【华安证券】艾为电子（688798）-持续稳健经营，立体布局+硬核实力-250814（4页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 持续稳健经营，立体布局+硬核实力 主要观点：主要观点：Table_Summary 事件事件 2025 年 8 月 14 日，艾为电子公告 2025 年半年度报告。公司上半年实现营业收入 13.70 亿元，同比下降 13.4%，归母净利润 1.57 亿元，同比增长 71.09%，扣非归母净利润 1.23 亿元，同比增长 81.88%。对应2Q25 单季度收入 7.30 亿元，同比下降 9.45%，环比增长 14.02%，单季度归母净利润 0.92 亿元，同比增长 66.09%，环比增长 44.29%，单季度扣非归母净利润 0.78 亿元，同比增长

2、77.54%，环比增长 71.62%。持续稳健经营，立体布局持续稳健经营，立体布局+硬核实力硬核实力 公司 2Q25 单季度收入 7.30 亿元，同比降幅收窄，且实现环比增长，2Q25 单季度毛利率 37.04%，自 3Q23 的 22.12%触底以来，连续 7 个季度环比增长，恢复到目前的相对健康水准，随着公司高毛利率料号的陆续批量出货，我们认为公司毛利率仍然有上升空间。制造端，不仅借助头部晶圆代工厂先进的晶圆制造工艺，加速产品向工业和汽车客户的推广进程，还与上游积极探索先进工艺合作，COT 工艺在报告期内取得突破性进展，大幅提升了产品核心工艺竞争力。同时，持续夯实晶圆工艺领先地位，在 BC

3、D 工艺上，已朝 55/40nm 工艺节点迈进，巩固产品技术的行业领先地位。产品端，公司对高性能数模混合信号、电源管理、信号链三大类产品持续进行产品创新，持续开拓消费电子、工业互联、汽车市场领域。高性能数模混合芯片方面，公司凭借音频领域丰富的技术积累，形成了目录化的音频功放产品系列，完成在消费电子、工业互联、汽车等多行业方向布局。首款数字中功率功放产品在行业头部客户实现量产，车规T-BOX 的音频功放芯片/车规 4*80W 音频功放芯片通过 AEC-Q100 认证并开始出货，awinicSKTune 神仙算法获得行业头部客户认可并实现销售。公司已构建“硬件+算法+服务”的全系统音频生态链，广泛

4、应用于消费、工业互联及汽车领域，生态协同效应已初步形成。公司不断开拓新产品的市场机会，比如 2025 年上半年发布新一代压电微泵液冷主动散热驱动方案，超低功耗，超小体积，超静音的主动散热方案满足高算力手机、PC 及 AI 眼镜等 AI 终端设备的散热要求。电源管理芯片方面，公司围绕 Type-C 端口，积极布局信号路径保护芯片集成 CC/SBU/DPDM 多通道 ESD 保护、水汽检测等功能，在显示器、PC 客户端突破量产；第二代高性能线性充电芯片，芯片尺寸优化 40%，在智能手环、智能戒指、OWS 耳机等 AIoT 客户持续量产出货。DCDC方面，APT buck-boost 产品除在手机上

5、持续出货外，在 5G redcap 方向，持续导入多家模块和工业客户，实现大规模量产，同时突破车载行业重点 Tier1 客户。信号链芯片方面，公司推出了首款应用于卫星通讯的宽频 LNA，能够覆盖北斗，天通等多个应用场景，能够增强终端设备的下行性能，在多个 Table_StockNameRptType 艾为电子（艾为电子（688798）公司点评 投资评级：买入（维持）投资评级：买入（维持）报告日期：2025-08-14 Table_BaseData 收盘价（元）73.66 近 12 个月最高/最低（元）86.21/38.94 总股本（百万股）233 流通股本（百万股）136 流通股比例（%）58

6、.23 总市值（亿元）172 流通市值（亿元）100 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：陈耀波分析师：陈耀波 执业证书号：S0010523060001 邮箱： 分析师：刘志来分析师：刘志来 执业证书号：S0010523120005 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 1.坚持长远发展，全面突破拥抱 AI 2025-04-11 2.毛利率持续改善，收入结构日益优化 2024-10-30 3.单季度收入历史新高，经营性杠杆开始撬动 2024-08-25 -10%40%90%8/13 10/