隆达股份-高温合金后起之秀市场布局分析-220721（25页）.pdf

1、 1 指标指标2020A2021A2022E2023E2024E营业收入（百万元）5407261,1981,7712,197增速（%）-4.61%34.49%65.13%47.79%24.04%归母净利润（百万元）3570167312445增速（%）255.45%102.09%137.29%87.29%42.67%每股收益（元）0.140.280.671.261.80市盈率（倍）277.69137.4157.9130.9221.67 iFinD“”合金类别合金类别产品类别产品类别产品图片产品图片下游领域下游领域铸造高温合金母铸造高温合金母合金合金航空航天、燃气轮机、核电、汽车涡轮、医疗器械等变

2、形高温合金变形高温合金航空航天、燃气轮机、能源、石油、化工、核工业镍基耐蚀合金镍基耐蚀合金船舶、电力、石油化工铜镍合金管铜镍合金管船舶、石油化工、能源电力高铁地线合金管高铁地线合金管轨道交通高效管高效管船舶、石油化工、能源电力黄铜管黄铜管船舶、海水淡化、航空、卫浴五金紫铜管紫铜管船舶、电力、家电高温合金高温合金及耐蚀合金及耐蚀合金合金管材合金管材 Wind 5.825.665.397.2610.0%12.5%18.0%19.9%0%5%10%15%20%25%0123456782018201920202021营业总收入（亿元）销售毛利率（右轴）5.144.313.343.600.571.211

3、.933.40-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%01234562018201920202021合金管材高温耐蚀合金合金管材增速高温耐蚀合金增速 90.0%78.1%63.4%51.5%6.2%19.7%35.0%43.8%3.8%2.2%1.6%4.7%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2018201920202021合金管材高温合金镍基耐蚀合金73.7%48.7%40.4%29.4%19.6%46.9%57.7%66.6%6.7%4.4%1.9%4.1%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20182019

4、20202021合金管材高温合金镍基耐蚀合金7.9%8.0%11.2%11.1%30.8%30.5%28.8%29.5%15.1%17.1%25.6%20.7%16.7%0%5%10%15%20%25%30%35%2018201920202021合金管材铸造高温合金变形高温合金镍基耐蚀合金 Wind -21.14-21.3233.8473.33-3.6%-3.8%6.3%9.7%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%-40-200204060802018201920202021归母净利润（百万元）销售净利率（右轴）项目项目拟使用募集资拟使用募集资金(亿元）金(亿元）建设期建设期具体

5、内容具体内容新增年产1万吨航空级高温新增年产1万吨航空级高温合金的技术改造项目合金的技术改造项目8.553年新增年产高品质高温合金1万吨的生产规模，其中包括变形高温合金6000吨、变形高温合金棒材2000吨、铸造高温合金母合金2000吨新建研发中心项目新建研发中心项目0.853年新增真空感应熔炼炉、感应退火炉、直读光谱仪、X射线荧光光谱仪、电感耦合等离子体质谱仪、氧氮氢分析仪等研发和检测设备98台套补充流动资金补充流动资金0.60/拟全部用于公司的主营业务合计合计10.0-2026E2028E 02000400060008000100001200014000160001800020000202

6、0A2021A2022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E铸造高温合金及镍基耐蚀合金变形高温合金高温耐蚀合金 Wind Wind 公司公司高温合金产能高温合金产能(吨)(吨)产品特点产品特点在建产能在建产能抚顺特钢5000变形高温合金，军品占比高，批量大，结构简单军品占比高，批量大，结构简单“均质高强度大规格高温合金、超高强度钢工程化建设项目”和“高温合金、高强钢产业化技术改造项目”预计在2022年下半年投产，届时公司高温合金产能有望达到1万吨隆达股份5000铸造高温合金、变形高温合金，民品占比高，尚处于小民品占比高，尚处于小批量生产阶段批量生产阶段1、高温合金业务仍