【中泰国际证券】每日晨讯-250731（4页）.pdf

1、 2025 年年 7 月月 31 日日 星期星期四四 1 每日大市点评每日大市点评 7 月 30 日，港股大盘在 7 月期指结算日震荡加剧，恒生指数全天冲高回落，最终下跌 347 点或 1.4%，收报 25,176 点，自7 月 10 日以来首次跌穿 10 天移动平均线。恒生科指下跌 2.7%，收报 5,490 点。受惠于资金流入能源、电讯等央国企，恒生香港中资企业指数逆市上升 0.5%。大市成交金额增加至 3,197 多亿港元，港股通再流入 117.1 亿港元。盈富基金(2800 HK)、恒生中国企业(2828 HK)及南方恒生科技(3033 HK)三只指数 ETF 成交金额分别达到 145

2、.4 亿、114.6 亿及 109.6 亿，为成交活跃榜头三位。近日 20 大成交活跃榜已较少出现中小盘股，说明市场投机气氛有所收敛。尽管大盘跌幅扩大，但恒指波幅指数下跌 4.6%，显示市场避险情绪不高。另一方面，市场维持板块轮动的特征，石油、食品饮料、煤炭、电讯、电力、医疗器械，以及部分内险股继续上升。汇控(5 HK)及恒生银行(11 HK)公布中期业绩后分别下跌 3.8%及 7.4%。港股短期市宽超买，风险溢价偏低，美元指数反弹等均一定程度增加港股的短期调整压力，但考虑到国内政策催化、盈利改善、资金流推动等共振，中期来看港股仍有望延续基本面和政策面主导的渐进升势。宏观动态：宏观动态：美国

3、6 月职位空缺下降至 743.7 万份，就业市场延续温和放缓。职位空缺与求职人数之比维持在 1.06 左右水平。主动离职及裁员率仍然偏低，反映企业不愿主动减少人手。当前美国劳动力供需缺口已回落至 42.3 万，大致回到平衡水平，短期出现类似 2022 年工资推动造成通胀螺旋的机会不大，也进一步增加了美联储 9 月重启降息的理由。行业动态：行业动态：AI 概念板块，浪潮数字企业（596 HK）走势凌厉，持续突破历史新高。周三股价再上升 8.8%。公司早前发布上半年盈利预喜。今年业绩增长主要归功于云服务收入大幅增长以及净利润转亏为盈，叠加 ERP国产化进程加速，助力企业客户数字化转型。浪潮数字自年

4、初至今已经上涨超过 130%。恒生医疗保健指数昨日跟随恒指下跌 1.1%。很多企业早盘上涨，午后由于大市的影响涨幅缩小或转跌，但主要企业跌幅不大。国家医保局 29 日召开医保支持创新药械系列座谈会第四场，提出将充分发挥医保数据资源优势支持创新药研发立项，避免行业过度内卷，实现差异化创新，再次表明支持创新药研发的决心。我们认为，如果医保控费趋于宽松，集采政策趋于温和，未来对创新药、CXO、医疗器械板块龙头及目前受集采影响估值较低的大输液龙头都有好处。昨日新能源及公用事业港股普遍下跌，除了火电板块明显上涨。华能国际(902 HK)、大唐发电(991 HK)、华电国际(1071 HK)分别上升 8.

5、2%、2.5%、2.9%。消息面上，华能国际 FY25 中期业绩优于市场预期。虽然受到境内售电量及电价同比下降影响，上半年收入同比下跌5.7%，但是股东净利润同比增长23.2%，主因公司有效控制煤炭采购成本，境内除税发电耗用标煤单价同比下降 9.2%。火电板块的投资情绪料短期内受到支持。2025 年年 7 月月 31 日日 星期星期四四 2 近期研报摘要分享近期研报摘要分享【中泰国际】【中泰国际】药明康德（药明康德（2359 HK2359 HK）:主营业务表现亮眼，上调主营业务表现亮眼，上调 20252025-27E27E 业绩预测（评级：买入，目标价：业绩预测（评级：买入，目标价：121.0

6、0121.00 港元）港元）2025 年上半年业绩快速增长 公司 2025 年上半年收入同比增加 20.6%至 208.0 亿元（人民币，下同），反映核心业务盈利的 Non-IFRS 经调整净利润同比增加 44.4%至 63.1 亿元，股东净利润同比增加 95.5%至 82.9 亿元。根据公司公告，由于早前的盈喜公告基于中国会计准则标准，与港股发布的股东净利润有轻微差异，但收入与 Non-IFRS 经调整净利润与预告一致。由于减重药物需求增加等原因，Tides 业务（寡核苷酸与多肽）收入同比大增 141.6%，导致公司主营业务化学业务的收入同比增加 33.5%至 163.0 亿元，引领公司收入