【方正中期期货】方正中期贵金属日度策略-250319（12页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 方正中期贵金属日度策略方正中期贵金属日度策略 Precious Metal Futures Daily Report 有色贵金属与新能源团队有色贵金属与新能源团队 作作者：者：梁海宽梁海宽 从业资格证号：从业资格证号：F3064313F3064313 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0015305Z0015305 联联系方式：系方式：010010-6851865068518650 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0303月月1919日星期三日星期三 更多精彩内容请关注方正中

2、期官方微信 摘要【行情复盘】贵金属期货日间震荡走高，金银比再度走扩，沪金主力合约上涨1.41%报收707.34元/克，盘中再创历史新高，沪银主力合约上涨0.49%至8378元/千克。【重要资讯】1、惠誉将美国2025年经济增长预期从2.1%下调至1.7%，预计关税将提升美国短期通胀1个百分点，预计美联储下次降息将延至四季度。2、美国2月非农就业人口增加15.1万人，预期增加16万人，前值增加14.3万人。2月失业率为4.1%，为2024年11月以来新高，预期为4%，前值为4%。美国劳动力市场显著降温，有着“小非农”之称的ADP就业人数更是较预期腰斩。具体来看，2月ADP就业人数录得7.7万人，

3、远低于预期的14万人；2月裁员人数17.2万，高于前值的5万人。3、美国2月CPI同比增长2.8%，创去年11月以来新低，预估为2.9%，前值为3%；美国2月CPI环比增长0.2%，预估为0.3%，前值为0.5%。美国2月核心CPI同比增长3.1%，预估为3.2%，前值为3.3%；美国2月核心CPI环比增长0.2%，预估为0.3%，前值为0.4%。4、美国密歇根大学14日发布的初步调查数据显示，美国3月份消费者信心指数为57.9，大幅低于2月份的64.7，连续三个月下滑，达到2022年11月以来的最低水平。消费者对未来一年的通胀预期从上个月的4.3%升至本月的4.9%，为2022年11月以来最

4、大涨幅，且连续三个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。5、德国联邦议员批准国防和基础设施支出法案，并设立5000亿欧元基础设施基金。【市场逻辑】日间贵金属盘面继续走高，沪金再创历史新高，金银比走扩。黄金年初以来不断创历史新高的背后主要逻辑有三点。一是各国央行增持黄金意愿仍较强，投资需求买盘强劲。以中国央行为例，2月末黄金储备达到2289.53吨，较1月末增加4.98吨，连续4个月增持黄金，近四个月累计增持25.19吨黄金。经过过去4年的持续抛售后，黄金ETF重新引发市场关注，2月北美市场黄金ETF净流入创2020年7月以来最大单月增幅。二是市场对美国经济滞涨和衰退担忧加剧。特朗普第二任期

5、内的一系列加征关税的措施使得美股较最高点降幅已超10%，部分资金选择流出美股，加大对黄金的配置比例。第三点在于近期全球地缘政治冲突再度升温，中东地区美国重击胡赛武装，美国对俄罗斯态度趋于强硬，德国国防开支预计大幅增加，避险情绪再度助推金银价格走高。以上三大逻辑尚未出现动摇，黄 期货研究院期货研究院 方正中期贵金属日度策略方正中期贵金属日度策略 Precious Metal Futures Daily Report 金中长期上涨趋势犹在。白银短期跟随黄金走高，但由于缺乏央行购买和投资需求的驱动，上涨弹性略差。【交易策略】操作上，美债实际利率预期短期下行，市场对美国经济滞涨和衰退担忧升温，叠加近期

6、避险情绪增强，贵金属向上突破重要压力位，维持逢低做多思路。沪银短期上方压力区间8400-8500元/千克附近，下方支撑区间8200-8250元/千克附近。沪金上方压力区间710-720元/克附近，下方支撑区间690-700元/克附近。第1页 请务必阅读最后重要事项 一、贵金属行情数据 今日国内贵金属市场震荡走强，沪金盘中再创历史新高，金银比走扩。2025-03-19，按结算价计算，沪金涨跌1.02%至704.62元/克；沪银涨跌0.65%，至8391元/千克。外盘方面，截止16时，伦敦现货黄金价格报3036.72美元/盎司，创历史新高后回落，伦敦现货白银价格报33.856美元/盎司，遇阻前期高