【研报】机械设备行业：挖机销量预计维持高增景气不减中芯国际战略配售深入绑定国产半导体设备商-20200705[16页].pdf

1、证券研究报告行业研究机械设备 机械设备 1 / 16 东吴证券研究所东吴证券研究所 挖机销量挖机销量预计预计维持高增维持高增景气不减景气不减，中芯国际，中芯国际 战略配售深入绑定国产战略配售深入绑定国产半导体半导体设备商设备商 增持（维持） 1.推荐组合推荐组合 【三一重工】【三一重工】 【中联重科中联重科】 【杭可科技杭可科技】 【建设机械建设机械】 【至纯科技】【至纯科技】 【广电计量广电计量】 【晶盛机电晶盛机电】 【杰瑞股份杰瑞股份】 【恒立液压恒立液压】 【】 【华测检测华测检测】 2.投资要点投资要点 【工程机械工程机械】6-7 月月挖机销量同比预计保持高增挖机销量同比预计保持高增

2、，建议持续超配建议持续超配工程机械工程机械 挖掘机挖掘机销量销量预计维持预计维持高增高增： 根据产业链调研， 我们预计 6 月挖机增速同比 +50%以上， 保持高增态势。 7 月核心零部件厂商排产持续旺盛， 恒立液压 7 月 挖机油缸排产同比增速超 60%，与去年相比仍处于旺季水平，我们认为 7 月 挖机销量预计维持较高增速。 考虑到后续基建政策逐步落地， 基建增速有望改 善，行业需求同步释放，我们判断全年挖机景气度将持续。 后周期品种后周期品种将接力挖机高增长将接力挖机高增长，下半年景气度，下半年景气度确定确定性强性强：混凝土泵车 1-5 月行业销量增速预计在 30%以上，我们认为 2020

3、-2022 年混凝土机械迎来更 新高峰， 预计下半年泵车销量旺季持续。 2020 年起重机械更新替换高峰持续， 基建与风电项目拉动下行业景气度正在不断提升，Q2 整体销量旺盛，下半年 预计将呈现淡季不淡的趋势。此外，塔机行业仍处于高景气，中长期看，装配 式建筑渗透率持续提升将带动大吨位塔机需求+塔机使用密度的提升，塔机景 气度仍有较强的支撑。 投资建议：投资建议： 工程机械各机型景气度持续， 龙头企业叠加市占率提升销量增工程机械各机型景气度持续， 龙头企业叠加市占率提升销量增 速均高于行业，速均高于行业，Q2 业绩有望超预期。业绩有望超预期。重点推荐【三一重工】 ：全系列产品线竞 争优势、龙头

4、集中度不断提升；出口不断超预期；行业龙头估值溢价。 【中联 重科】工程机械后周期龙头，三年业绩预计翻倍，估值将向上大幅修正。 【恒 立液压】国内液压龙头，泵阀全面放量增长可期。 【建设机械】行业景气度有 望延续，塔机租赁龙头具备持续扩张潜质。 【浙江鼎力】高空作业平台龙头， 臂式放量可期。建议关注艾迪精密、柳工。 【半导体半导体设备】设备】 中芯国际战略配售覆盖核心设备商材料商， 深入绑定发展加速中芯国际战略配售覆盖核心设备商材料商， 深入绑定发展加速 中芯国际预计中芯国际预计 7 月科创板上市，多家材料硅片及核心设备供应商参与战月科创板上市，多家材料硅片及核心设备供应商参与战 略配售。略配售

5、。战略投资者包括半导体材料上海新阳；大硅片中环股份、上 海新昇，目前国内仅此两家具备少量 12 英寸硅片供应能力；刻蚀设备中 微公司；及清洗设备盛美半导体和至纯科技。我们认为，此次战略配售覆 盖的战略股东背景雄厚， 深入绑定有利于充分调动产业资源促进中芯国际业务 发展；同时中芯国际上市后将募资扩产，相应设备商也有望加速获得订单。 看好清洗设备： 赛道好空间大，容易率先实现大部分国产化。看好清洗设备： 赛道好空间大，容易率先实现大部分国产化。随着晶圆制 程工艺的复杂化， 未来清洗机的使用次数会逐步提升， 清洗机的占比整线的比 例未来有望提高至 10%。 同时由于清洗机的技术门槛相对较低， 我们认

6、为比较 容易率先实现全面国产化。 我们预计中国大陆地区每年的湿法清洗设备的空间 在 15-20 亿美元，目前除长江存储之外的各家晶圆厂，清洗机的国产化率均在 10%以内，假设到 2023 年清洗机的国产化率可达 40%-50%，即国产设备每年 市场空间在 40-70 亿。 大硅片国内龙头中环参与中芯国际战略配售， 深入绑定验证加速， 核心设大硅片国内龙头中环参与中芯国际战略配售， 深入绑定验证加速， 核心设 备商显著受益。备商显著受益。中环股份 12 英寸硅片技术持续突破，验证稳步推进，正在稳 步增量中，预计 2020-2021 年将是公司验证迎来收获上量的节点。目前晶盛机 电已具备 8 寸线