5G行业研究报告：5G加速推进产业链迎来爆发期-220424（49页）.pdf

1、港股行业研究报告艾德金融一站式综合性金融集团第 1 页行业研究报告港股行业研究报告艾德金融一站式综合性金融集团第 1 页作者：艾德证券期货研究部联络电话：(00852)38966300电邮：.hk恒指近 1 年的走势图数据来源：Wind 资讯Wind 5G 指数(截至 2020 年 4 月24 日)收盘价：1205.3452 周波幅：939.44-1489.37市盈率（TTM）：48.7市净率：3.595 日涨幅：-2.45%20 日涨幅：-6.01%60 日涨幅：-3.42%今年以来涨幅：4.33%数据来源：Wind 资讯5 5G G 加速推进，产业链迎来爆发期加速推进，产业链迎来爆发期-5

2、G 行业研究报告核心观点及逻辑：2020 年为中国 5G“爆发”之年。根据中国信通院数据，5G 技术的发展，将给中国经济产出、经济贡献以及就业带来巨大的腾飞。5G技术发展，前期将使 5G 上游直接受益，尤其是通信设备商；中游在前期将出现巨大的投资开支；随着 5G 基础设施建设完毕，5G 下游即应用层面将迎来爆发，AI、云计算、物联网、无人驾驶、智能制造、VR/AR等将更趋成熟。移动通信每十年出现新一代革命性技术，5G 正加速前进。物联网、AI、无人驾驶、智能制造、VR/AR 的加速，也召唤 5G 必须到来。5G 建设，将给全球及中国经济带来巨大贡献。据中国信通院数据，到 2030 年，5G 对

3、中国经济直接产出和间接产出将分别达到 6.3万亿元（人民币，下同）和 10.6 万亿元；直接创造 3 万亿经济增加值，间接创造 3 万亿经济增加值。各国在 5G 建设上激烈竞争，在 5G 价值链研发支出、5G 用户数量、5G 专利、终端设备厂商，运营商等方面，中国都处于优势地位。2020 年，三大运营商计划在 5G 建设上投资 1803 亿元，5G建设加速，将进一步巩固中国在 5G 领域优势地位。5G 产业链上游，在 5G 建设期，将是最直接受益者。天线、小基站、射频前端、通信设备、光模块、光纤等将在 5G 时代再获增长。尤其是通信设备商，或将是 5G 建设期最大受益者。5G 产业链中游，主要

4、是三大运营商和中国铁塔，在 5G 建设期，资本支出将大幅增加，短期或将加大公司财务负担，公司回报面临压力。但随着 5G 建设完毕，运营商将受益于下游应用带来的流量暴增。5G 增强移动宽带、超可靠低时延、海量机器通信等特点，将加速下游主要是 AI、云计算、物联网、无人驾驶、智能制造、VR/AR等应用层的发展。投资建议：2020 年将是 5G 加速建设之年，由于 5G 基站数量远大于 4G 时期，产业链上游在建设期将成为首批直接受益者。4G 成熟后设备商缓慢的增长局势将在 5G 时期打破，并重新增长。中游前期建设开支大，但会在 5G 成熟后受益于流量的爆发式增长。下游应用层在 5G 时代将加速发展

5、。推荐关注中兴通讯（00763.HK）、京信通信（02342.HK）、中国铁塔（00788.HK）、小米集团（01810.HK）。行业研究报告/新基建-5G2020 年 4 月 24 日yWnW9UjZKXmMqQpQaQbP8OpNrRoMoMkPqQpQiNoMtNbRoOuMwMpMoPvPtRrR港股行业研究报告艾德金融一站式综合性金融集团第 2 页目录第一章 5G 产业现状和发展趋势.51.1 什么是 5G？.51.2 新技术将带动经济的发展.61.3 各国 5G 发展现状.8第二章 5G 产业链上中下游概述.122.1 上游-设备制造商.122.1.1 天线：技术工艺要求更高，量价

6、齐升.122.1.2 小基站：累计市场规模将超千亿元.162.1.3 射频前端：需求量将迎来爆发式增长.162.1.4 5G 带给通讯设备厂商新的增长机会.182.1.5 5G 加速建设使光模块需求复苏.202.1.6 5G 基站数量大增使光纤需求大增.202.2 中游-移动通信运营商.222.2.1 商用元年，5G 基站建设空间大.222.2.2 三大运营资本支出由 4G 转向 5G.242.2.3 三大运营商持续加码 5G 投入.262.3 下游移动终端设备.272.3.1 新手机销量快速增加，5G“换机潮”将至.272.3.2 预计 2020 年 5G 手机销量将达到 1.7 亿台.29