【研报】信息设备行业：功率半导体景气向上国产替代加速-20200315[18页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/信息设备/半导体产品与半导体设备 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2020 年 03 月 15 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -11.70% 3.77% 19.23% 34.70% 50.17% 65.64% 2019/32019/62019/92019/12 半导体产品与半导体设备海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo WiFi 6 普及加速，重视产业链机遇

2、2020.02.17 设计市场活跃、资本开支和存储业回 暖2020.02.14 国内存储器黄金十年开始， 重视存储产 业链机遇2020.01.20 Table_AuthorInfo 分析师:陈平 Tel:(021)23219646 Email: 证书:S0850514080004 分析师:谢磊 Tel:(021)23212214 Email: 证书:S0850518100003 分析师:尹苓 Tel:(021)23154119 Email: 证书:S0850518100002 功率半导体功率半导体：景气景气向上向上，国产替代加速，国产替代加速 Table_Summary 投资要点：投资要点：

3、功率半导体功率半导体新能源汽车的心新能源汽车的心脏脏。功率半导体是电子装臵中电能转换与电 路控制的核心，主要用于改变电子装臵中电压和频率、直流交流转换等。功 率半导体可以分为功率 IC 和功率分立器件两大类，其中功率分立器件主要 包括二极管、晶闸管、晶体管等产品。近年来，功率半导体的应用领域已从 工业控制和消费电子拓展至新能源、轨道交通、智能电网、变频家电等诸多 市场，市场规模呈现稳健增长态势。根据华润微招股意向书援引自 IHS Markit 预测，2018 年全球功率器件市场规模约为 391 亿美元，预计至 2021 年市场规模将增长至 441 亿美元，年化增速为 4.1%，而 MOSFET

4、 和 IGBT 是未来 5 年增长最强劲的半导体功率器件。 中国是功率半导体的最大市场中国是功率半导体的最大市场。根据华润微招股意向书援引 IHS Markit，中 国是全球最大的功率半导体消费国， 2018 年市场需求规模达到 138 亿美元， 占全球需求比例高达 35%，预计未来中国功率半导体将继续保持较高速度 增长，2021 年市场规模有望达到 159 亿美元，年化增速达 4.8%。 IGBT & MOSFET功率半导体最耀眼的“明珠” 。功率半导体最耀眼的“明珠” 。根据新洁能招股说明书 援引自 IC Insights ，在各类半导体功率器件组件中，未来增长强劲的产品 将是 MOSFE

5、T 与 IGBT 模块。根据新洁能招股说明书援引中国产业信息网 数据， 到 2020 年全球 IGBT 单管市场空间达到 60 亿美元左右， 市场空间较 大， 预计未来五年我国新能源汽车和充电桩市场将带动 200 亿元 IGBT 模块 的国内市场需求。根据新洁能招股说明书，IGBT 是新能源汽车电控系统和 直流充电桩的核心器件，成本占到新能源汽车整车成本的 10%，占充电桩 成本的 20%。由于未来几年新能源汽车/充电桩等新兴市场的快速发展， IGBT 等半导体功率器件将迎来黄金发展期。根据新洁能招股说明书援引中 国产业信息网预计到 2022 年，全球 MOSFET 市场规模将接近 75 亿美

6、元， 特别地，随着全球新能源汽车规模的增长，2016 年至 2022 年间 MOSFET 在汽车应用领域的市场需求预计将以 5.1%的复合年增长率快速增长；到 2022 年，其在汽车应用领域的需求将超越计算机和数据存储领域，占总体 需求市场的 22%。 功率半导体进口替代需求迫切功率半导体进口替代需求迫切。根据扬杰科技投资者关系记录 20170908，中国 是全球最大的功率器件市场，但中高端产品中绝大部分仍依赖进口。从全球来 看，功率半导体行业的集中度是较高的，排在第一的英飞凌公司 2016 年功率半 导体板块年营业额为两百多亿人民币， 前十大公司 2016 年收入也都在百亿人民 币以上。目前