本周铝加工品价格上涨，铝棒加工费较上周有所下跌，下游消费整体相对偏弱。出口方面表现尚可，据海关数据显示，2025 年 1 月工业

4、硅出口量在 5.25 万吨，环比下降 9%同比减少 18%，2 月份工业硅出口量在 4.42 万吨，环比减少 16%同比增加 18%。2025 年 1-2 月份工业硅累计出口量在 9.67 万吨，同比减少 5%。库存：本周工业硅的总库存小幅降低，据 SMM 统计，截至 3 月 21 日，金属硅行业统计库存 86.4 万吨（含注册仓单），库存小幅减少，港口库存 13.5 万吨，交割库存库45.6 万吨；样本产库库存 27.3 万吨，总库存小幅回落。成本：当周原料硅煤价格持续走弱，但北方大炉型降本增效下新疆硅煤价格坚挺，成本下降空间有限。观点观点 华泰期货研究报告华泰期货研究报告|工业硅多晶硅周报

5、工业硅多晶硅周报 20252025-0303-2323 多晶硅仍有走强预期多晶硅仍有走强预期，工业硅，工业硅关注供应端扰动关注供应端扰动 研究院研究院 新能源新能源&有色组有色组 研究员研究员 陈思捷陈思捷 021-60827968 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙师橙 021-60828513 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 封帆封帆 021-60827969 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 联系人联系人 王育武王育武 021-60827969 从业资格号：F03114162 投资投资咨询业务资格：咨询

6、业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 工业硅多晶硅周报丨 2025/3/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目前行业总库存和仓单压力较大，整体基本面延续疲软，叠加工业硅市场情绪悲观，预计后续维持低位震荡。目前现货成交价格无法覆盖生产成本，继续下跌空间有限，短期观望或区间操作为主，区间价格在 9500-10500 元/吨随着成本压力加大，部分大厂或有检修减产计划，需关注供应端开工变化。国家层面在提倡“反内卷”，工业硅行业或受影响，需关注是否有具体政策推动。策略策略 区间操作为主，若供应端出现大幅减产，可逢低布局多单 风险风险 1、新疆产区复工情况；2、多晶