【华安证券】电子行业周报：核心新股周巡礼系列6—视涯科技招股书梳理-250810（42页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 核心新股周巡礼系列核心新股周巡礼系列 6视涯科技视涯科技招股书梳理招股书梳理 Table_IndNameRptType 电子电子 行业周报 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期：2025-08-10 Table_Chart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：陈耀波陈耀波 执业证书号：S0010523060001 邮箱： Table_Author Table_Author 分析师：分析师：李元晨李元晨 执业证书号：S0010524070001 邮箱： 相关报告相关报告 1.核心新股周

2、巡礼系列 5强一半强一半导体导体招股书梳理 20250804 2.核心新股周巡礼系列 4武汉新武汉新芯芯招股书梳理 20250728 3.核心新股周巡礼系列 3兆芯兆芯招股书梳理 20250720 4.科创招股书梳理之摩尔线程摩尔线程篇(核 心 新 股 周 巡 礼 系 列2)20250714 5.科创招股书梳理之沐曦沐曦篇(核心新股周巡礼系列 1)20250707 主要观点：主要观点：Table_Summary 历经近十载发展风雨兼程，视涯成为全球少数具备硅基历经近十载发展风雨兼程，视涯成为全球少数具备硅基 OLED“显示“显示芯片芯片+微显示屏微显示屏+光学系统”全栈自研能力的科创企业光学系

3、统”全栈自研能力的科创企业 视涯科技公司是全球首家基于 12 英寸晶圆背板实现硅基 OLED 微显示屏规模量产的企业，也是全球少数具备硅基 OLED“显示芯片+微显示屏+光学系统”全栈自研能力的科创企业。视涯科技公司在我国硅基视涯科技公司在我国硅基 OLEDOLED 产业链中占据重要位置，发挥关键作产业链中占据重要位置，发挥关键作用。公司是工信部确定的国家新型显示产业链引领企业，并受委托对用。公司是工信部确定的国家新型显示产业链引领企业，并受委托对硅基硅基 OLEDOLED 产业牵头承担标志性产品攻关等任务，提升新型显示产业产业牵头承担标志性产品攻关等任务，提升新型显示产业链供应链韧性和安全水

4、平。链供应链韧性和安全水平。公司坚持“自主可控”，在自身不断进行关键技术及工艺攻关的同时，持续培育国产装备和材料供应商，推动上游供应链多元化。视涯科技高性能硅基视涯科技高性能硅基 OLED 微型显示屏具备多重优势，是公司最核微型显示屏具备多重优势，是公司最核心营收心营收 硅基 OLED 具有诸多优点，如高像素密度、轻薄、小体积、低功耗、自发光和高发光效率等，因此被视为最契合 AI 时代的新型显示技术。传统硅基 OLED 厂商由于难以攻克强微腔、串扰截断等高性能硅基OLED 微显示核心技术，导致其产品性能难以满足 XR 产业对于高性能产品需求。传统硅基 OLED 结构通常采用电压驱动、弱微腔、单

5、层发光、无微透镜，其在显示屏亮度、色域等核心性能方面显著弱于公司硅基 OLED 产品。20222022 年年-20242024 年，公司硅基年，公司硅基 OLEDOLED 微型显示屏收入占主营业务收入比微型显示屏收入占主营业务收入比例分别为例分别为 61.71%61.71%、73.13%73.13%和和 79.70%79.70%，系公司核心主营产品。，系公司核心主营产品。视涯科技公司协助客户前瞻研发战略产品，深度绑定客户助力未来视涯科技公司协助客户前瞻研发战略产品，深度绑定客户助力未来形成批量订单形成批量订单 XR 设备作为 AI 时代下显示内容的理想载体，包括 Meta、字节跳动、苹果、微软

6、等行业巨头均提前布局 XR 领域并持续加大投入。XR 行业品牌方与供应链主要服务商提前布局特定产品线，通过委托设计开发共同定义行业标准，是目前 XR 显示行业最主要的产品开发方式之一。2022 年-2024 年，公司战略产品开发收入主要为向客户四等战略客户提供前瞻性产品的定制化开发，各期战略产品开发收入金额分别达到 1,318.46 万元、1,782.82 万元和 2,049.57 万元，一方面，得益一方面，得益于公司核心客户在于公司核心客户在 XRXR 领域的战略布局持续深化，另一方面，公司凭领域的战略布局持续深化，另一方面，公司凭借技术协同优势与客户形成深度绑定，通过参与客户产品前期开发，