【研报】电子特气行业深度报告：小荷才露尖尖角电子特气国产化迎历史性机遇-20200228[67页].pdf

1、 -1- 证券研究报告 2020 年 2 月 28 日 石油化工 小荷才露尖尖角，电子特气国产化迎历史性机遇 电子特气行业深度报告 行业专题 电子特气被称为半导体材料的电子特气被称为半导体材料的 “粮食”和“粮食”和 “源” 。“源” 。在微电子、光电子 器件生产过程中，从芯片生长到最后器件的封装，几乎每一步、每一个环 节都离不开电子气体， 因此电子气体被称为半导体材料的 “粮食” 和 “源” 。 电子气体成本占 IC 材料总成本的 5%-6%，虽然看似占比不大，但是很大 程度上决定了半导体器件性能的好坏。电子气体纯度每提高一个数量级， 都会极大地推动半导体器件质的飞跃。 电子特气行业的技术壁

2、垒。电子特气行业的技术壁垒。一是深度提纯技术难度较大。以硅烷为例， 将其纯度由 4N 提纯到 6N 中间有漫长的道路，除了要解决普通气态杂质 的纯化问题，还要将金属元素净化到 10-9级至 10-12级。二是包装和储运 跟不上。超高纯气体的生产和应用都要求使用高质量的气体包装储运容 器、相应的气体输送管线、阀门和接口，以避免二次污染的发生。三是分 析检验观念落后。国内对电子气体生产应用领域分析检测技术研究开发尚 不够重视。 目前部分产品国产化已获突破。目前部分产品国产化已获突破。目前国内在高纯硅烷、高纯氨、高纯 笑气、氖气、高纯 CL2、高纯砷烷和高纯锗烷等均获得突破。截至 2019 年，半导

3、体制程过程中用到的 83 种电子气体，其中有 35%已经实现本土 化，还有 35%正在本土化，30%还未进行本土化。但大部分本土电子气 体的生产和供应商规模较小， 不能够为用户提供全方位的服务， 目前大多 通过低价竞争的方式占领较小的市场份额，利润很薄，甚至亏损。另外， 知识产权的保护也形同虚设。 投资建议： 电子特气行业从业者较多， 主要的参与者有中船重工第七一 八研究所、南大光电、巨化股份、华特气体、中昊光明化工、洛阳黎明化 工、佛山华特气体、绿菱电子和大连科利德等。我们看好电子特气行业我们看好电子特气行业 未来的发展空间，相关上市公司有望充分受益，对电子特气子行业予以未来的发展空间，相关

4、上市公司有望充分受益，对电子特气子行业予以 “增持”评级。重点推荐标的：和远气体、华特气体、雅克科技、昊华“增持”评级。重点推荐标的：和远气体、华特气体、雅克科技、昊华 科技和南大光电。科技和南大光电。其中和远气体和华特气体在近期已完成招股上市，其 募投项目都将大幅提升公司的工业气体产能； 半导体材料龙头雅克科技因 下游半导体制造企业的技术突破和半导体国产化进程有望营收持续走高； 昊华科技主要得益于未来 5G 建设和军工业务发展，公司未来发展可期； 专注于电子特气研发的南大光电现已形成了 35 吨高纯磷烷、 15 吨高纯砷 烷的生产能力，并在今年开始扩产，未来发展可期。 风险分析：电子产品需求

5、增长低于预期，进口替代进程低于预期。 证券证券 代码代码 公司公司 名称名称 股价股价 （元）（元） EPS（元）（元） PE（X） 投资投资 评级评级 18A 19E 20E 18A 19E 20E 002971 和远气体 26.89 0.47 0.54 0.71 57 50 38 增持 688268 华特气体 65.00 0.57 0.65 0.96 115 101 67 增持 002409 雅克科技 41.50 0.29 0.55 0.75 145 76 56 增持 600378 昊华科技 21.70 0.59 0.60 0.69 37 36 31 增持 300346 南大光电 29.4

6、1 0.13 0.13 0.26 234 225 112 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价为 2020 年 2 月 27 日收盘价 电子特气：增持（首次） 分析师 赵乃迪 010-56513000 执业证书编号：S0930517050005 裘孝锋 021-52523535 执业证书编号：S0930517050001 石油化工行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 2020-02-28 石油化工 -2- 证券研究报告 投资聚焦投资聚焦 报告背景报告背景 在微电子、光电子器件生产过程中，从芯片生长到最后器件的封装，几 乎每一步、每一个环节都离不开电子气体，因此电子气体被称为半