【研报】电子行业走进“芯”时代系列深度之二十七“射频芯片”：射频芯片千亿空间国产替代曙光乍现-20200603[56页].pdf

1、华西电子团队华西电子团队走进“芯”时代系列深度之二十七“射频芯片”走进“芯”时代系列深度之二十七“射频芯片” 孙远峰孙远峰/ /张大印张大印/ /王海维王海维/ /王臣复王臣复/ /郑敏宏郑敏宏 SAC NOSAC NO：S1120519080005S1120519080005 SAC NOSAC NO：S1120519090005S1120519090005 射频芯片千亿空间，国产替代曙光乍现射频芯片千亿空间，国产替代曙光乍现 20202020年年0606月月0303日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用仅供机构投资者使用 证券研究

2、报告证券研究报告 核心结论核心结论 1.1. 射频赛道具备持续成长性射频赛道具备持续成长性。凡是接入移动互联网的设备均需要射频前 端芯片，随着联网设备数量持续增加，射频芯片市场持续增长。据Yole 数据，2018年全球移动终端射频前端市场规模为150亿美元，预计2025 年有望达到258亿美元，7年CAGR达到8%。 2.2. 产业产业链链公司具备高弹性公司具备高弹性。每一次通信制式升级，都是射频芯片价值量 提升的机遇。5G手机必然要兼顾2/3/4G，因此5G手机在保留2/3/4G射频 芯片的同时，支持5G新频段的射频芯片为全新增量。据Skyworks数据， 2G手机射频前端芯片价值量为3美元

3、，3G手机上升到8美元，高端4G手机 为18美元，而5G手机射频芯片价值量达到2530美元。 3.3. 优质公司有成为全球龙头的潜力优质公司有成为全球龙头的潜力。国内射频芯片厂商从相对成熟的分 立射频芯片起步，在5G手机广泛普及前的窗口期，逐步实现中低端机型 射频前端进口替代，同时积累模组能力，逐步走向全品类供应。国内已 经出现以卓胜微为代表的射频龙头公司，从射频开关、LNA芯片起家， 实现全球领先手机品牌如三星、小米、华为、vivo、OPPO等重点客户覆 盖，并在2019年实现射频模组产品从无到有的突破，未来有望逐步成为 全球射频芯片龙头。 4.4. 重点推荐：卓胜微重点推荐：卓胜微、韦尔股

4、份韦尔股份、顺络电子顺络电子、信维通信信维通信、三安光电；三安光电； 产业关注：产业关注：瑞微瑞微、唯捷创芯唯捷创芯、紫光紫光展锐展锐、安谱隆安谱隆，等等等等 2 qRpQoPpMqNqRvMmOzRtPwO7NaO9PmOpPoMrRfQpPqOfQnNsObRpPwPMYoNnPMYoOrQ 目录 什么是射频芯片？什么是射频芯片？ 市场空间有多大？市场空间有多大？ 竞争格局怎么样？竞争格局怎么样？ 行业内有哪些主流公司？行业内有哪些主流公司？ 风险提示风险提示 3 射频（ RF ，Radio Frequency），表示可以辐射到空间的电磁频率，频率范围从300kHz 300GHz之间。射频

5、是一种高频交流变化电磁波的简称。 射频芯片，是能够将射频信号和数字信号进行转化的芯片，具体而言，包括RF收发机、功 率放大器（PA）、低噪声放大器（LNA）、滤波器、射频开关（Switch）、天线调谐开关 （Tuner）等。 什么是射频芯片？ 图：手机射频芯片逻辑关系图 4 资料来源：Qualcomm ，华西证券研究所 基带 RF收发机 功率放 大器 低噪声 放大器 滤波器 滤波器 开关 开关 双工器 分集开关 天线调谐 天线 射频前端芯片怎么实现的？ 资料来源：Qorvo，华西证券研究所 5 射频前端器件均有由半导体工艺制备，用于手机端的功率放大器和低噪声放大器 主要基于GaN、GaAs、S

6、OI、SiGe、Si（用于基站端的大功率功率放大器主要采用 GaAs和GaN）。滤波器主要品类有SAW和BAW两种，均采用压电材料做基底。RF开 关主要基于CMOS、Si、GaAs和GaN材料。 图：射频前端器件的工艺技术和应用 B1 B3 B40 B1 B3 B40 典型的4G手机需要支持约40个频段，如B1、B3、B5、B8、B38、B41等，每个频段都需要有1路发射和2路 接收。发射通路上需要滤波器、功率放大器、开关等，接收通路需要开关、低噪放、滤波器等器件。 4G时代1T2R，每个频段都是1路发射， 2路接收 资料来源： 英飞凌，华西证券研究所 6 在4G LTE频段划分中，有部分频率