【研报】电子行业存储专题：国产化需求凸显产业迎机遇-20200709[36页].pdf

1、 电子电子 | 证券研究报告证券研究报告 行业深度行业深度 2020 年年 7 月月 9 日日 强于大市强于大市 公司名称公司名称 股票代码股票代码 股价股价 (人民币人民币) 评级评级 603986.SH 兆易创新 234.41 增持 688123.SH 聚辰股份 77.95 未有评级 300223.SZ 北京君正 102.64 未有评级 资料来源：万得，中银证券 以2020年7月3日当地货币收市价为标准 相关研究报告相关研究报告 行业周点评行业周点评20200621 半导体行业周报半导体行业周报20200525 半导体系列专题半导体系列专题20200327 中银国际证券股份有限公司中银国际

2、证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 电子电子 证券分析师：证券分析师：赵琦赵琦 (8621)20328313 证券投资咨询业务证书编号：S1300518080001 证券分析师：证券分析师：王达婷王达婷 (8621)20328284 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060001 存储专题存储专题 国产化需求凸显，产业迎机遇 Table_Summary 存储存储市场规模约占整体半导体市场规模的三分之一，为半导体最大的细分市市场规模约占整体半导体市场规模的三分之一，为半导体最大的细分市 场，本专题主要分析了场，本专题主要分析了 DRAM、NAND 和和 N

3、or 等几类存储产品的市场和产等几类存储产品的市场和产 业发展情况。业发展情况。 支撑评级的要点支撑评级的要点 全球半导体市场规模在 2017年突破 4000亿美元，而存储为半导体最大的 细分市场之一，约占整体半导体市场规模的三分之一。从存储类型看， 存储器主要分为随机访问存储器（RAM）和只读存储器（ROM）。RAM 包括 DRAM 、 SRAM等 ； ROM在断电后仍可保持数据的有效性 ， 包括 PROM、 EPROM、EEPROM、Flash 等。从市场规模看，DRAM 和 Nand Flash 为目前 市场规模最大的两类存储器。 存储产业存在一定周期性，但存储位元需求持续增长。存储产品

4、由于高 度标准化，资产投入较大，伴随着技术的升级、需求和供给的扩张，产 业存在一定的周期性。 最近一轮存储价格上涨始于 2016年下半年， 至 2018 年上半年，由于需求疲软，技术升级、产能扩充带来供给增加，存储产 品价格进入下行通道， 一直延续到 2019年底。 但是从存储位元的需求看， 由于智能手机、服务器等单机存储配置的持续提升，乃至数据存储需求 的增加，存储位元的需求将持续增长。 自主可控需求凸显，国内存储产业迎发展良机。存储产业市场集中度较 高，其中，DRAM市场以三星、海力士和美光为主导，NAND市场以三星、 Kioxia、WDC以及美光等为主，Nor的市场集中度低于 NAND和

5、 DRAM。国 内存储产业的规模化布局始于 2016年，以长江存储、合肥长鑫和福建晋 华三大存储项目为主， 到 2020年已取得明显进展。 长江存储 128层 QLC 3D 闪存（X2-6070）研制成功，并且二期项目也于近期启动；合肥长鑫的第 一个消费级DRAM芯片产品光威弈系列Pro DRAM内存近期已在京东上架。 在半导体国产化需求的倒逼下，国内存储产业将迎来发展机遇。 重点推荐重点推荐 从需求端看，存储器在整个半导体市场规模中的占比超过三分之一，智 能手机等消费级产品的存储容量配置持续提升，数据中心对存储耗用量 也在持续提升，整体存储位元的需求持续增长。从供给端看，存储产业 市场格局高

6、度集中，主流存储器 DRAM、NAND 市场份额均高度集中于三 星、海力士、美光、东芝等海外厂商，国内存储产业尚处于起步阶段， 但在半导体国产化的大趋势下，国内存储产业有望迎来新的发展机遇。 标的建议关注：兆易创新、聚辰股份、北京君正。 评级面临的主要风险评级面临的主要风险 供需改善不及预期；疫情对智能手机等消费电子需求影响超出预期；半 导体行业整体估值过高风险。 存储专题 2 目录目录 1 存储器市场基本介绍存储器市场基本介绍 . 5 2 DRAM 存储器存储器 . 8 3 FLASH存储器存储器 . 14 4 全球主要存储厂商全球主要存储厂商 . 23 5 投资建议投资建议 . 32 6