【华联期货】宏观月报：美国非农数据爆冷 中国制造业PMI回落-250803（101页）.pdf

1、华联期货华联期货宏观宏观月月报报美国非农数据爆冷美国非农数据爆冷 中国制造业中国制造业PMIPMI回落回落2025080320250803作者：作者：石舒宇石舒宇从业资格号：F031176640769-22116880审核：黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号交易咨询号：Z0022772月月度度观点观点及策略及策略反内卷重要政策梳理时间时间会议会议/单位单位内容内容2025/07/25发改委/市场监管总局定价机关可通过制定定价机制，确定政府定价的水平，完善低价倾销的认定标准。定价机关可通过制定定价机制，确定政府定

2、价的水平，完善低价倾销的认定标准。2025/07/18工信部工信部：推进全国统一大市场全国统一大市场建设 推动落后产能有序落后产能有序退出。退出。2025/07/01中央财经委纵深推进全国统一大市场全国统一大市场建设，要求聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出推动落后产能有序退出。2025/07/01求是新兴行业出现供应链结构性矛盾新兴行业出现供应链结构性矛盾。与过去基本竞争主要集中在钢铁、水泥、轻工产品等传统产业不同，当前一个突出现象是，光伏、锂电池、新能源汽车、电商平台等新兴行业也深陷其中。2025/06/29人民日报近年

3、来，我国以新能源汽车、锂电池和光伏产品为代表的“新三样”产品建勋发展。但也要看到高投入、低产出的“内卷式”竞争，于产业健康发展无利，也非高质量发展的本义。2025/03/17总书记讲话在贵州考察时发表讲话：贵州要积极融入全国统一大市场建设全国统一大市场建设，坚决破除地方保护，市场分割，“内卷式”竞争，为社会创新营造稳定公平透明、可预期的环境。2025/03/06人大记者会国家发展改革委分析行业出台化解矛盾、产业结构矛盾的具体方案，推动落后低效产能退出，扩大中高端产品能供给，让供需侧更好适应市场需求变化。2025/03/05政府工作报告加快建立健全全球制度规则，破除地方保护和市场分割，打通市场准

4、入退出，要素配置等方面制约经济循环的卡点堵点，综合整治“内卷式”竞争。2024/12/31中央经济工作会议综合整治综合整治“内卷式内卷式”竞争竞争，规范地方政府和企业行为规范地方政府和企业行为。2024/07/30政治局会议要强化行业自律防止“内卷式”恶性竞争。反内卷涉及商品品种商品品种商品品种时间时间事件事件焦煤&焦炭07/21中国炼焦行业协会市场委员会召开会议，决议自7月22日起上调焦炭价格（湿熄焦+50元/吨，干熄焦+55元/吨），并要求焦企与钢厂协商合理定价，避免恶性竞争。07/22国家能源局严查煤矿“以量补价”行为，要求超公告产能10%的企业停产整改，预计缩减产能。螺纹钢&铁矿石07

5、/18工信部发布钢铁行业稳增长方案，重点淘汰低效产能，严控新增产能。07/21钢铁政策抓手为限制超产，预计提升产能利用率至70%，错峰生产强化价格稳定。纯碱06/06工信部明确纯碱行业“双碳”目标，要求2025年能效标杆产能占比达50%，限制新增化学法产能。玻璃6月末国内十大光伏玻璃厂商决定集体减产30%。多晶硅&工业硅07/03工信部召开光伏企业座谈会，推动行业自律控产。07/227月N型复投料均价从34500元/吨快速上涨至46000元/吨。碳酸锂6月关于促进电池产业链健康发展的倡议书，比亚迪等缩短供应商账期至60天。07/17藏格矿业全资子公司藏格钾肥收到关于责令立即停止锂资源开发利用活

6、动的通知。月度观点2025年7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平季节性回落，总体并未脱离下行趋势。生产持续扩张，国补消退，需求重回收缩区间。生产指数为50.5%，比上月下降0.5个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产延续扩张，新订单指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点，表明制造业市场需求有所放缓。从行业看，铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数持续位于扩张区间，产需两端较为活跃；化学原料及化学制品、非金属矿物制品等行业两个指数继续低于临界点，市场供需偏弱。价格指数回升。受近期部分大宗商品价格上涨等因素影响，