【华泰期货】贵金属日报：特朗普明确对等关税实施日期 金价震荡走高-250304（7页）.pdf

1、贵金属贵金属日报日报|20252025-0303-0404 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 特朗普明确对等关税实施日期特朗普明确对等关税实施日期 金价震荡走高金价震荡走高 隔夜咨询及观点 近期美国总统特朗普表示，对等关税将于4月2日开始实施，对加墨两国25%的关税将于3月4日实施，与这两个国家的关税已无协商空间。将对那些采取货币贬值手段的国家征收关税来予以制裁。将考虑与阿根廷达成自贸协议。将从4月2日起对进口农产品征收关税。此外，在经济展望方面，亚特兰大联储GDPNow模型预计2025年美国第一季度GDP增速为-2.8%，此前预计为-1.

2、5%。昨日黄金价格再度震荡走高。市场观察市场观察 期货价格及成交量 期货行情：2025-03-03，沪金主力合约开于 670.00元/克，收于 672.40元/克，较前一交易日收盘 0.04%。当日成交量为 380464手，持仓量为 94069手。昨日夜盘沪金主力合约开于 674.88 元/克，收于 677.56 元/克，较昨日午后收盘上涨1.29%。2025-03-03，沪银主力合约开于 7831元/千克，收于 7890元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 549973手，持仓量 182172手。昨日夜盘沪银主力合约开于 7,968 元/千克，收于 7,943 元/千克，较昨

3、日午后收盘上涨1.13%。重要市场数据监控重要市场数据监控 美债收益率与利差监控美债收益率与利差监控 2025-03-03，美国 10 年期国债利率收于4.24%，较前一交易日变化-0.05%，10 年前与 2 年期利差为0.20%，较前一交易日下降5个基点。上期所金银持仓与成交量变化情况上期所金银持仓与成交量变化情况 2025-03-03，Au2502合约上，多头较前一日变化-6手，空头则是变化-21手。沪金合约上个交易日总成交量为 557851手，较前一交易日上涨 12.86%。在沪银方面，在 Ag2502 合约上，多头468手，空头增持468手。白银合约上个交易日总成交量 938834手

4、，较前一交易日下降-13.25%。贵金属贵金属 ETF 持仓跟踪持仓跟踪 贵金属 ETF 方面，昨日黄金 ETF 持仓为 900.93 吨，较前一交易日下降 3.45 吨。白银 ETF持仓为 13,582.06 吨，较前一交易日下降56.63吨。贵金属套利跟踪贵金属套利跟踪 期现价差：2025-03-03，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-0.55元/克，白银国内溢价为-488.40元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为 85.22，较前一交易日上涨-0.43%。外盘金银比价 90.44，较上一交易日变化-0.22%。基本面基本面 上海黄金交易所 T+d 市场监控上个交易日（20

5、25-03-03）上金所黄金成交量 38978千克，较前一交易日上涨 3.63%。白银成交量 503352千克，较前一交易日-13.94%。黄金交收量为 7606千克，白银交收量为131760千克。策略 贵金属贵金属日报日报|20252025-0303-0404 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 黄金：谨慎偏多 白银：谨慎偏多 风险风险 市场流动风险冲击 美联储明确向市场传递加息预期 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 贵金属贵金属日报日报|20252025-0303-0404 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图

6、1 1：十年期美债收益率十年期美债收益率.4 图图2 2：10-2年期利差年期利差|单位：单位：%.4 图图3 3：上期所黄金成交量（单边）上期所黄金成交量（单边）|单位：千手单位：千手.4 图图4 4：上期所白银成交量（单边）上期所白银成交量（单边）|单位：千手单位：千手.4 图图5 5：黄金：国内溢价黄金：国内溢价.4 图图6 6：白银：国内溢价白银：国内溢价.4 图图7 7：上期所黄金库存上期所黄金库存|单位：千克单位：千克.5 图图8 8：上期所白银库存上期所白银库存|单位：千克单位：千克.5 图图9 9：国内金银比价国内金银比价.5 图图101