好博医疗-新股系列专题报告：大康复赛道龙头企业-220722（38页）.pdf

1、华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值1分析师：谭国超分析师：谭国超(S0010521120002)(S0010521120002)联系人：李婵（联系人：李婵（S0010121110031S0010121110031）2022年年7月月华安证券研究所新股系列专题报告（十三）：大康复赛道龙头企业新股系列专题报告（十三）：大康复赛道龙头企业好博医疗（好博医疗（A22423.SHA22423.SH）新股梳理）新股梳理证券研究报告证券研究报告|行业专题行业专题 华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值2核心内容核心内容国内康复行业处于起步阶

2、段，市场潜力大。国内康复行业处于起步阶段，市场潜力大。由于庞大的人口基数和消费水平的提升，目前中国是康复需求最大的国家。依托于快速发展的康复行业，20172021 年中国康复医疗器械市场规模以19.0%的符合速度从 225.0 亿元增长至450.3 亿元。借康复医疗器械良好的发展机遇，公司完成了综合康复医疗器械产品体系的布局工作，形成了体系化的产品研发、生产及营销服务能力，成为国内知名的康复医疗器械制造商。2019年-2021年，公司营业收入以年复合增长率39.47%的速度从1.35亿元增长至2.63亿元。中国康复医疗器械产品种类繁多，市场规模大但集中度低。中国康复医疗器械产品种类繁多，市场规

3、模大但集中度低。国内大多康复医疗器械企业聚焦于单个产品，能够提供多科室覆盖及全面产品布局的综合型康复医疗器械企业较少。公司产品布局完善，产品覆盖中医康复、神经康复、心肺康复、骨科康复、运动康复、康复评估等十种康复类别。依托于丰富的产品线，公司还能为客户提供一站式的康复科室整体解决方案。公司现有骨科治疗室、骨质疏松室、康复大厅、体外反博治疗室和中药熏香室五种科室解决方案。公司重视技术研发，形成了十大核心技术体系覆盖全线产品，拥有良好的品牌优势和产品质量优势。公司重视技术研发，形成了十大核心技术体系覆盖全线产品，拥有良好的品牌优势和产品质量优势。公司逐年增加技术研发的投入，并组建了一支高素质、高技

4、能以及跨学科的研发团队。经过多年积累，公司形成了气囊式体外反博技术、电刺激技术、压力控制技术、温度控制技术等十大核心技术体系。公司积极参与国家重点研发计划，加强产学研合作。2019年，公司牵头复旦大学、上海理工大学、上海长海医院、上海中医药大学附属岳阳中西医结合医院等单位，负责国家重点研发的“脊柱退行性疾病小型化智能中医治疗设备关键技术与产品研发”项目。公司有2款 III 类医疗器械产品，8 款产品被认定为高新技术产品，2 款产品进入国家中医药局推荐目录，2 款产品被中国医学装备协会推选为优秀国产医疗设备产品。风险提示：康复医疗政策不及预期风险；行业竞争加剧风险风险提示：康复医疗政策不及预期风

5、险；行业竞争加剧风险。证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明 1V4WPYAVDVOVFZEWbRaO6MtRrRnPpNiNqQtMfQmOsQ7NpOqPNZpOsPMYnQxO华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值3目录目录资料来源：wind、华安证券研究所证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明公司介绍：公司主营康复医疗器械，产品布局完善01|行业分析：国内康复行业处于起步阶段，市场潜力大02|竞争优势：产品线丰富，技术积累充分03|募投项目：巩固研发，补充营销04|华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值41 1、公

6、司主营康复医疗器械，产品布局完善、公司主营康复医疗器械，产品布局完善2011-20142015-20172018至今至今初创阶段初创阶段夯实基础阶段夯实基础阶段快速发展阶段快速发展阶段为提高研发、生产能力，公司着手新厂区与产线的建设和逐步投产，同时充分挖掘各地研发资源优势，扩充研发机构，不断提升公司产品技术实力与科技创新力，在技术矩阵的不断扩充完善下，公司的产品种类不断丰富，营业收入水平得到快速增长。公司完成了新产品从研发、备案注册到规模生产的全流程，在提升技术研发实力、搭建整体运营体系的同时，公司逐渐完成了综合康复医疗器械产品体系的布局工作，并通过对研发人员的持续培养和销售团队的巩固建设，逐