【银河期货】【粕类日报】市场扰动较多 粕类大幅下跌-250320（4页）.pdf

1、 1/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 粕类日报 2025 年 3 月 20 日 【粕类日报】市场扰动较多 粕类大幅下跌 品种品种合约合约收盘价收盘价涨跌涨跌地区地区今日今日昨日昨日涨跌涨跌012964-24天津450500-50052855-54东莞350390-40092960-37张家港340420-80日照350380-30012400-41南通33-3770052597-80广东-37-7740092732-61广西-97-12730今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差-105-88-1759价差-135-116-1991价差-49-1391价差332352-2015价差1097930

2、15价差-197-23639今日昨日今日昨日今日昨日2582322282042.8182.765今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕8671013-146菜粕-葵粕-37-9659豆粕-葵粕910927-172025/3/20粕类价格日报期货期货现货基差现货基差月差月差跨品种期货价差跨品种期货价差现货价差现货价差豆粕豆粕菜粕菜粕豆菜05豆菜05豆菜09豆菜09油粕比05油粕比05豆粕菜粕 国际大豆：国际大豆：CBOT 大豆整体震荡偏弱运行为主，市场驱动比较有限，市场仍然围绕美豆需求端逐步转弱以及巴西供应压力持续波动运行，但美豆旧作需求完成情况良好以及价格较低仍对盘面产生支撑。天气方面扰动有限，阿

3、根廷近期降雨量开始有所好转，但后续降雨有所减少，不过由于土壤墒情良好，影响整体不大，巴西降雨量相对偏低，收割整体正常。从长周期来看，美豆供应端仍然维持高位，后续重点关注 25/26 年度作物种植展望情况。巴西方面各机构对产量有小幅调整，但整体供应量仍维持在相对偏高水平，国内需求增量相对有限，但总体供需仍然相对偏宽松。阿根廷今年产量有所下调，但在今年关税下调的背景下，实际供应释放可能仍比较充足。全球大豆市场仍然以增产增库存为主，价格整体压力仍然比较明显。从近端来看，美豆需求变化情况仍然比较重要，近期出口检验数据显示截止 3 月13 日当周，美国大豆出口检验量为 64.67 万吨，上周为 85.3

4、6 万吨。总体来看，出口表现相对比较良好，并且美豆出口完成进度良好，销售压力可能也比较有限，美豆压榨表现整体比较一般，近期公布的 2 月大豆压榨量为 1.7787 亿蒲，下降较明显，开始有逐步转弱表现，关注持续性。巴西近期装运速度明显加快，价格可能有一定压力，前期高价中包含了一定的贸易摩擦担忧，关注后续市场变化。阿根廷近期关注重点在于作物生长状况以及农户销售表现，近期阿根廷油粕整体供应比较宽松，压力仍在体现。总体来看，近期国际大豆市场近端驱动比较有限，影响仍主要体现在中长期方面，尤其在大豆价格相对较低，种植利润亏损的情况下，种植面积可能会有所缩减，并且，市场也对于后续美豆需求比较悲观，如果后续

5、出现比较明显的变化，可能会给盘面带来较多冲击。豆粕豆粕：国内豆粕盘面呈现较大幅度下跌，市场主要关注近期油厂销售开始增加，豆粕供 研究员：陈界正研究员：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 联系方式：chenjiezheng_ 2/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 应端情况开始有所好转，前期供应紧张情况开始有明显好转。近月月间价差同样呈现较大幅度回落，市场交易重心仍然围绕供应压力增加展开。现货基差延续回落态势，市场扰动开始减少，下游需求呈现明显减弱状态。近端基本面来看，当前大豆到港量减少，不过下游前期有一定增库，因此实际需求可能影响并不大，总体供应仍比较充足。

6、中期基本面来看，后续大豆到港量开始呈现增加态势，在此背景下，预计豆粕累库表现仍然比较明显。数据显示，截止 3 月 14 日当周，油厂大豆实际压榨量 163.13 万吨，开机率为 45.86%。大豆库存 316.8万吨，较上周减少 53.3 万吨，减幅 14.4%，同比去年减少 32.44 万吨，减幅 9.29%。豆粕库存68.3 万吨，较上周增加 9.01 万吨，增幅 15.2%，同比去年增加 14.78 万吨，增幅 27.62%。菜粕菜粕：菜粕今日盘面呈现较大幅度下跌，主要受市场传闻影响，除豆粕供应增加带来的影响外，澳大利亚菜籽以及关税有关情况都有一些传闻，受此影响，盘面月间价差回落较多，同