【研报】电子行业：电子板块回调充分或迎来买入机会关注半导体材料和设备板块-20200427[26页].pdf

1、 证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 电子电子板块板块回调回调充分充分或或迎来迎来买入机买入机 会会，关注关注半导体半导体材料材料和和设备设备板块板块 本周专题本周专题 近期，电子行业上市公司陆续披露 2019 年度及 2020 年一季度业 绩预告、业绩快报或正式报告，我们基于已披露公司数据进行统 计分析，主要发现包括： 1）5G 带来带来设备设备更换更换与与材料升级材料升级潮潮，2019 年电子板块高速增长年电子板块高速增长。 201 家公司 2019 年营收合计 17825.06 亿元，同比增长 15.46%。 电子行业整体营收分布集中在 0%-10%之间。业绩方面，201 家 公司

2、 2019 年归母净利润合计 809.49 亿元，同比增长 22.62%。电 子行业整体业绩分布方差较大，同行业内部分化明显。17.91%的 公司实现 100%以上业绩增长。业绩降幅为 20%以上的公司有 60 家，占到 29.85%。 2）受疫情影响，受疫情影响，电子行业电子行业 2020Q1 整体业绩整体业绩表现较为平淡，表现较为平淡，子版子版 块块内部分化较为明显内部分化较为明显。已经披露相关财务报告的 64 家公司 2020Q1 业绩合计 55.28 亿元，同比下降 1.30%。从业绩增速分布 来看，电子行业整体业绩分布方差较大。有 8 家公司实现了超过 100%的业绩增速，同时也有

3、22 家公司业绩同比下降超过 20%。 细分行业来看， 集成电路、 半导体材料和分立器件表现相对较好。 3）2019 年年电子板块电子板块 PE 持续走高持续走高，近期，近期显著显著回调回调。目前申万电 子行业指数PE为41.15x， 低于近10年电子行业PE中位数48.64x。 2019 年以来，由于 5G 技术逐渐落地，相关产品进入放量通道带 来业绩释放，电子行业估值水平不断提升，于 2020 年 2 月 25 日 达到近一年以来的高点（58.85x），随后受疫情影响出现一定程 度的回落。子版块方面，LED（22X）、分立器件（50X）、印制 电路板（55X）等板块估值相对较低。 投资建议

4、投资建议：近期央行加大公开市场操作力度，市场流动性保持合 理充裕，资金价格低位运行。随着以 GDP 数据为代表的一季度 宏观经济数据与上公司定期报告的陆续披露，市场对疫情对经济 可能造成的负面影响的担忧情绪有所释放，我们认为电子板块存 在一定的反弹空间。一是受益半导体产业东移，本土晶圆产能陆 续开出，上游半导体材料设备供需缺口与替代需求持续存在，建 议关注半导体材料与半导体设备板块。二是 5G 智能手机渗透持 续加速，5G 基站建设速度加快，国内市场对相关产品需求较为 确定，建议关注半导体材料、半导体设备、5G 景气度较高板块。 本本周核心推荐周核心推荐：立讯精密、卓胜微、大族激光、生益科技、

5、华正 新材、深南电路、沪电股份、鹏鼎控股、顺络电子、大华股份、 三安光电、兆易创新、闻泰科技、长电科技、通富微电 维持维持 买入买入 雷鸣雷鸣 13811451643 执业证书编号：S1440518030001 季季清斌清斌 0755-23953843 执业证书编号：S1440519080007 研究助理研究助理 刘双锋刘双锋 研研究助理究助理 朱立文朱立文 13760275647 发布日期： 2020 年 04 月 27 日 市场表现市场表现 相相关研究报告关研究报告 20.04.20 【中信建投电子】 周报： 台积电 Q1 表现亮眼 Q2 指引稳健；电子行业 一季报预告分析 20.04.1

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