【建信期货】股指月度报告：顺周期板块的机会上升-250228（11页）.pdf

1、 请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明 宏观金融研究团队宏观金融研究团队 研究员：董彬研究员：董彬 021-60635731 期货从业资格号：F3054198 研究员：何卓乔研究员：何卓乔 020-38909340 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕研究员：黄雯昕 021-60635739 期货从业资格号：F3051589 行业行业 股指股指 日期日期 2022025 5 年年 2 2 月月 2828 日日 顺周期板块的机会上升顺周期板块的机会上升 请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明 -2 2-月度报告月度报告 观点摘要观点摘要 2 月份，市场大幅反弹。deepseek 的推出

2、对国内 AI 形成极大利好，国内 AI相关题材节后迎来暴涨，对国内科技板块估值重估的预期，促使科技板块大涨，资金面上，节后活跃资金开始入场，投机情绪火热，叠加春季躁动的预期下，整体市场情绪好转，各宽基指数均迎来大涨。由于本来上涨的催化在于科技成长板块，中下盘涨幅远强于大市值板块，月底临近两会，叠加 TMT板块拥挤度较高，赚钱效应下降，相关板块出现回调，带动中小盘有所走弱，对两会的博弈等影响下，顺周期、红利等板块月底开始托指数，上证指数表现相对平稳。股指期货股指期货普涨普涨。沪深 300 指数涨 1.91%，IF 主力合约涨 2.12%；上证 50 指数涨2.14%，IH主力合约涨2.45%；中

3、证500指数涨4.84%，IC主力合约涨4.48%；中证 1000 指数涨 7.26%，IM 主力合约涨 6.43%。顺周期板块的机会上升。顺周期板块的机会上升。3 月份两会将召开，稳增长政策将逐步发力。特朗普上任，全球贸易摩擦的不确定性上升，美联储降息预期降温，对全球货币政策宽松形成一定的制约。去年 9 月份开始政策发力后，经济基本面尚未企稳好转，市场信心相对不足，对指数的走势形成制约。年后资金面制约等影响下，债券收益率下行受阻，高股息板块表现偏弱，顺周期板块受基本面预期等干扰下表现不佳，沪深 300、上证 50 表现相对一般，而 deepseek 题材发酵下，叠加机器人等题材持续强势，相关

4、题材赚钱效应刺激投机情绪走强，中证 1000、中证 500 表现偏强。科技板块拥挤度偏高，投机情绪降温，赚钱效应下滑，近期出现大幅调整，大幅下跌后，短期存在反弹的机会，但整体位置相对偏高，趋势性上涨机会降低，博弈难度上升，但在科技政策不断推出、科技成果不断涌现背景下，科技股行情大概率仍未结束，短期调整一段时间之后，走二波的几率较大。2 月末，顺周期、红利板块开始反弹，对指数形成一定支撑，顺周期目前位置较低，虽然基本面尚未出现拐点，但两会后，稳增长预计将逐步发力，顺周期板块存在博弈机会，有望继续对指数形成支撑，指数震荡上涨的概率较高，策略上看好沪深 300、上证 50 的相对表现。请阅读正文后的

5、声明请阅读正文后的声明 -3 3-月度报告月度报告 目录目录 一、市场回顾.-4-1.1 市场概览.-4-1.2 行业板块.-5-1.3 大类资产比较.-6-二、估值分析.-7-三、股指期货指标分析.-7-3.1 成交量与持仓量概览.-7-3.2 基差走势.-8-3.3 跨期价差走势.-9-3.4 跨品种价差走势.-9-四、顺周期板块的机会上升.-10-请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明 -4 4-月度报告月度报告 一、市场回顾一、市场回顾 1.1 1.1 市场概览市场概览 2 月份，市场大幅反弹。deepseek 的推出对国内 AI 形成极大利好，国内 AI相关题材节后迎来暴涨，对国内科技

6、板块估值重估的预期，促使科技板块大涨，资金面上，节后活跃资金开始入场，投机情绪火热，叠加春季躁动的预期下，整体市场情绪好转，各宽基指数均迎来大涨。由于本来上涨的催化在于科技成长板块，中下盘涨幅远强于大市值板块，月底临近两会，叠加 TMT 板块拥挤度较高，赚钱效应下降，相关板块出现回调，带动中小盘有所走弱，对两会的博弈等影响下，顺周期、红利等板块月底开始托指数，上证指数表现相对平稳。海外方面，2 月份，美国制造业 PMI 连续第三个月表现超预期，且时隔 9 个月再度站上荣枯线，而服务业 PMI 超预期回落，与 2 月消费数据走弱相吻合。就业数据走弱但相对稳健，失业率超预期下降，非农就业数据低于预