兆讯传媒-深度报告：高铁数字广告龙头开拓户外多场景媒介-220727（64页）.pdf

1、兆讯传媒(301102)深度报告：高铁数字广告龙头，开拓户外多场景媒介国海证券研究所姚蕾(证券分析师)方博云(证券分析师)S0350521080006S评级：买入(首次覆盖)证券研究报告2022年07月27日传媒请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现2022/07/26表现1M3M12M兆讯传媒12.1%41.8%沪深300-4.1%10.4%最近一年走势预测指标预测指标2021A2022E2023E2024E营业收入（百万元）61980811491511增长率(%)27314232归母净利润（百万元）241303443567增长率

2、(%)16264628摊薄每股收益（元）1.201.512.212.84ROE(%)28101314P/E0.0023.9516.3812.78P/B0.002.402.091.80P/S0.008.976.314.80EV/EBITDA-0.7615.6610.317.14资料来源：Wind资讯、国海证券研究所-0.2952-0.2158-0.1365-0.05720.02220.1015兆讯传媒沪深300wUgZdYlXLWqQnNpQ7N8QbRpNmMpNmOiNpPoRiNsQxP6MpPzRwMoNpMNZnQmO请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提

3、示和免责声明3核心提要核心提要 兆讯传媒是高铁数字媒体领域的先行者兆讯传媒是高铁数字媒体领域的先行者，全国高铁站点布局广度全国高铁站点布局广度、数字媒体资源数量排名前列的高铁数字媒体运营商数字媒体资源数量排名前列的高铁数字媒体运营商。成立于2007年9月，2008年首次进入高铁传媒领域，2020年进入媒体数字2.0时代，开始推进平台和媒体的全方位升级。公司在2019-2021年均位于中国上市户外媒体营收排行榜第7名，及净利排行榜第2/3/2名，净利为户外交通媒体首位。未来将利用IPO募资所得19亿元，拓展以高铁、动车和城际高速为主的铁路媒体平台建设，通过探索新兴广告媒体形式的宣传应用，完善客户

4、广告营销服务体系、广告效果监测及评价体系。背靠联美集团，第一大股东联美控股持有74.25%的股份，实控人苏氏家族合计持股51.26%，控制多元业务，涉及房地产、酒类、餐饮、日化、医药保健等。高管于行业深耕多年，经验丰富，且参与战略配售，与公司核心利益深度绑定。户外市场户外市场/交通出行广告规模超交通出行广告规模超700700/200200亿元亿元，其中高铁数字媒体广告凭借其其中高铁数字媒体广告凭借其庞大的受众人群基数庞大的受众人群基数、高高触达率触达率、清晰定位清晰定位、网络网络效应效应、高刊例花费涨幅高刊例花费涨幅，在交通户外中处于核心地位在交通户外中处于核心地位。根据现代广告杂志，2013

5、-2020年我国广告行业营业额从5020亿元增长至9425亿元，复合增速为9.4%，未来发展空间较大。户外广告凭借着媒介中最高触达率、无限延展性、强制性三大优势，市场规模在线下广告中占比逐年增加，根据艾瑞咨询，预计2021年达712亿元，占比近40%；其中交通户外广告有超高场景人流量和接触频次，预计2021年市场规模达266亿元，占整体户外广告的比例近40%。高铁媒体广告具有受众人群基数庞大受众人群基数庞大、触达率高触达率高、定位商旅人群定位商旅人群、网络效应明显网络效应明显、刊例花费涨幅高刊例花费涨幅高五大核心竞争优势强势崛起。2018年户外媒体中选择投放高铁/火车类广告的广告主增幅最大。公

6、司凭借完善的高铁数字媒体网络及丰富媒体资源覆盖超公司凭借完善的高铁数字媒体网络及丰富媒体资源覆盖超1010亿中国主流商旅人群亿中国主流商旅人群，构建了极具商业价值的大交通出行传播场景构建了极具商业价值的大交通出行传播场景，拥有较强数字化运营优势拥有较强数字化运营优势，开拓多元广告主开拓多元广告主。主营业务为广告发布业务：主营业务为广告发布业务：公司通过信息系统平台将数字媒体设备联网，进行数字化远程管控，为客户提供精准化、个性化、灵活多样的一键式广告发布服务。2018-2021年广告发布业务实现收入3.7/4.4/4.9/6.2亿元，年复合增长率为18.1%。遍布全国的资源网络：遍布全国的资源网