2022年中国黄金珠宝市场需求空间及产业链上下游分析报告（53页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 目目 录录 1.黄金珠宝：本土品牌崛起迎红利期.3 1.1.行业特征：鲜明的民族属性.3 1.2.历程复盘：从管控到开放，由投资保值回归消费需求.6 1.3.市场规模：近万亿级珠宝大市场，黄金占据半壁江山.9 1.4.行业展望：中国民族珠宝品牌崛起迎来红利期.11 2.产业链：利润率呈微笑曲线，下游为增值最大环节.15 2.1.产业链图谱：上中下游呈微笑曲线.15 2.2.上游：金矿开采产量稳定，天然钻矿寡头垄断.16 2.2.1.黄金：金矿开采产量稳定，冶炼环节毛利率较低.16 2.2.2.钻石：天然钻矿寡头垄断，切割加工印度占优.17 2.3.中游：以深圳

2、为首产业集群式发展，市场化程度高.20 2.4.下游：产业链增值最大环节，外资港资内资共分天下.21 3.黄金首饰消费基数大，工艺改善带来持续增长.24 3.1.投资属性：与金价波动强相关，周期性显著.25 3.2.消费属性：工艺创新推动产品破圈.28 4.钻石镶嵌：婚庆+悦己需求，支撑稳健增长.33 4.1.婚庆需求：对比美日，钻饰渗透率仍有上行空间.34 4.2.非婚需求：悦己+送礼驱动，消费频次提升值得期待.36 5.格局演变：渠道运营提效，品牌为顶层制胜关键.38 5.1.行业变化：从渠道为王到品牌为王.38 5.1.1.渠道为王阶段：加速拓店抢占市场，集中度持续提升.38 5.1.2

3、.品牌为王阶段：聚焦消费需求，品牌成为竞争核心.42 5.2.核心竞争要素：净利率体现品牌溢价，周转率制胜渠道.45 6.复盘推演：短期看同店，中期看渠道，长期看品牌.47 6.1.复盘股价：核心关注同店与拓店两大指标.47 6.2.复盘 2020 年：疫后复苏快速修复释放，呈现高景气.49 6.3.未来推演：中期看渠道，长期看品牌.52 lZjWpWbVcVbWoXoYpWbRdN7NtRnNtRtRjMpPpQfQrQrM7NnMqQxNmOqMNZnQnR 1.黄金珠宝：本土品牌崛起迎红利期黄金珠宝：本土品牌崛起迎红利期 黄金珠宝首饰是由珠宝玉石和贵金属的原料、半成品，以及用珠宝玉石和贵

4、金属的原料、半成品制成的佩戴饰品、工艺装饰品和艺术收藏品。具体依据材质品类，可划分为黄金产品、钻石镶嵌饰品、其他贵金属及合金饰品、其他宝石镶嵌饰品、有机宝石饰品和玉石饰品六大类别。其中，黄金产品在中国珠宝首饰市场中占比最高（58.3%），其次为钻石产品和翡翠产品，均占比约 13.9%。表表 1:黄金珠宝分类黄金珠宝分类 类别类别 细分品类细分品类 特征特征 黄金产品黄金产品 黄金饰品 包括千足金、足金等饰品，分别为纯度超过 99.9%和 99%的黄金首饰。投资产品 包括金银币章、投资金条、生肖金条等。其他贵金属及合金饰品其他贵金属及合金饰品 铂金饰品 主要成分为铂，国家规定只有铂金含量在 85

5、%及以上的首饰才能被称为铂金首饰，通常带有 Pt850、Pt900、Pt950、Pt990 或 Pt999(千足铂)的纯度标志。K 金饰品 K 金是黄金与其他金属熔合而成的合金，市场上常见的 K 金有 18K 金、20K金、22K 金等，通常用于制作首饰。白银饰品 主要成分是银，常见的镶嵌银有 S800 一种，首饰银有 S925 和 S950 两种，分别表示含银量为 80%，92.5%和 95%。钻石镶嵌饰品钻石镶嵌饰品 指将两种或两种以上的材料以不同的方式嵌入另一种材料，组成不同的造型和款式的首饰加工工艺。包括天然钻石和培育钻石饰品。其他宝石镶嵌饰品其他宝石镶嵌饰品 包括红宝石、蓝宝石、祖母

6、绿、碧玺、锆石、水晶等饰品。有机宝石饰品有机宝石饰品 包括海水珍珠（大溪地珠和南洋珠）、淡水珍珠、贝壳、珊瑚、猛犸象牙等。玉石饰品玉石饰品 包括欧泊、和田玉、翡翠、玉髓、玛瑙、青金石、葡萄石、寿山石等饰品。数据来源：中国珠宝玉石首饰行业协会，国泰君安证券研究 图图 1：2021 年我国珠宝玉石首饰行业市场细分品类占比年我国珠宝玉石首饰行业市场细分品类占比 图图 2：黄金珠宝首饰主要形态分类黄金珠宝首饰主要形态分类 数据来源：中国珠宝玉石首饰行业协会，国泰君安证券研究 数据来源：各公司官网，国泰君安证券研究 1.1.行业特征：鲜明的民族属性行业特征：鲜明的民族属性 珠宝首饰是民俗审美、价值趋向、