【东吴证券国际经纪】吉利赋能，打造中国网约车第二极-250808（26页）.pdf

1、SCS HK Research曹操出行曹操出行(2643.HK)(2643.HK)：吉利赋能，打造中国网约车第二极：吉利赋能，打造中国网约车第二极2025.08.08Analyst:Robin ChenTel:+852-3982 3212M:.hk免责声明免责声明本报告仅供东吴证券国际经纪有限公司（以下简称“东吴证券国际”或“本公司”）的客户使用，本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。如任何司法管辖区的法例或条例禁止或限制东吴证券国际向收件人提供本报告，收件人并非本报告的目标发送对象。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所

2、导致的损失负任何责任。东吴证券国际可能在法律准许的情况下参与及投资本报告所述证券发行人之融资交易，也可能为有关发行人提供投资银行业务服务或招揽业务，及或于有关发行人之证券或期权或其他有关投资中持仓或持有权益或其他重大权益或进行交易。阁下应考虑到东吴证券国际及/或其相关人员可能存在影响本报告及所载观点客观性的潜在利益冲突，请勿将本报告视为投资或其他决策的唯一信赖依据。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载资料及意见均获自或源于东吴证券国际可信之数据源，但东吴证券国际并不就其准确性或完整性作出任何形式的声明、陈述、担保及保证(不论明示或默示)，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司

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4、大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。行业投资评级：增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上东吴证券国际经纪有限公司东吴证券国际经纪有限公司Level 17,Three Pacific Place,1 Queens Road East,Hong Kong香港皇后大道东香港皇后大道东1号太古广场号太古广场3座座17楼楼Tel电话：电话：(+852)3983 0888（公司）

5、（公司）(+852)3983 0808（客户服务）（客户服务）公司网址：公司网址：http:/.hk/Source:SCS HK Research投资亮点投资亮点曹操出行曹操出行（2643.HK）作为吉利生态体系内核心的出行服务平台，在国内共享出行市场占据重要地位。以GTV计，2024 年公司以5.4%的市场份额位列行业第二，仅次于滴滴（70.4%），其中一二线城市市占率达8.8%和8.5%，显著高于其整体市场份额。依托吉利集团在汽车制造、能源补给等领域的资源协同，公司构建起“制造-运营-技术”的一体化能力。网约车：规模化扩张与定制车驱动差异化。网约车：规模化扩张与定制车驱动差异化。网约车业务

6、为公司核心基本盘，2024年实现显著的城市渗透突破，运营城市数量较2023年净增85城，总覆盖达136个，重点布局一二线核心市场的同时逐步下沉。同时，公司定制车战略逐步落地，截至2024年末，公司已在31个核心城市部署超3.4万辆定制车（含枫叶80V和曹操60），形成行业最大规模的定制车队。定制车通过全生命周期成本（TCO）优化及体验升级，支撑平台在司机留存、用户满意度等方面的核心竞争力，成为驱动公司网约车业务持续增长的关键引擎。Robotaxi：前瞻技术储备与商业化试点推进。：前瞻技术储备与商业化试点推进。公司积极布局智能出行未来赛道，2025年2月正式上线自动驾驶平台“曹操智行”，并率先在