【上海证券】轻工纺服行业周报：谷子潮玩海外持续开店，关注潮玩出海成长-250806（4页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 谷子潮玩海外持续开店，关注潮玩出海谷子潮玩海外持续开店，关注潮玩出海成长成长 轻工纺服行业周报（轻工纺服行业周报（20250728-0803）Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 主要观点主要观点 一、行情回顾：一、行情回顾：本周（本周（2025.07.28-2025.08.01），），A股股SW纺织服饰行纺织服饰行业指数业指数下跌下跌 2.14%，轻工制造行业，轻工制造行业下跌下跌 1.59%，而沪深，而沪深 300 下跌下跌1.75%，上证指数，上证指数下跌下跌 0.94%。纺织服装在申万。纺织服装在申万

2、31 个一级行业中涨幅个一级行业中涨幅排名第排名第 16 位，轻工制造在申万位，轻工制造在申万 31 个一级行业中涨幅排名第个一级行业中涨幅排名第 12 位。位。二、核心逻辑：二、核心逻辑：1）轻工行业：）轻工行业：我们认为我们认为潮玩谷子行业需求快速增长，潮玩谷子行业需求快速增长，Z 世代引领新世代引领新消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。伴随泡泡玛特、国谷消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。伴随泡泡玛特、国谷等产品走向世界，中国等产品走向世界，中国 IP 文化加速渗透。文化加速渗透。DeepSeek 等等 AI 新技术新技术与与轻工轻工制造有望制造有望深度融合深度融合，伴随以旧

3、换新政策延续、财政持续发力、伴随以旧换新政策延续、财政持续发力、国家推动房地产市场止跌回稳国家推动房地产市场止跌回稳等等，轻工内需有望逐步企稳，轻工内需有望逐步企稳，实现，实现估值估值修复。修复。潮潮玩谷玩谷子子：52TOYS 持续深耕东南亚市场持续深耕东南亚市场，关注国货谷子出海前景。，关注国货谷子出海前景。据泰国澜象网，52TOYS 于 2025 年 8 月 1 日在曼谷东部大型购物中心SeaconSquare开设泰国第七家线下门店。2023年12月，52TOYS在曼谷高档商场 THE EMSPHERE 设立泰国首店。随着品牌在泰国市场的线上、线下布局加速，2024 年 52TOYS 泰国

4、 GMV 同比增长 4 倍。其自有 IP NOOK、胖哒幼 Panda Roll、Sleep、Lapply 等，以及授权IP 蜡笔小新、猫和老鼠等系列产品，都受到当地消费者的追捧。我们认为情绪价值支撑谷子经济，Z世代引领潮玩谷子经济新趋势，需求增长带动产业发展，关注潮玩谷子市场前景。建议关注：泡泡玛特、布鲁可、名创优品等。出口链：我们认为轻工出口链如保温杯、办公家具、服务机器人等产出口链：我们认为轻工出口链如保温杯、办公家具、服务机器人等产品海外需求稳定，品海外需求稳定，关税影响有望逐渐消化，关注前瞻布局海外产能及关税影响有望逐渐消化，关注前瞻布局海外产能及供应链抵御关税风险的龙头企业供应链抵

5、御关税风险的龙头企业。关税再次更新，重点关注关税再次更新，重点关注出口企业后续出口企业后续订单修复订单修复。据央视新闻，当地时间 7 月 31 日，美国总统特朗普签署行政令，确定了对多个国家和地区征收的“对等关税”税率，具体税率从 10%至 41%不等。该行政令列明：叙利亚被征收的“对等关税”税率最高，定为 41%；缅甸、老挝为 40%；瑞士为 39%；阿尔及利亚为 30%；印度 25%；越南为20%；菲律宾、泰国、柬埔寨为 19%；巴西、英国关税最低，定为10%。多数国家及地区的关税税率定为 15%，包括日本、韩国、以色列、土耳其。针对欧盟国家，若商品现行关税低于 15%，将补足至15%；高

6、于 15%的不再追加。行政令还表示，未列明国家统一适用10%的关税税率。此外，如有国家或地区通过第三地转运方式规避关税，其商品将被征收 40%的转运税。此外，有美国政府高级官员表示，美国将在未来几周内实施新的原产地规则，以确定转运商品的关税税率。我们认为伴随后续关税政策逐步明朗，利好我国在海外具备产能及供应链布局的出口企业，未来出口链有望逐步修复。建议关注建议关注轻工出口链细分行业龙头匠心家居（智能家居出海+自主品牌）、九号公司（智能两轮车）、嘉益股份（合作 Stanley+保温杯出海）、乐歌股份（智能家居+海外仓）。Table_Industry 行业行业:纺织服饰纺织服饰 日期日期:shzq