【融达期货(郑州)】生猪周报：多空交织 期现双震荡-250310（21页）.pdf

1、图表设置下载图片另存为PDF分享生猪周报|2025-03-10【多空交织 期现双震荡】【市场动态】1、肥标价差持续走缩，或刺激养殖端放缓增重速度，甚至进行降重；2、钢联数据显示，3月重点省份养殖企业计划出栏量环比+10.95%；涌益咨询数据显示，3月其样本点计划出栏量环比+14.25%；3、截止3月7日，生猪共注册仓单856手；4、主力合约（LH2505）本周最高价13325元/吨，最低价12940元/吨，收盘于13145元/吨，持仓量约8万手。【基本面分析】1、能繁母猪存栏量来看，3-12月生猪出栏量或逐月增加，仔猪数据看，今年上半年生猪出栏量或逐月增加；需求端来看，春节前需求增量明显，2、

2、3月份属传统消费淡季，4、5月份需求虽有好转但幅度有限；2、05合约多空逻辑：空头：现下市场增重实则是供应后置，利空05合约；3、4、5月出栏量有望持续增加；多头：肥标价差仍同比偏高，说明市场缺肥猪，标猪价格也难持续下跌；盘面贴水现货幅度大，做多更有性价比。【策略建议】1、观点：短期低位震荡，中长期不排除猪价新低可能；2、核心逻辑：1）从仔猪数据看，2025年上半年生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前或延后出栏），供应充裕下猪价难走出有力上涨；2）肥标价差大，肥猪偏紧也是事实，现货一旦跌至14元/公斤附近就有可能有二育进场托底，现货短期也难有大幅下探；3）2505合约对现货已有一定程度的贴水

3、，就目前的基本面看，2505合约价格处于相对合理区间。作者：史香迎生猪研究员期货从业资格：F03086321交易咨询资格：Z0019355联系方式：0371-69106756邮箱地址：一、期货端主力合约基差情况本周盘面继续震荡。生猪主力合约基差(元/吨)-5,000-4,000-3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0004,0005,0006,00001-0201-2902-2503-2204-1805-1706-1207-0808-0308-2909-2510-2811-2312-19202220232024202511451145数据来源：Wind、涌益咨询、融达期

4、货类别指标名称2025-03-072025-02-28基准地出栏价(元/公斤)河南14.2914.39期货合约收盘价(元/吨)01合约140001400003合约136001345005合约131451293507合约132901321009合约139851391511合约1389513895主力合约基差(元/吨)基准地基差11451455一、期货端各合约价格变化情况各合约上市以来走势（元/吨）10,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,0002021-01-082021-04-262021-08-062021-

5、11-232022-03-092022-06-232022-09-302023-01-162023-05-052023-08-152023-11-292024-03-152024-07-012024-10-162025-01-2301合约03合约05合约07合约09合约11合约数据来源：Wind、大连商品交易所盘面各合约整体宽幅震荡。一、期货端月间价差变化合约价差震荡调整。01-03合约价差(元/吨)-3,000-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,00003-2704-3006-0507-0808-10

6、09-1210-2211-2412-272021-20222022-20232023-20242024-202529529503-05合约价差（元/吨）-3,000-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,00006-0106-3007-2908-2709-2611-0111-3012-2901-2902-22022-20232023-20242024-202551551505-07合约价差(元/吨)-2,100-1,800-1,500-1,200-900-600-300030060090008-0109-0210-1211-1312-1501-1