【国泰期货】燃料油、低硫燃料油周度报告-250316（27页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 梁可方投资咨询从业资格号：Z0019111日期：2025年3月16日国泰君安期货 能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01供应02需求03库存04价格及价差05次标题次标题炼厂开工全球炼厂检修国内炼厂产量与商品量国内外燃料油需求数据全球燃料油现货库存亚太区域现货FOB价格欧洲区域现货FOB价格美国地区燃料油现货价格纸货与衍生品价格燃料油现货价差全球燃料油裂解

2、价差全球燃料油纸货月差进出口06国内燃料油进出口数据全球高硫燃料油进出口数据全球低硫燃料油进出口数据综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 周度回顾：本周全球燃料油价格弱势震荡为主，高硫的强势继续减弱，外盘现货的高低硫价差在历史极低的位置小幅震荡。内盘方面，FU、LU也出现了下跌，FU短期弱于LU。周度展望：本周燃料油价格周初出现下跌之后，在周内其他时间总体呈现出窄幅震荡的走势，前期高硫的强势继续放缓。从基本面来看，基本面暂时没有可交易的驱动，但新加坡现货市场的成交升贴水继续上升并逐步接近俄乌战争时期的水平，这代表着市场对高硫的供需前景维持乐观

3、态势，尽管近几周全球主要地区的高硫进口出现了明显的下降。因此，我们认为短期市场的预期与基本面形势出现了明显的分歧，在这种情况下价格很难出现明显的趋势，预计仍然以震荡调整走势为主。低硫短期的波动方向仍然由原油主导，建议继续关注3月开始船燃市场边际转暖的迹象，以及主营在二季度开展的大检修可能带来的供应下降。供应02Special report on Guotai Junan Futures炼厂开工6资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler，同花顺iFinD，钢联数据，国泰君安期货研究404550556065707580859001-0101-1301-2502-0502-1903-0

4、303-1303-2404-0504-1604-2805-1205-2406-0406-1606-2807-0907-2208-0308-1408-2609-0809-2010-0210-1610-2911-1011-2212-0312-1512-27原油：常减压：产能利用率：中国炼厂（周）20212022202320242018201920202025303540455055606570758001-0101-1301-2502-0502-1703-0103-1103-2204-0204-1404-2605-0705-1905-3106-1106-2307-0507-1607-2808-09

5、08-2009-0109-1309-2410-0610-1810-2911-1011-2212-0312-1512-27原油：常减压：独立炼厂：产能利用率：中国（周）201620172018201920202021202220232024202550556065707580859001-0101-1301-2502-0502-1803-0203-1203-2304-0304-1504-2705-0805-2006-0106-1206-2407-0607-1707-2908-1008-2109-0209-1409-2510-0810-2111-0211-1311-2512-0712-1812-3

6、0原油：主营炼厂：产能利用率：中国（周）20182019202020212022202320242025Special report on Guotai Junan Futures全球炼厂检修70200040006000800010000120001400001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27全球CDU装置检修量201820