【华源证券】传媒互联网行业周报：微信AI搜索开启灰度，关注AI及游戏影视表现持续度-250818（18页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告传媒传媒行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师陈良栋SAC：S陈逸凡SAC：S周政宇SAC：S联系人联系人魏桢板块表现：板块表现：微信 AI 搜索开启灰度，关注 AI 及游戏影视表现持续度传媒互联网行业周报（2025.8.11-2025.8.17）投资要点：投资要点：本周观点：腾讯、网易等港股头部互联网公司陆续披露财报，建议重视头部公司财本周观点：腾讯、网易等港股头部互联网公司陆续披露财报，建议重视头部公司财报交流中

2、对行业发展方向的阐述和指引报交流中对行业发展方向的阐述和指引，继续关注继续关注 AIAI 在产业的渗透进度在产业的渗透进度，以及游戏以及游戏、影视影视、潮玩等产品表现的持续度潮玩等产品表现的持续度，我们认为高频数据的波动仍具备交易机会我们认为高频数据的波动仍具备交易机会。同时同时，微信开启微信开启 AIAI 搜索的灰度，搜索的灰度，AIAI 搜索升级微信一级入口。搜索栏下包含深度思考搜索升级微信一级入口。搜索栏下包含深度思考|图片图片上传上传|文件文件&公众号上传公众号上传，且可跳转且可跳转【问元宝问元宝】/【AIAI 搜索搜索】。我们认为现微信搜一搜我们认为现微信搜一搜本身就是具备较大流量的

3、入口，且基于微信较为完善的生态，商业化链路已经有落本身就是具备较大流量的入口，且基于微信较为完善的生态，商业化链路已经有落地形式，建议重视类似微信这样的超级地形式，建议重视类似微信这样的超级 APPAPP 的的 AIAI 化进度的指引价值。化进度的指引价值。游戏方面：游戏方面：暑期档期新游产品上线以及存量产品也将陆续开启大版本更新，优质产品高频数据暂未出现拐点，例如【巨人网络】超自然行动组8 月 17 日首款双形态【幻梦级】时装巫铃儿-镜生遗梦上线，带动游戏位列 iOS 畅销榜第 4。我们认为基于优质产品超预期表现的催化交易有望持续。同时，建议重视头部游戏公司建议重视头部游戏公司在在 AI+A

4、I+陪伴陪伴+游戏化范式探索上的示范效应游戏化范式探索上的示范效应，相关产品表现如果超预期有望推动相关相关产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估上市公司的价值重估，同时部分公司重点游戏陆续定档同时部分公司重点游戏陆续定档，关注新游产品周期的开启关注新游产品周期的开启。建议关注【腾讯控股】【网易】【恺英网络】【巨人网络】【完美世界】【百奥家庭互动】【心动公司】【友谊时光】【电魂网络】【吉比特】【神州泰岳】【三七互娱】【掌趣科技】【冰川网络】【名臣健康】【富春股份】【禅游科技】【中手游】【创梦天地】等。电影方向：暑期档优质影片仍在陆续释放，电影方向：暑期档优质影片仍在陆续释放，8 8 月

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