【研报】基础化工行业半导体材料专题报告：市场空间巨大国产替代大有所为-20200109[23页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 基础化工基础化工 半导体半导体材料材料专题报告专题报告 超配超配 （维持评级） 2020 年年 01 月月 09 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 市场空间巨大， 国产替代大有所为市场空间巨大， 国产替代大有所为 半导体材料各环节都有国内企业参与供应半导体材料各环节都有国内企业参与供应 我们对半导体材料产业链进行了全面的梳理，并整理了国内半导体材料 产业链投资图谱。我们将半导体材料按照晶圆片的制造流程分

2、为基体材 料、制造材料、封装材料三大部分，国内企业基本上参与了半导体材料 产业链上各环节的供应。 全球半导体材料市场规模巨大，但基本由外企主导全球半导体材料市场规模巨大，但基本由外企主导 2018年全球半导体产业规模达4373亿美元， 其中半导体材料规模达519 亿美元，大陆地区半导体产业规模达 1220 亿美元， 其中半导体材料规模 达 84.4 亿元。大陆地区半导体产业占全球总量的 28%，半导体材料占全 球总量的 16%。欧美、日韩和台湾等地区的半导体产业发展较早，全球 半导体材料仍主要由海外企业所主导，国内企业目前还处于起步阶段， 参与产业链的程度普遍较低。 乘国产化之风，半导体材料进

3、口替代成必然趋势乘国产化之风，半导体材料进口替代成必然趋势 目前全球半导体制造业正处于向大陆地区转移的历史大变革当中，国内 半导体材料产业面临巨大的历史机遇。目前我国半导体材料的国产化率 仅约 20%，未来国内半导体材料市场需求随晶圆制造产能的持续扩张仍 有较大的规模增长。参考锂电池材料为例，在政策推动下国内动力锂电 池需求急速增长， 巨量市场需求引导下，锂电池四大材料在 2017 年就基 本实现国产化替代。我们看好在巨大的半导体市场需求刺激下，国内半 导体材料顺利完成进口替代将成必然趋势。 风险提示风险提示 1、 国产半导体自主可控难度超出预期， 导致半导体材料国产化进程缓慢； 2、贸易战加

4、剧导致产业链核心受制于人，产业发展受阻，国内半导体产 业市场规模增速低于预期； 3、宏观经济政策波动，国家对半导体产业链的政策支持力度下降。 重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS PE 代码代码 名称名称 评级评级 （元）（元） （百万元）（百万元） 2019E 2020E 2019E 2020E 600703 三安光电 增持 19.04 77,645 0.39 0.52 48.8 36.6 002916 深南电路 买入 148.71 50,413 3.74 5.14 39.8 28.9 资料来源：Wind、国信

5、证券经济研究所预测 相关研究报告：相关研究报告： 半导体行业专题报告：保持战略定力，着眼 长期产业制高点 2019-12-24 证券分析师：龚诚证券分析师：龚诚 电话： 010-88005306 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519040001 证券分析师：唐泓翼证券分析师：唐泓翼 电话： 021-60875135 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 证券分析师：欧阳仕华证券分析师：欧阳仕华 电话： 0755-81981821 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 独立性声明：独立性声明：

6、作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 理判断并得出结论，力求客观、公正，其结 论不受其它任何第三方的授意、影响，特此 声明 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 J/19M/19M/19J/19S/19N/19 上证综指基础化工 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 2 投资摘要投资摘要 关键结论与投资建议关键结论与投资建议 我们对半导体材料产业链进行了全面的梳理我们对半导体材料产业链进行了全面的梳理，将半导体材料按照晶圆片的制造 流程分为基体材料、制造材料、封装材料三大部分，国内企业基本上参与了半 导体材料产业链上各环节的供应。我们对