【研报】电子行业海外营收分析专题报告-20200330[19页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 IT 硬件与设备硬件与设备 电子行业海外营收分析电子行业海外营收分析专题报告专题报告 超配超配 （维持评级） 2020 年年 03 月月 30 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 电子行业海外营收分析专题电子行业海外营收分析专题 高度全球化的电子产业链，高度全球化的电子产业链，海外营收比重普遍较大海外营收比重普遍较大 本篇报告对电子行业各细分板块的海外营收占比进行了定量分析。由于 电子行业的全球化分工属性

2、，以及中国已经成为世界最大的消费电子终 端生产国。电子行业普遍海外营收占比较大。其中偏中下游的子行业如 零部件及组装、半导体封装及设计、面板制造、LED 照明、PCB 等板块 海外营收占比相对较高；功率半导体、被动元件、泛半导体材料及装备、 LED 芯片、激光加工设备等偏上游子行业海外营收则占比不高。 受疫情影响短期需求下滑受疫情影响短期需求下滑，不改变优质公司的长期成长性，不改变优质公司的长期成长性 短期海外需求受到疫情影响，随着 5G 通信网络持续落地，国产替代的 加速推进，国内半导体扶持力度的增强，电子行业的长期成长逻辑并未 改变。传统领域行业集中度持续提升，企业竞争力持续增强，中国产业

3、 升级的过程中，一批电子优质龙头有望脱颖而出，成为世界级的龙头公 司，并在新技术领域不断突破并引领市场。 短期短期关注关注内需驱动，长期看好内需驱动，长期看好 5G、可穿戴、半导体细分龙头、可穿戴、半导体细分龙头 受疫情影响，大部分电子行业短期下游需求受到一定冲击，继续关注新 基建、国产替代、以及下游需求以国内政策主导需求为主的相关公司。 从更长的时间角度去看，疫情影响最终会消失，中国各个细分电子行业 的优质龙头公司竞争力持续增强，短期的需求波动，并不会影响优秀公 司的长期成长逻辑。 持续看好持续看好中国电子产业链长期成长中国电子产业链长期成长，维持板块维持板块“超配”评级“超配”评级 5G

4、换机潮在疫情恢复后将是确定性的需求，看好消费电子产业链的产期 投资价值，重点推荐立讯精密，歌尔股份，信维通信，长信科技、东山 精密、工业富联等，以及顺络电子、光弘科技、联创电子、电连技术等。 半导体重点推荐：汇顶科技、鼎龙股份、卓胜微、圣邦股份、兆易创新 等。通信基站推荐：生益科技、深南电路、飞荣达等；面板关注京东方 A、 TCL 科技等，维持板块“超配”评级。 风险提示。风险提示。全球疫情影响范围扩大，下游需求恢复不达预期；国内企业 复工受阻，产能释放不达预期。 重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS PE 代码

5、代码 名称名称 评级评级 （元）（元） （百万元）（百万元） 2019E 2020E 2019E 2020E 002475 立讯精密 买入 35.41 189408 0.88 1.20 40.24 29.51 002241 歌尔股份 买入 15.53 50396 0.39 0.68 39.82 22.84 603160 汇顶科技 买入 258.30 117799 4.52 7.48 57.15 34.53 300782 卓胜微 买入 444.00 44400 4.99 7.66 88.98 57.96 603986 兆易创新 买入 244.11 78368 2.59 3.39 94.25 72

6、.01 002938 鹏鼎控股 买入 30.82 71238 2.32 2.98 24.46 19.63 600183 生益科技 买入 27.50 62595 2.35 3.02 42.97 33.95 300088 长信科技 买入 9.12 22180 0.37 0.47 24.65 19.40 002158 汉钟精机 买入 12.37 6618 0.46 0.65 26.89 19.03 300054 鼎龙股份 买入 14.08 13819 0.32 1.63 352.00 34.34 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告：相关研究报告： 半导体行业专题系列研究十六：大